Gate Research: تطبيق واختبار مؤشرات الزخم في سوق العملات الرقمية

الملخص

• تعتمد استراتيجية الاستثمار بالزخم على فرضية أن اتجاهات الأسعار تميل إلى الاستمرار مع مرور الوقت، وقد تم تطبيقها على نطاق واسع في الأسواق المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة. يركّز هذا التقرير على البيتكوين (BTC)، ويستعرض بشكل منهجي الأسس النظرية والدوافع السلوكية والمخاطر المحتملة لاستراتيجيات الزخم، ويضع إطاراً لتحليل تجريبي لاحق.
• يُعد الزخم بمثابة "قصور ذاتي" في حركة الأسعار، ويُقاس غالباً بالفرق بين السعر الحالي وسعر سابق. في سوق BTC، تلتقط مؤشرات الزخم قصيرة الأجل (مثل زخم 10 أيام) اتجاه الاتجاه قصير المدى بكفاءة.
• يرتبط تأثير الزخم ارتباطاً وثيقاً بعلم التمويل السلوكي؛ إذ يعزز سلوك القطيع وامتثال المستثمرين ورد الفعل الناقص استمرار الاتجاه، بينما قد تؤدي الأحداث المفاجئة وانعكاسات المعنويات إلى إبطال إشارات الزخم بسرعة وحدوث تراجعات كبيرة.
• يعتمد هذا التقرير مؤشرات MACD وBollinger Bands وADX/DMI وRSI كمؤشرات زخم أساسية، حيث تصف ديناميكيات الأسعار من زوايا متكاملة تشمل اتجاه الاتجاه، وبنية التقلب، وقوة الاتجاه، ومعنويات السوق.
• تشير نتائج الاختبارات العكسية إلى أن أداء استراتيجيات الزخم يعتمد بشكل كبير على بنية السوق؛ ففي الأسواق الأفقية أو الضعيفة، تكون إشارات MACD وRSI معرضة للخطأ؛ ويظهر ADX/DMI مخاطرة مضبوطة نسبياً لكن بعوائد محدودة؛ وتحقق استراتيجيات اختراق Bollinger Bands أفضل أداء خلال فترات اتساع التقلب، ما يشير إلى أن الزخم المدفوع بالتقلب أكثر فعالية في سوق BTC.
• لتعزيز قوة استراتيجيات الزخم في سوق BTC، يمكن أن يساعد الجمع بين مؤشرات متعددة في تقليل مخاطر فشل المؤشر الواحد.

المقدمة

الاستثمار بالزخم هو استراتيجية كمية تعتمد على استمرارية اتجاهات الأسعار، وقد حظيت باهتمام واسع في كل من الأسواق المالية التقليدية وأسواق الأصول المشفرة. تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف فعالية استراتيجيات الزخم في سوق BTC بشكل منهجي، من خلال تحليل الأسس النظرية، ومنطق سلوك السوق، والمخاطر المحتملة، ووضع الأساس النظري للبحوث التجريبية اللاحقة.

مفاهيم الزخم وطرق القياس

2.1 تعريف الزخم

في الأسواق المالية، يشير "الزخم" إلى ميل سعر الأصل للاستمرار في التحرك في نفس الاتجاه (صعوداً أو هبوطاً) خلال فترة زمنية معينة. يشبه هذا المفهوم قوانين نيوتن للحركة في الفيزياء: يميل الجسم للحفاظ على اتجاهه وسرعته ما لم تؤثر عليه قوة خارجية. وبالمثل، تظهر حركة الأسعار في الأسواق المالية قصوراً ذاتياً وتميل لمواصلة الاتجاه القائم، مكوّنة مسارات صعودية أو هبوطية مستمرة.

2.2 الصيغة الكمية للزخم

لتحليل استمرارية اتجاهات الأسعار بشكل كمي، يستخدم المستثمرون عادة صيغة زخم بسيطة وفعّالة:

الزخم = سعر الأصل الحالي − سعر الأصل في نقطة زمنية محددة في الماضي

يمثل الفرق بين القيمتين الزخم خلال تلك الفترة.

• إذا كان الزخم موجباً، فهذا يشير إلى اتجاه صعودي.
• إذا كان الزخم سالباً، فهذا يوحي باتجاه هبوطي.

على سبيل المثال، إذا كان سعر السهم 100 دولار أمريكي قبل شهر وأصبح الآن 120 دولار أمريكي، فإن الزخم يكون:

120 − 100 = 20

توضح هذه القيمة أن السهم شهد اتجاهاً إيجابياً مستمراً خلال الشهر الماضي، ما يشير إلى وجود زخم صعودي. غالباً ما يفسر المستثمرون ذلك كإشارة محتملة لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل إضافية، مع ضرورة مراعاة معنويات السوق والظروف الاقتصادية الكلية أيضاً.

2.3 مؤشرات الزخم المعتمدة على BTC

في أبحاث الأصول المشفرة، يُستخدم BTC غالباً كأصل مرجعي لتحليل مؤشرات الزخم. وكما هو الحال مع الأسهم أو المؤشرات التقليدية، يمكن قياس زخم BTC من خلال فروق الأسعار عبر نوافذ زمنية مختلفة، وتعد الفترات القصيرة مثل زخم 10 أيام الأكثر شيوعاً.

يتم حساب زخم BTC خلال 10 أيام كما يلي:

زخم BTC لعشرة أيام = سعر الإغلاق اليوم − سعر الإغلاق قبل 10 أيام

يعكس هذا المؤشر بوضوح حركة سعر BTC خلال الأيام العشرة الأخيرة.

على سبيل المثال، في 24 نوفمبر، كان سعر BTC 87,288 دولار أمريكي، وكان قبل 10 أيام 94,584 دولار أمريكي. بالتالي، يكون زخم العشرة أيام:

87,288 − 94,584 = −7,296

يشير هذا الزخم السلبي إلى أن BTC انخفض خلال الأيام العشرة الماضية، ما يدل على سيطرة ضغوط البيع. أما الزخم الإيجابي فيوحي باتجاه صعودي مدفوع بقوة الشراء.

2.4 تفسير السوق والعوامل الديناميكية المؤثرة

تكشف مؤشرات الزخم عن استمرارية حركة الأسعار ويمكن استخدامها مع الأحداث التاريخية وتغيرات الدورة الاقتصادية لتفسير العوامل المحركة للاتجاهات. على سبيل المثال:

• يتراكم الزخم الإيجابي غالباً خلال فترات تفاؤل المستثمرين، وتحسّن التوقعات الاقتصادية، أو ارتفاع أرباح الشركات.
• يرتبط استمرار الزخم السلبي عادةً بارتفاع النفور من المخاطر، وزيادة الضغوط الاقتصادية الكلية، أو تصاعد المخاطر النظامية.

ومع ذلك، لا يُعد الزخم مؤشراً مثالياً؛ إذ قد تؤدي الصدمات الاقتصادية المفاجئة أو التغيرات السياسية أو الاضطرابات القطاعية أو العوامل الخارجية الأخرى إلى عكس اتجاه الأسعار بسرعة وإبطال إشارات الزخم. لذلك، في قرارات الاستثمار العملية، يُنصح بدمج مؤشرات الزخم مع مؤشرات فنية أو تحليل أساسي أخرى لتحسين الدقة والاستقرار.

مقدمة في الاستثمار بالزخم

تقوم استراتيجيات الزخم على فكرة أن الأصول التي تظهر اتجاهات صعودية أو هبوطية واضحة تميل إلى الاستمرار في نفس الاتجاه على المدى القصير والمتوسط. يسعى المستثمرون لتحقيق عوائد زائدة من خلال رصد إشارات الاتجاه، وتحليل زخم الأسعار، واتخاذ مراكز شراء أو بيع وفقاً لذلك. بخلاف الاستثمار القيمي الذي يركّز على القيمة الجوهرية، أو الاستثمار النموي الذي يركّز على الإمكانات المستقبلية، تعتبر استراتيجيات الزخم سلوك السعر نفسه المصدر الرئيسي للمعلومات.

في أسواق الأسهم التقليدية، تقيم استراتيجيات الزخم أداء الأصل في الماضي خلال فترة معينة لتحديد التمركز المستقبلي. أما في سوق العملات المشفرة—حيث التقلب مرتفع وتغيرات معنويات السوق سريعة—فتكون خصائص الزخم أكثر وضوحاً، ما يجعلها موضوعاً مهماً للدراسة.

ويستند الأساس النظري للاستثمار بالزخم جزئياً إلى التمويل السلوكي؛ إذ يظهر المشاركون في السوق غالباً سلوكيات غير عقلانية مثل تأثير القطيع، والامتثال، والمبالغة أو النقص في رد الفعل، ما يؤدي إلى استمرار حركة الأسعار في نفس الاتجاه لفترة ممتدة. وبمجرد تشكّل الاتجاه، قد يعزّز سلوك التقليد بين المستثمرين هذا الاتجاه، مولداً تأثير الزخم.

ومع ذلك، تنطوي استراتيجيات الزخم أيضاً على مخاطر كبيرة؛ فقد تنقلب الاتجاهات فجأة نتيجة تغيّر ظروف السوق أو تبدّل المعنويات أو وقوع أحداث غير متوقعة، ما يؤدي إلى تقلبات مرتفعة وخسائر محتملة. كما تتطلب الاستراتيجية تحديد الاتجاهات في الوقت المناسب وتعديلات متكررة للمحفظة، ما يستلزم متابعة مستمرة لديناميكيات السوق.

بوجه عام، يختلف الاستثمار بالزخم عن الاستثمار القيمي الذي يبحث عن الأصول المقومة بأقل من قيمتها، وعن الاستثمار النموي الذي يركز على إمكانيات التطور المستقبلي؛ إذ يركّز على استمرارية اتجاهات الأسعار والآليات السلوكية الكامنة وراءها. وفي سوق BTC عالية التقلب، فإن وجود واستقرار تأثيرات الزخم تستحق دراسة معمقة. سيستعرض هذا التقرير البحثي أداء وجدوى استراتيجيات الزخم في سوق BTC من خلال التحليل النظري والدراسة التجريبية.

مؤشرات الزخم الشائعة

يهدف هذا الفصل إلى شرح أكثر المؤشرات الفنية تمثيلاً في أبحاث الزخم بشكل منهجي، بما في ذلك المتوسط المتحرك للتقارب والتباعد (MACD)، وBollinger Bands، ومؤشر الاتجاه المتوسط ونظام الحركة الاتجاهية (ADX/DMI)، ومؤشر القوة النسبية (RSI). تصف هذه المؤشرات اتجاه السوق، وبنية التقلب، وقوة الزخم، وإشارات الانعكاس المحتملة من وجهات نظر مختلفة، وتشكل أساساً جوهرياً لبناء استراتيجيات زخم كمية.

4.1 المتوسط المتحرك للتقارب والتباعد (MACD)

4.1.1 الأساس النظري

تم اقتراح مؤشر MACD بواسطة Appel عام 1979، ويعتمد على قياس سرعة واتجاه تطور الاتجاه من خلال الفرق بين المتوسطات المتحركة الأسية (EMA) لفترات مختلفة. يكون EMA قصير الأجل أكثر حساسية للمعلومات الجديدة ويمكنه التقاط تغيرات الزخم بسرعة، بينما يعكس EMA طويل الأجل الاتجاه العام.

يلتقط MACD الزخم عبر تتبع معدل التغير في الفرق بين المتوسطات المتحركة الأسية، ما يجعله مؤشراً للزخم من الدرجة الثانية (أي يقيس تغير معدل الاتجاه).

تشمل مزاياه:

• القدرة على التقاط اتجاه الاتجاه (DIF) وقوة الاتجاه (الرسم البياني) في آن واحد
• انخفاض الحساسية للضوضاء، ما يجعله مناسباً لتقييم الاتجاهات المتوسطة الأجل

4.1.2 تفسير المؤشر

باستخدام معايير Gate الافتراضية كمثال، يتكون MACD من ثلاثة مكونات رئيسية:

• خط MACD — الفرق بين EMA لمدة 12 يوماً و26 يوماً، ويستجيب بسرعة نسبية.
• خط الإشارة — EMA لمدة 9 أيام لخط MACD، يعمل على تخفيف التقلبات وتوفير إشارات التقاطع.
• الرسم البياني — الفرق بين خط MACD وخط الإشارة، ويمثل بصرياً اتساع أو تقلص الزخم.

من الرسم البياني، يمكن ملاحظة التحولات الواضحة في MACD المتوافقة مع بنية السعر الأساسية. بعد أن ارتفع السعر إلى نحو 126,193 دولار أمريكي في منتصف أكتوبر ثم انخفض بسرعة، تقاطع خط MACD دون خط الإشارة، وتحول الرسم البياني من إيجابي إلى سلبي—ما يشير إلى تلاشي الزخم الصعودي. ومع ضعف السوق الأوسع، بقي MACD دون خط الصفر، ما يدل على سيطرة الاتجاه الهابط.

عندما انخفض السعر إلى حوالي 80,646 دولار أمريكي في أواخر نوفمبر ثم ارتد، بدأ الزخم السلبي في MACD بالتقلص، ما يوحي بضعف ضغط البيع. ومع ذلك، ظل MACD دون خط الصفر، ما يشير إلى أن انعكاس الاتجاه الكامل لم يحدث بعد. تنبّه هذه البنية المتداولين إلى الحاجة لتأكيد إضافي لحدوث انعكاس حقيقي، حيث لا تكفي تقاربات الزخم المؤقتة كإشارة مستقلة.

يعد خط الصفر في MACD محورياً لتحديد الاتجاه.

• عندما يكون خط MACD فوق خط الصفر، يكون EMA قصير الأجل أعلى من طويل الأجل، ما يشير إلى بنية سوقية صعودية.
• عندما يكون خط MACD دون خط الصفر، تسيطر قوى الهبوط.

في الرسم البياني، بقي MACD دون خط الصفر لفترة طويلة منذ نوفمبر، ما يعكس اتجاه هابط مستمر.

4.1.3 تقنيات عملية لاستخدام MACD

يلعب خط الصفر في MACD دوراً محورياً في تحديد الاتجاه. عندما يكون خط MACD فوق خط الصفر، يكون EMA قصير الأجل أعلى من طويل الأجل، ما يشير إلى بنية سوقية صعودية؛ وعندما يكون دون خط الصفر، تسيطر قوى الهبوط. في الرسم البياني، بقي MACD دون خط الصفر لفترة طويلة منذ نوفمبر، ما يعكس بيئة اتجاه هابط مستمر.

غالباً ما يدمج المستثمرون MACD مع مؤشرات أخرى لتعزيز موثوقية الإشارات. على سبيل المثال:

• RSI يمكنه تحديد حالات التشبع الشرائي أو البيعي؛ وعندما يتفق اتجاه RSI وMACD، يعزز ذلك الحكم على استمرار أو انعكاس الاتجاه.
• حجم التداول المتزايد أثناء تقاطعات MACD يمكن أن يؤكد صحة حركة الأسعار.
• أنظمة المتوسطات المتحركة يمكنها تصفية الضوضاء قصيرة الأجل، ما يجعل تقييم الاتجاه أوضح.

يعد الاختلاف (Divergence) إشارة هيكلية مهمة ضمن MACD.

• عندما يصل السعر إلى قاع جديد لكن MACD لا يحقق قاعاً مماثلاً، يتشكل اختلاف صعودي، ما يشير إلى ضعف الزخم الهابط وإمكانية حدوث ارتداد أو انعكاس.
• وبالعكس، عندما يحقق السعر قمة جديدة لكن قمة MACD تنخفض، يظهر اختلاف هابط، ما ينذر بتلاشي الزخم الصعودي وزيادة المخاطر.

4.2 بولينجر باندز (Bollinger Bands)

4.2.1 الأساس النظري

تم تطوير Bollinger Bands بواسطة John Bollinger في ثمانينيات القرن الماضي، وتقيس تقلب السوق باستخدام الانحراف المعياري للسعر وتبني نطاقاً ديناميكياً للأسعار. بخلاف القنوات التقليدية ذات العرض الثابت، تتوسع أو تتقلص Bollinger Bands في الوقت الفعلي مع تقلب السوق، ما يجعلها أكثر ملاءمة لعكس ظروف السوق المتغيرة.

تتكون Bollinger Bands عادة من ثلاثة خطوط:

• الخط الأوسط (MID): عادة المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يوماً (SMA)
• الخط العلوي (UP): الخط الأوسط + 2 انحراف معياري
• الخط السفلي (DN): الخط الأوسط – 2 انحراف معياري

يكمن الأساس النظري في الخصائص الإحصائية لتوزيع الأسعار: وفقاً لافتراض التوزيع الطبيعي، تبقى الأسعار ضمن ±2 انحراف معياري تقريباً 95% من الوقت. وبالتالي، توفر Bollinger Bands كلاً من اتجاه الاتجاه (عبر الخط الأوسط) وشدة التقلب (عبر عرض النطاق).

تتمثل ميزة Bollinger Bands في قدرتها على عكس الاتجاه والتقلب في آن واحد؛ فعندما يزداد التقلب، يتسع الفارق بين الخطين العلوي والسفلي، ما يشير إلى دخول السوق في نظام عالي التقلب. وعندما يضيق النطاق، ينخفض التقلب، ما يشير إلى أن السوق قد يستعد لاتجاه جديد. كما يعمل الخط الأوسط كمرجع للاتجاه، ما يجعل Bollinger Bands تقدم دعماً تحليلياً فعالاً في ظروف السوق الاتجاهية أو الأفقية.

4.2.2 تفسير المؤشر

باستخدام إعدادات Gate الافتراضية (20، 2) وبالرجوع إلى الرسم البياني اليومي، يمكن ملاحظة كيف تعكس Bollinger Bands بنية السوق خلال المراحل المختلفة. عندما ارتفع السعر بسرعة إلى نحو 126,193 دولار أمريكي في أوائل أكتوبر، توسع الخط العلوي بشكل حاد واتسع عرض النطاق، ما يشير إلى أن الاتجاه الصعودي كان مصحوباً بزيادة التقلب وزخم قوي. غالباً ما تحركت الشموع على امتداد الخط العلوي، مكوّنة بنية امتداد اتجاه نموذجية.

ومع تراجع السعر من القمة، بدأت Bollinger Bands تضيق تدريجياً، ما يعكس انخفاض التقلب ودخول السوق في مرحلة تجميع قصيرة. وخلال الهبوط اللاحق، بدأ النطاق يميل للأسفل ككل، مع تحرك السعر على امتداد الخط السفلي—ما يشير إلى سيطرة الزخم الهابط بالكامل. بعد أن انخفض السعر إلى نحو 80,646 دولار أمريكي في منتصف نوفمبر ثم ارتد، بدأ عرض النطاق في التقلص ولم تعد الشموع تلامس الخط السفلي، ما يدل على ضعف الزخم الهابط. ومع ذلك، بقي السعر دون الخط الأوسط، ما يوحي بأن انعكاس الاتجاه الكامل لم يحدث بعد.

بوجه عام، رسمت Bollinger Bands بوضوح التطور الهيكلي لحركة الأسعار: من مرحلة التوسع خلال الاتجاه الصعودي، إلى فترة التجميع، ثم الانتقال إلى اتجاه هابط واضح، مع مؤشرات على تقلص التقلب والاستقرار قرب القاع. توفر Bollinger Bands منظوراً هيكلياً لهذه التحولات، ما يساعد المتداولين على تقييم الزخم وقوة الاتجاه.

4.2.3 تقنيات عملية

لا يقتصر تطبيق Bollinger Bands على مراقبة الاتجاه؛ بل تُستخدم أيضاً على نطاق واسع لتحليل التقلب وتقييم موقع السعر. غالباً ما يُعتبر الخط الأوسط حد اتجاه مهم؛ فعندما يبقى السعر فوق الخط الأوسط باستمرار، يُعد السوق قوياً نسبياً؛ وعندما يكسر السعر الخط الأوسط ويبقى دونه، يُعتبر الاتجاه ضعيفاً. في الرسم البياني، بمجرد أن كسر السعر الخط الأوسط في منتصف أكتوبر ولم يتمكن من استعادته، أصبح ذلك إشارة رئيسية لتأكيد تشكل الاتجاه الهابط.

تلتقط التغيرات في عرض النطاق دورات التقلب بفعالية. عندما يتسع النطاق، يدخل السوق بيئة عالية التقلب تتسارع فيها الاتجاهات غالباً. وعندما يضيق النطاق، ينخفض التقلب، ما قد يشير إلى تبلور اتجاه جديد. في الرسم البياني، أعقب الضيق الملحوظ من سبتمبر إلى أوائل أكتوبر ارتفاع سريع في السعر—وهو نمط "تقلص ← اختراق" نموذجي.

يعمل الخطان العلوي والسفلي أيضاً كمرجع ديناميكي للمقاومة والدعم. ملامسة السعر للخط العلوي لا تعني بالضرورة حالة تشبع شرائي؛ بل قد تشير إلى استمرار الاتجاه بقوة. وبالمثل، غالباً ما يعكس تحرك السعر على الخط السفلي وجود اتجاه هابط راسخ وليس مجرد حالة تشبع بيعي. وتكرار ملامسة الخط السفلي خلال الاتجاه الهابط في الرسم البياني يجسد قوة الزخم الهابط.

لزيادة الموثوقية، غالباً ما تُستخدم Bollinger Bands مع مؤشرات أخرى. على سبيل المثال، يمكن لـ MACD تأكيد توافق اتجاه الاتجاه؛ ويحدد RSI حالات التشبع القصوى؛ بينما تصف أنظمة المتوسطات المتحركة بنية الاتجاه بشكل أكثر شمولاً. ومن خلال التحقق المتقاطع بالمؤشرات المتعددة، تصبح تفسيرات Bollinger Bands أكثر قوة.

4.3 مؤشر الاتجاه المتوسط ونظام الحركة الاتجاهية (ADX/DMI)

4.3.1 الأساس النظري

تم تطوير مؤشر الاتجاه المتوسط (ADX) ونظام الحركة الاتجاهية (DMI) بواسطة J. Welles Wilder Jr.، ويندرجان ضمن مؤشرات تتبع الاتجاه. تتركز الفكرة الأساسية في قياس قوة الاتجاه وليس اتجاهه. يتكون DMI من مؤشر الاتجاه الإيجابي (DMI+) ومؤشر الاتجاه السلبي (DMI-)، حيث يقيس كل منهما قوة الحركة الصعودية والهبوطية للأسعار. يُحسب ADX عبر تسوية الفرق بين DMI+ وDMI-، ما يعكس شدة الاتجاه الكلية.

نظرياً، يمثل DMI+ مدى تجاوز القمة الحالية للقمة السابقة، بينما يمثل DMI- مدى تجاوز القاع السابق للقاع الحالي. يُحسب كل منهما كقيمة موجبة ويقيس القوة النسبية للزخم الصعودي مقابل الهبوطي. عندما يكون DMI+ فوق DMI-، تهيمن القوة الصعودية؛ وعندما يتجاوز DMI- نظيره DMI+، يكون الزخم الهبوطي أقوى.

لا يشير ADX إلى ما إذا كان السوق في صعود أو هبوط؛ بل يقيس فقط قوة الاتجاه. تشير قيم ADX المرتفعة إلى اتجاه قوي، بينما تدل القيم المنخفضة على ضعف الاتجاه أو سوق أفقية. وبالتالي، يوفر نظام ADX/DMI معلومات عن تحولات اتجاه الاتجاه (من DMI) وقوة الاتجاه (من ADX) في الوقت ذاته، ما يشكل إطاراً متكاملاً لتقييم الاتجاه.

4.3.2 تفسير المؤشر

باستخدام معايير Gate الافتراضية (DMI14، ADX14) وبالرجوع إلى الرسم البياني اليومي، عندما ارتفع السعر إلى ذروة منتصف أكتوبر البالغة 126,193 دولار أمريكي، ارتفع DMI+ بشكل ملحوظ مقارنة بـ DMI-، ما يعكس قوة الزخم الصعودي. ومع ذلك، لم يرتفع ADX على الفور، ما يشير إلى أن ترسيخ الاتجاه يتطلب وقتاً للتراكم. ومع تراجع السعر من القمة، تجاوز DMI- نظيره DMI+ وواصل الصعود في مراحل الهبوط الأولى، ما يدل على تصاعد هيمنة الزخم الهبوطي.

من الرسم البياني، يمكن ملاحظة أنه مع تحول السوق إلى اتجاه هابط أوضح بدءاً من أواخر أكتوبر، ارتفع ADX تدريجياً من مستويات منخفضة واستقر فوق 25—ما يشير إلى زيادة شدة الاتجاه. وخلال هذه الفترة، بقي DMI- فوق DMI+ لفترة طويلة، متوافقاً مع انزلاق السعر في قناة هابطة. وكلما تقدم الاتجاه، عكس ADX استقرار الاتجاه الهابط بشكل أكبر.

في منتصف نوفمبر، ارتد السعر من حوالي 80,646 دولار أمريكي. ورغم بقاء DMI- فوق DMI+، إلا أن الفجوة بينهما تقلصت، ما يشير إلى ضعف الزخم الهبوطي. في الوقت نفسه، بقي ADX عند مستويات مرتفعة لكنه بدأ في الاستواء، ما يوحي بأن قوة الاتجاه لم تعد تتزايد. وبوجه عام، أوضح نظام ADX/DMI الدورة الكاملة من ضعف الزخم الصعودي، والانقلاب، واستمرار الهبوط القوي، إلى تراجع الزخم.

4.3.3 تقنيات عملية

تتمثل القيمة الأساسية لـ ADX/DMI في توفير رؤيتين متزامنتين حول قوة الاتجاه واتجاهه. عملياً، يُستخدم ADX عادةً لتحديد ما إذا كان السوق يدخل بيئة اتجاهية. بوجه عام، يشير ADX فوق 25 إلى أن السوق قد يكون في مرحلة اتجاه، بينما غالباً ما يدل ADX دون 20 على سوق أفقية. في الرسم البياني، أكّد الارتفاع المستمر لـ ADX من أواخر أكتوبر إلى نوفمبر—مصحوباً بانخفاض الأسعار—وجود اتجاه هابط واضح.

يمكن استخدام تقاطعات DMI للحكم على اتجاه الاتجاه.

• عندما يتقاطع DMI+ فوق DMI-، تزداد قوة الزخم الصعودي.
• وعندما يتقاطع DMI- فوق DMI+، تسود قوة الهبوط.

ومع ذلك، قد تصبح هذه التقاطعات غير موثوقة في الأسواق الضعيفة أو الأفقية، ما يجعل تأكيد ADX أمراً ضرورياً. في الرسم البياني، بقي DMI- فوق DMI+ لفترات ممتدة، وكان ADX في اتجاه صاعد—ما أكد بقوة الاتجاه الهابط.

يُستخدم ADX/DMI غالباً مع مؤشرات أخرى لتصفية الضوضاء وزيادة موثوقية الإشارات. على سبيل المثال:

• إذا كسر السعر الخط الأوسط أو نظام المتوسطات المتحركة وكان DMI- فوق DMI+ وكان ADX في ارتفاع، تصبح إشارة الانقلاب أكثر إقناعاً.
• وبالعكس، إذا دخل RSI منطقة التشبع البيعي بينما استوى ADX وتقلص الفارق بين DMI+ وDMI-، فقد يشير ذلك إلى ضعف الزخم وإمكانية الاستقرار.

يعكس الارتداد الذي شوهد في منتصف نوفمبر هذا السيناريو تماماً—ضعف الزخم الهبوطي رغم أن الاتجاه العام لم ينعكس بالكامل.

بوجه عام، يوفر ADX/DMI رؤى مستمرة طوال مراحل تشكل وتدهور الاتجاهات، خاصة في تحديد تغيرات قوة الاتجاه. ومع ذلك، وباعتباره مؤشراً تابعاً للاتجاه وله تأخير متأصل، يُعد ADX/DMI أداة لتأكيد الاتجاه أكثر من كونه مولداً مستقلاً للإشارات.

4.4 مؤشر القوة النسبية (RSI)

4.4.1 الأساس النظري

تم تطوير مؤشر القوة النسبية (RSI) بواسطة J. Welles Wilder عام 1978، وهو مذبذب زخم يقيس سرعة مكاسب وخسائر الأسعار. وظيفته الأساسية تقييم القوة النسبية لحركة الأسعار وتحديد ما إذا كان السوق في حالة تشبع شرائي أو بيعي. تقوم فكرة RSI على مقارنة حجم المكاسب الأخيرة بالخسائر الأخيرة خلال فترة محددة وتطبيع قيمة الزخم الناتجة ضمن نطاق بين 0 و100، ما يتيح تصوراً واضحاً لانحرافات معنويات السوق.

يستخدم RSI التقليدي حساباً لفترة 14، رغم أن مجموعات RSI متعددة الفترات شائعة أيضاً في التطبيق العملي لالتقاط تحولات الزخم القصيرة والمتوسطة والطويلة الأجل. ونظراً لأن RSI بطبيعته متذبذب، فإنه يعمل بشكل جيد في الأسواق الأفقية. ومع ذلك، في البيئات الاتجاهية القوية، قد يبقى RSI مرتفعاً أو منخفضاً لفترات طويلة، ما يتطلب تأكيداً من مؤشرات تتبع الاتجاه.

4.4.2 تفسير المؤشر

باستخدام مجموعة Gate الافتراضية المكونة من ثلاثة مؤشرات RSI (RSI1، RSI2، RSI3)، يمكن توضيح بنية السوق كما يلي:

قبل أن يصل السعر إلى ذروة منتصف أكتوبر البالغة 126,193 دولار أمريكي، بدأ RSI قصير الأجل (RSI1) في الانخفاض، ما يشير إلى ضعف مبكر في الزخم قصير الأجل، بينما تفاعلت مؤشرات RSI متوسطة وطويلة الأجل (RSI2 وRSI3) بشكل أبطأ. وغالباً ما يُعد هذا الاختلاف بين الفترات إحدى إشارات قرب نهاية الاتجاه.

بعد ذلك، شهد السعر انخفاضاً حاداً. انخفض RSI قصير الأجل بسرعة دون مستوى 30، ودخل منطقة التشبع البيعي، بينما تبعت مؤشرات RSI متوسطة الأجل (RSI2 وRSI3) لاحقاً في الهبوط. تعكس هذه التطورات كيف اتسق الزخم الهبوطي تدريجياً عبر الأطر الزمنية المتعددة، مكوناً بنية اتجاه هابط أكثر اتساقاً.

أداء مؤشرات الزخم على BTC

5.1 وصف البيانات

تستخدم هذه الدراسة بيانات البيتكوين اليومية التاريخية (BTCUSDT) المقدمة من منصة TradingView كعينة للاختبار العكسي. ولضمان الاتساق عبر الاستراتيجيات المختلفة، تستخدم جميع الاستراتيجيات سلسلة الأسعار التاريخية للمنصة برأس مال ابتدائي قدره 100,000 دولار أمريكي. تغطي البيانات الفترة من 26 نوفمبر 2024 إلى 26 نوفمبر 2025. تشمل هذه الفترة مراحل تجميع وهبوط وارتداد في البيتكوين، ما يتيح فحص كيفية تصرف مؤشرات الزخم التابعة للاتجاه والمتوسطة للعودة في ظل هياكل سوقية متغيرة.

تتضمن مجموعة البيانات أسعار الفتح والإغلاق والحد الأعلى والأدنى وحجم التداول. يتم حساب جميع المؤشرات الفنية باستخدام أسعار الإغلاق. ونظراً لأن المنصة تتعامل تلقائياً مع أيام التداول المفقودة ومزامنة الطوابع الزمنية، فلا حاجة لتنظيف بيانات إضافي. على مدار فترة الاختبار العكسي، تعمل جميع الاستراتيجيات بنفس رأس المال الابتدائي، وفرضية الرسوم، ومنطق التنفيذ لضمان قابلية المقارنة.

5.2 منهجية الاختبار العكسي

تم اختبار جميع الاستراتيجيات في هذا الفصل باستخدام أداة Strategy Tester من TradingView، وتم تنفيذ المنطق عبر Pine Script v5. ولضمان أن النتائج تعكس بدقة فعالية كل مؤشر، تم استخدام آلية تنفيذ موحدة:

• عند توليد إشارة عند إغلاق اليوم،
• يتم تنفيذ الدخول أو الخروج الفعلي عند سعر افتتاح الشمعة التالية.

يمنع ذلك التحيز الاستباقي ويتوافق مع مبادئ التداول العملي حيث تحدث الإجراءات بعد تأكيد الإشارة فقط.

يستخدم نموذج الرسوم معدل تداول فوري شائع قدره 0.1%. تفتح جميع الاستراتيجيات المراكز باستخدام كامل رأس المال، دون استخدام الرافعة المالية أو التدرج في الدخول/الخروج أو تغيير حجم المراكز—ما يضمن أن النتائج تعكس جودة إشارات المؤشر فقط وليس آثار إدارة المحفظة.

يوفر التقرير الآلي لـ TradingView مقاييس أداء مثل العائد الكلي، وأقصى تراجع، ومعامل الربح، ومعدل الصفقات الرابحة، وعدد الصفقات. وتعد هذه المقاييس المؤشرات الكمية الأساسية لتقييم أداء كل مؤشر من حيث الربحية، والتعرض للمخاطر، وكفاءة التداول.

5.3 إعداد استراتيجية المؤشر

جميع المؤشرات التي تم اختبارها عكسياً في هذا الفصل تستند إلى المناقشات النظرية في الأقسام السابقة، وتحتفظ بإعدادات المعلمات السوقية الشائعة لتجنب المبالغة في تحسين المعلمات.

تستخدم استراتيجية MACD الفرق بين المتوسطين المتحركين الأسّيين لمدة 12 يوماً و26 يوماً كـ DIF، مع المتوسط المتحرك الأسّي لمدة 9 أيام كخط الإشارة. يُفتح مركز شراء عند تقاطع DIF صعوداً مع خط الإشارة، ويُغلق عند تقاطع DIF نزولاً، ما يمثل منطق تتبع الاتجاه النموذجي.

تستخدم استراتيجية RSI معلمة 14 يوماً. عندما ينخفض RSI دون 30 ثم يعاود الصعود فوق هذا المستوى، يُعد ذلك إشارة لاحتمال حدوث ارتداد؛ ويُغلق المركز عندما يقترب RSI أو ينخفض دون 70، ما يمثل استراتيجية عكسية نموذجية في الأسواق الأفقية.

تستخدم استراتيجية ADX/DMI فترة حساب 14 يوماً. عندما يتقاطع DMI+ فوق DMI− ويكون ADX فوق 25، يُعتبر السوق قد دخل مرحلة اتجاهية، ويُفتح مركز شراء؛ وبالعكس، عند اختفاء إشارات الاتجاه أو ضعف الزخم، يُغلق المركز.

تبني استراتيجية Bollinger Bands قناة استناداً إلى المتوسط المتحرك لمدة 20 يوماً وانحرافين معياريين. عندما يخترق سعر الإغلاق الخط العلوي، يُعد ذلك علامة على اتساع التقلب ويفتح مركز شراء؛ وعندما يعود السعر دون الخط الأوسط، يُغلق المركز.

تمثل الاستراتيجيات الأربع فلسفات تداول مختلفة: تتبع الاتجاه، وعكس النطاق، وتأكيد الاتجاه، واختراق التقلب، ما يوفر انعكاساً شاملاً لكيفية أداء المؤشرات الفنية في هياكل السوق المختلفة.

5.4 نتائج الاختبار العكسي

جميع المؤشرات التي تم اختبارها عكسياً في هذا الفصل تستند إلى المناقشات النظرية في الأقسام السابقة، وتحتفظ بإعدادات المعلمات السوقية الشائعة لتجنب المبالغة في تحسين المعلمات.

تستخدم استراتيجية MACD الفرق بين المتوسطين المتحركين الأسّيين لمدة 12 يوماً و26 يوماً كـ DIF، مع المتوسط المتحرك الأسّي لمدة 9 أيام كخط الإشارة. يُفتح مركز شراء عند تقاطع DIF صعوداً مع خط الإشارة، ويُغلق عند تقاطع DIF نزولاً، ما يمثل منطق تتبع الاتجاه النموذجي.

تستخدم استراتيجية RSI معلمة 14 يوماً. عندما ينخفض RSI دون 30 ثم يعاود الصعود فوق هذا المستوى، يُعد ذلك إشارة لاحتمال حدوث ارتداد؛ ويُغلق المركز عندما يقترب RSI أو ينخفض دون 70، ما يمثل استراتيجية عكسية نموذجية في الأسواق الأفقية.

تستخدم استراتيجية ADX/DMI فترة حساب 14 يوماً. عندما يتقاطع DMI+ فوق DMI− ويكون ADX فوق 25، يُعتبر السوق قد دخل مرحلة اتجاهية، ويُفتح مركز شراء؛ وبالعكس، عند اختفاء إشارات الاتجاه أو ضعف الزخم، يُغلق المركز.

تبني استراتيجية Bollinger Bands قناة استناداً إلى المتوسط المتحرك لمدة 20 يوماً وانحرافين معياريين. عندما يخترق سعر الإغلاق الخط العلوي، يُعد ذلك علامة على اتساع التقلب ويفتح مركز شراء؛ وعندما يعود السعر دون الخط الأوسط، يُغلق المركز.

تمثل الاستراتيجيات الأربع فلسفات تداول مختلفة: تتبع الاتجاه، وعكس النطاق، وتأكيد الاتجاه، واختراق التقلب، ما يوفر انعكاساً شاملاً لكيفية أداء المؤشرات الفنية في هياكل السوق المختلفة.

5.4 نتائج الاختبار العكسي

وفقاً لنتائج الاختبار العكسي من TradingView، خلال الفترة الممتدة لعام واحد من أواخر 2024 إلى أواخر 2025، أظهر أداء استراتيجيات المؤشرات المختلفة تبايناً ملحوظاً. أدت استراتيجية MACD أداءً ضعيفاً إجمالاً خلال هذه الفترة، بعائد إجمالي -15,774.42 دولار أمريكي، أي نحو -1.51%. يشير ذلك إلى غياب الاتجاهات المستمرة طوال العام، ما تسبب في توليد MACD لعدة إشارات اختراق خاطئة أدت إلى سلسلة من الصفقات الخاسرة. بلغ أقصى تراجع لها 36,091.32 دولار أمريكي، وبلغ معدل الصفقات الرابحة 29.03% فقط، ومعامل الربح 0.579، ما يعكس ميل استراتيجيات تتبع الاتجاه للفشل في الأسواق الأفقية.

كما أظهرت استراتيجية RSI أداءً سلبياً في الاختبار العكسي، بعائد إجمالي -47,846.94 دولار أمريكي ونسبة عائد -4.81%، ما يجعلها الأضعف بين الاستراتيجيات الأربع. ونظراً لأن حركة السعر الإجمالية خلال هذه الفترة اتجهت للهبوط، كانت أنماط الانعكاس المثالية نادرة، وتكرر توليد RSI لإشارات ارتداد خاطئة ضمن الاتجاه الهابط، ما أدى إلى تراكم الخسائر باستمرار. بلغ أقصى تراجع 83,555.26 دولار أمريكي، وهو أعلى بكثير من الاستراتيجيات الأخرى. كان معامل الربح 0.607، ورغم أن معدل الصفقات الرابحة بلغ 44.68%، إلا أن نسبة المخاطرة للعائد كانت غير مواتية، ما أدى إلى أداء ضعيف إجمالاً للاستراتيجية.

سجلت استراتيجية ADX/DMI أقل عدد من الصفقات، مع 7 عمليات دخول وخروج فقط، ما يعكس اشتراط المؤشر لوجود اتجاه واضح وميوله لتوليد الإشارات فقط عند ترسخ الاتجاه. بلغ العائد الإجمالي لها 206.90 دولار أمريكي، بنسبة عائد تقارب 0.21%. ورغم أن ذلك لا يمثل ربحاً كبيراً، إلا أنه فعلياً تجنب الإفراط في التداول في سوق أفقي. بلغ أقصى تراجع 13.46%، وكان معدل الصفقات الرابحة أقل من 30%، لكن معامل الربح بلغ 1.008، أي أعلى قليلاً من 1، ما يشير إلى قدرة الاستراتيجية على الحفاظ على أداء شبه متعادل خلال عام لم تتوفر فيه قوة اتجاه كافية.

كانت أفضل الاستراتيجيات أداءً هي استراتيجية اختراق Bollinger Bands، بعائد إجمالي 45,371.98 دولار أمريكي، أي بنسبة عائد 4.63%. وخلال هذه الفترة، شهد البيتكوين عدة مراحل من اتساع التقلب، وتمكنت استراتيجية اختراق Bollinger Bands من اقتناص الأرباح الناتجة عن اختراقات الأسعار خلال فترات زيادة التقلب السريعة. من أصل 11 صفقة، كانت 9 منها رابحة، ما نتج عنه معدل ربح مرتفع بلغ 81.82%. وصل معامل الربح إلى 6.345، وهو الأعلى بين جميع الاستراتيجيات. كان أقصى تراجع لها 2.20% فقط، ما يدل على أن الاستراتيجية لم تحقق عوائد كبيرة فحسب، بل حافظت أيضاً على مخاطرة هبوطية محدودة نسبياً، ما منحها أفضلية واضحة في بيئة سوقية تتسم بالاتجاه والتقلب معاً.

الخلاصة

يعتمد الاستثمار بالزخم على فكرة استمرار الاتجاه، مع التركيز على ميل الأسعار للتحرك في نفس الاتجاه خلال فترة زمنية معينة. ومن خلال مراجعة مفهوم الزخم وطرقه الكمية وأساسياته في التمويل السلوكي، يتضح أن العملات المشفرة—خاصة البيتكوين—غالباً ما تظهر خصائص زخم أكثر وضوحاً من الأصول التقليدية، وذلك بسبب ارتفاع التقلب وتعقيد هيكل المشاركين في السوق. تصف مؤشرات مثل MACD وBollinger Bands وADX/DMI وRSI اتجاه الاتجاه، وتحولات الزخم، وبنية التقلب، ومعنويات السوق من زوايا مختلفة، وتعد من أكثر الأدوات استخداماً في تحليل الزخم. تظهر الفحوصات البصرية أن كل مؤشر يقدم إشارات هيكلية فريدة خلال مراحل تشكل الاتجاه، وتلاشي الزخم، وانعكاس الأسعار، مثل انتقالات خط الصفر في MACD، واتساع نطاق Bollinger Bands، وارتفاع قوة الاتجاه في ADX، وانعكاسات المعنويات المتطرفة في RSI. توفر هذه المؤشرات رؤى متكاملة لفهم بنية السوق نظرياً وبصرياً.

تظهر نتائج الاختبار العكسي تحت إعدادات موحدة أن أداء مؤشرات الزخم يعتمد بشكل كبير على بنية السوق، ولا يكون فعالاً باستمرار في جميع الظروف. من 2024 إلى 2025، كان البيتكوين في بيئة سوقية ضعيفة ومتقلبة أفقياً في الغالب، ما تسبب في توليد مؤشرات تتبع الاتجاه مثل MACD ومؤشرات الانعكاس مثل RSI لإشارات خاطئة متكررة وارتدادات ضعيفة، وأدى ذلك إلى أداء سلبي إجمالاً. أما ADX/DMI، الذي يتطلب وجود اتجاه واضح، فقد وفر عدداً محدوداً من فرص التداول طوال العام، محققاً عوائد طفيفة مع مخاطرة مضبوطة نسبياً. وكانت أفضل استراتيجية هي اختراق Bollinger Bands، التي استفادت من اقتناص اتساع التقلب وحققت معدلات ربح مرتفعة وتراجعات مستقرة في بيئة كثرت فيها التحركات السعرية السريعة. وبوجه عام، تعتمد فعالية مؤشرات الزخم على قوة الاتجاه وبنية التقلب، وفي سوق العملات المشفرة، من المهم للغاية مراعاة مدى توافق المؤشر مع مرحلة السوق. قد يؤدي الجمع بين المؤشرات، وإضافة مرشحات للاتجاه أو التقلب، وإدخال تأكيد متعدد الأطر الزمنية إلى تعزيز قوة استراتيجيات الزخم وتوفير إطار كمي أكثر تكيفاً للاستثمار في العملات المشفرة.

المراجع

• TradingView، https://www.tradingview.com/support/solutions/43000599883-momentum-strategy/
• Wikipedia، https://en.wikipedia.org/wiki/Momentum_investing
• Cousera، https://www.coursera.org/learn/introduction-to-momentum-investing
• Interactivebrokers، https://www.interactivebrokers.com/campus/ibkr-quant-news/momentum-trading-types-strategies-and-more-part-i/
• WarriorTrading، https://www.warriortrading.com/momentum-day-trading-strategy/
• Quantinsti، https://blog.quantinsti.com/momentum-trading-strategies/
• Gate، https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
  
  
  Gate Research هو منصة بحثية شاملة في مجال البلوكشين والعملات المشفرة تقدم محتوى معمقاً للقراء، بما يشمل التحليل الفني، ورؤى السوق، والبحوث القطاعية، وتوقعات الاتجاهات، وتحليل السياسات الاقتصادية الكلية.

إخلاء المسؤولية
ينطوي الاستثمار في أسواق العملات المشفرة على مخاطر عالية. يُنصح المستخدمون بإجراء بحوثهم الخاصة وفهم طبيعة الأصول والمنتجات بشكل كامل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تتحمل Gate أي مسؤولية عن أي خسائر أو أضرار ناجمة عن هذه القرارات.