انخفض سعر سهم CleanCore بنسبة 94% من ذروته، واستراتيجية احتياطي عملة DOGE التي تتجاوز 100 مليون دولار واجهت تساؤلات من السوق.

في 13 نوفمبر 2025، انخفض سعر سهم شركة المنتجات النظيفة CleanCore Solutions (رمز السهم: ZONE) بنسبة 7% إلى 0.43 دولار، مسجلاً أدنى مستوى سنوي له، حيث تراجع بنسبة تقارب 94% مقارنة بمستوى 7 دولارات في نهاية أغسطس. على الرغم من أن إيرادات الشركة في الربع الأول ارتفعت بنسبة 125% على أساس سنوي إلى 900,000 دولار، وتمتلك 733 مليون DOGE (تبلغ قيمتها حوالي 117.5 مليون دولار)، إلا أن خسارة صافية قدرها 13.4 مليون دولار في الربع الواحد أثارت مخاوف السوق بشأن استراتيجيتها المالية. تواجه خطة الشركة للاستحواذ على 5% من إجمالي عرض DOGE تحديات كبيرة.

CleanCore الأداء المالي والردود السوقية المتباينة

أظهر تقرير الأرباح للربع الأول من السنة المالية 2026 لشركة CleanCore أن إيرادات الشركة ارتفعت من 400,000 دولار في نفس الفترة من العام الماضي إلى 900,000 دولار، وارتفعت نسبة الربح الإجمالي من 51٪ إلى 59٪، مما يشير إلى نمو صحي في الأعمال الأساسية. ومع ذلك، أدت التكاليف المرتبطة باستراتيجية التمويل لمرة واحدة إلى اتساع الخسارة الصافية إلى 13.4 مليون دولار، مقارنة بخسارة قدرها 900,000 دولار في نفس الفترة من العام الماضي، مما يدل على اتساع كبير في نطاق الخسارة. هذا التحسن الأساسي والانخفاض الكبير في سعر السهم يبرز شكوك المستثمرين بشأن استراتيجية التمويل العدوانية للعملات المشفرة التي تتبعها الشركة.

شرح الرئيس التنفيذي كليتون آدامز في مؤتمر الأرباح الهاتفية: “تعكس نتائج الأداء المالي لهذا الربع العديد من النفقات غير المتكررة المتعلقة بمعاملات استراتيجية التمويل، بينما حقق عملنا الأساسي نموًا وتدفقًا نقديًا على أساس مستقل.” لا تزال احتياطيات الشركة النقدية عند 12.9 مليون دولار، مما يوفر مساحة للتشغيل. لكن السوق أكثر اهتمامًا بارتفاع النفقات الإدارية من 900,000 دولار إلى 8.6 مليون دولار، والتي تشمل 1.2 مليون دولار كتعويض أسهم غير نقدي، مما يظهر أن تكلفة التحول الاستراتيجي للشركة مرتفعة.

تحدي تقلب قيمة حيازة CleanCore DOGE

وصل حجم حيازة CleanCore من DOGE إلى 733 مليون عملة، وبحسب السعر الحالي البالغ 0.16 دولار، فإن قيمتها تبلغ حوالي 117.5 مليون دولار، لكن هذا الرقم قد انخفض بنسبة 37.5% مقارنةً بتقييم 188 مليون دولار قبل ثلاثة أشهر. تعكس هذه التقلبات مباشرةً على أداء سعر سهم الشركة، حيث شهدت ZONE هبوطاً كبيراً بنسبة 78% خلال الشهر الماضي، مما يظهر أن السوق تعتبر CleanCore كأداة استثمارية بديلة لـ DOGE بدلاً من كونها شركة منتجات نظيفة تقليدية.

تشكل علاقة التعاون بين الشركة ومؤسسة Dogecoin قسم الأعمال House of Doge جوهر استراتيجيتها المالية. تم الانتهاء من تخصيص خاص بقيمة 175 مليون دولار في سبتمبر لدعم خطة التمويل الخاصة بـ DOGE، بهدف تعزيز استخدام DOGE من خلال تحسين تطبيقاته في الدفع الحقيقي. أكد آدامز: “من خلال دمج الحوكمة المالية المتخصصة مع المشاريع التي تعزز استخدام وتبني DOGE، تساعد CleanCore في وضع DOGE كأصل احتياطي موثوق وركيزة للتمويل الرقمي من الجيل التالي.”

CleanCore استراتيجية خزينة البيانات الرئيسية

• DOGE حيازة: 7.33 مليون قطعة (حوالي 1.175 مليون دولار أمريكي)
• هدف التمويل: الاستحواذ على 5% من العرض المتداول لـ DOGE
• التمويل الخاص: 1.75 مليون دولار (مخصصة لاستراتيجيات التمويل)
• أداء السهم: هبوط بنسبة 78% خلال الشهر (تجاوزت 0.373 دولار كأدنى مستوى تاريخي)
• الإيرادات الفصلية: 900,000 دولار (ارتفع بنسبة 125%)
• صافي الخسارة: 1340万美元 (بشكل رئيسي نفقات واحدة)

قبول السوق لاستراتيجيات تمويل الشركات في العملات الرقمية

إن معضلة CleanCore ليست حالة منفردة، بل هي التحدي الذي تواجهه العديد من الشركات المساهمة في استراتيجيات تحويل العملات المشفرة المالية في عام 2025. لقد أثبت نموذج “بيع الأسهم للاستحواذ على العملات المشفرة” الذي أطلقته MicroStrategy فعاليته خلال فترة السوق الصاعدة، لكنه كشف عن عيوب خطيرة خلال فترة تصحيح السوق. عندما تكون أسعار تداول أسهم الشركة أقل من القيمة الصافية لحيازاتها من العملات المشفرة، يتم التشكيك في استدامة هذه الاستراتيجية.

أشار Will McEvoy، كبير مسؤولي الاستثمار في Cypherpunk Technologies، إلى أن “أداء شركة الأصول الرقمية مؤخراً كان ضعيفًا بسبب استحواذ رأس المال المضارب قصير الأجل على الاستثمارات الخاصة. لقد اتخذنا مسارًا مختلفًا، حيث أنشأنا تحالف مستثمرين ذوي قيمة يتفقون على الأهمية الطويلة الأجل لـ Zcash وحماية الخصوصية.” تعكس هذه الرؤية تزايد الأهمية التي يوليها السوق لجودة تنفيذ استراتيجيات الأصول، حيث لم يعد مجرد الإعلان عن حيازة العملات المشفرة كافياً لتحقيق علاوة في السوق.

عدم اليقين في البيئة التنظيمية والمعالجة المحاسبية

تواجه الشركات المدرجة تحديات تنظيمية ومحاسبية عند حيازتها للعملة المشفرة. على الرغم من أن مجلس معايير المحاسبة المالية في الولايات المتحدة (FASB) قد سمح للشركات بقياس العملة المشفرة بالقيمة العادلة، فإن التقلبات الفصلية تؤثر على بيان الأرباح، مما يجعل العديد من المستثمرين التقليديين يترددون. في الوقت نفسه، تزداد متطلبات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن إفصاح الشركات المدرجة عن حيازتها للعملة المشفرة صرامة، مما يزيد من تكاليف الامتثال.

من منظور تنظيمي، فإن نماذج الأعمال لشركات مثل CleanCore تُبهم الحدود بين الشركات التقليدية وصناديق الاستثمار، مما قد يُثير مسائل تتعلق بتطبيق قانون شركات الاستثمار لعام 1940. هذه الحالة من عدم اليقين تضغط بشكل أكبر على التقييم، مما يؤدي إلى ظهور خصم عميق في أسعار تداول الأسهم مقارنةً بصافي الأصول. علق محامي الأوراق المالية جينيفر ألين قائلة: “عندما تصبح الأصول الرئيسية للشركة عملة مشفرة سائلة، قد يعيد المنظمون تقييم تصنيفها، مما يشكل خطرًا محتملاً على المساهمين.”

CleanCore: اختبار الحدود لاستراتيجية خزينة التشفير للشركات

تعتبر الانخفاض الكبير في سعر سهم CleanCore وتذبذبات قيمة حيازات DOGE اختبارًا للحدود القصوى لاستراتيجيات الشركات المدرجة في مجال العملات المشفرة. عندما يتلاشى جنون السوق، تواجه الشركات التي تربط مصيرها بعملة مشفرة واحدة فقط إعادة تقييم قاسية لقيمتها. لا يتعلق هذا الإعادة التقييمية فقط ببقاء شركات مثل CleanCore، بل سيحدد أيضًا الحدود المعقولة لاستخدام العملات المشفرة في إدارة المالية للشركات. على طريق دمج الأصول الرقمية والتمويل التقليدي، يوفر مثال CleanCore تحذيرًا: تحتاج الاستراتيجيات الابتكارية إلى تنفيذ قوي، بينما غالبًا ما تكون صبر السوق أقل من المتوقع.