جي بي مورغان يتوقع وصول سعر البيتكوين إلى 170,000 دولار: نموذج الذهب يشير إلى ارتفاع كبير رغم التقلبات الأخيرة

أعاد محللو جي بي مورغان التأكيد على نظرتهم المتفائلة تجاه البيتكوين (BTC)، متوقعين سعراً محتملاً قدره 170,000 دولار خلال الـ6 إلى 12 شهراً القادمة استناداً إلى مقارنة معدلة للتقلب مع دور الذهب كمخزن للقيمة.

هذا التوقع، المفصل في مذكرة للعملاء بتاريخ 3 ديسمبر 2025 بقيادة الاستراتيجي نيكولاوس بانجيرتزوجلو، يفترض أن البيتكوين يستحوذ على جزء من استثمارات القطاع الخاص في الذهب البالغة 6.2 تريليون دولار عبر صناديق المؤشرات والسبائك والعملات المعدنية. وعلى الرغم من الانخفاض الحاد للبيتكوين في أكتوبر — من أكثر من 126,000 دولار إلى ما يقارب 80,000 دولار مما أدى إلى تصفية $19 مليار — يبرز النموذج أن BTC أقل من قيمته الحقيقية، حيث تم تداوله عند 89,251 دولاراً في 5 ديسمبر، منخفضاً بنسبة 3.2% خلال 24 ساعة. ومع تسارع تبني المؤسسات، يؤكد هذا التوقع المرتبط بالذهب على نضوج البيتكوين كأصل بديل معدل المخاطر في نظام البلوكشين.

(المصادر: coincentral)

كيف يحسب نموذج الذهب لدى جي بي مورغان القيمة العادلة للبيتكوين عند 170,000 دولار

يعتمد إطار عمل جي بي مورغان على تعديل تقلبات البيتكوين الأعلى — 1.8 ضعف تقلب الذهب — أثناء المقارنة مع السوق الكلي للذهب البالغ 29.31 تريليون دولار وقاعدة استثمارية خاصة بقيمة 6.2 تريليون دولار. ولمعادلة ثلثي التعرض الخاص للذهب، يجب أن ترتفع القيمة السوقية للبيتكوين من 2.1 تريليون دولار إلى 3.5 تريليون دولار، مما يعني سعراً قدره 170,000 دولار لكل BTC. هذه “العملية الميكانيكية”، كما وصفها المحللون، تأخذ في الاعتبار عمليات تخفيض الرافعة المالية الأخيرة في العقود الدائمة، والتي حسّنت المعنويات بعد انهيار أكتوبر.

الأداء الأخير يدعم هذه الفرضية: فقد ارتفع الذهب بنسبة 17.17% خلال الأشهر الثلاثة الماضية و60.01% منذ بداية العام، بينما انخفض البيتكوين بنسبة 19% ربعياً لكنه لا يزال مرتفعاً بنسبة 8.2% سنوياً. وخلال خمس سنوات، حقق الذهب عائداً قدره 125.97% مقابل -3.4% للبيتكوين، لكن النموذج يرى أن هناك مجالاً كبيراً لصعود BTC مع استقرار تقلباته. واعتباراً من 8 ديسمبر 2025، يتم تداول البيتكوين بالقرب من 92,500 دولار، مما يعكس انتعاشاً جزئياً وسط تدفقات صناديق المؤشرات التي تجاوزت $150 مليار.

• تعديل التقلب: يتطلب قسط المخاطر للبيتكوين بمقدار 1.8 ضعف توسع القيمة السوقية بنسبة 66% للوصول إلى التكافؤ مع حيازات الذهب الخاصة.
• مؤشر الاستثمار الخاص: 6.2 تريليون دولار في صناديق الذهب والعملات؛ القيمة السوقية الحالية للبيتكوين عند 2.1 تريليون دولار تقلل من قيمته بحوالي 68,000 دولار لكل عملة.
• إشارة خفض الرافعة: انخفضت الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة بنسبة 25% من الذروة، مما قلل من الضغط الهبوطي.

انهيار بيتكوين في أكتوبر: تصفيات $19 مليار وطريق التعافي

تسبب هبوط البيتكوين في أكتوبر من 126,000 دولار إلى 80,000 دولار في محو $500 مليار من القيمة السوقية، مدفوعاً بعودة ضغوط التعدين الصينية، وارتفاع تكاليف الطاقة التي أخرجت المنتجين الهامشيين من السوق، إلى جانب تصفيات الرافعة المالية. خفضت جي بي مورغان تقديرها لتكلفة إنتاج البيتكوين إلى 90,000 دولار من 94,000 دولار، معتبرةً إياها أرضية طبيعية يحد عندها المعدنون من المبيعات. وقد أدت تصفيات $19 مليار — معظمها لمراكز شراء — إلى إزالة الرافعة المالية الزائدة، مما مهد الطريق للتراكم.

بعد الانهيار، استقر البيتكوين فوق 89,000 دولار، مدعوماً بإعلانات الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي للبيتكوين وصمود صناديق المؤشرات. تلاحظ جي بي مورغان سلوك البيتكوين “الشبيه بالذهب” خلال فترات التوتر، حيث يجتذب التدفقات كأداة تحوط وسط تضخم PCE بنسبة 2.8% وتوقعات بخفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. بالنسبة لمستثمري البلوكشين، تبرز هذه التقلبات تطور البيتكوين من أصل مضاربي إلى عنصر أساسي في المحافظ.

• محفزات الانهيار: انخفاض معدل الهاش وارتفاع أسعار الطاقة إلى 120 دولار/ميغاواط ساعة في تكساس؛ 70% من المعدنين ينتقلون إلى الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء.
• مؤشرات التعافي: حيازات المعدنين تتجاوز 120,000 BTC (12.6 مليار دولار)؛ أصول صناديق المؤشرات مستقرة عند 180 مليار دولار.
• تأكيد الأرضية: تمسك الدعم عند 94,000 دولار، بحسب جي بي مورغان، مع تعافي مؤشر القوة النسبية من منطقة التشبع البيعي.

البيتكوين كـ"ذهب رقمي": جي بي مورغان حول الارتباط في فترات التوتر والتبني

تؤكد جي بي مورغان على تزايد ارتباط البيتكوين بالذهب خلال اضطرابات السوق، مما يجعله مخزناً مكملاً للقيمة. في 2025، توسع دور البيتكوين عبر الأصول الواقعية المرمزة واحتياطيات الدول، مع تعزيز بنوك مركزية مثل الصين والهند للذهب بينما تفضل السياسات الأمريكية البيتكوين. يفترض نموذج البنك استمرار تدفقات المؤسسات، متوقعاً أن يستهلك البيتكوين 1.8 ضعف رأس المال المخاطر الخاص بالذهب مع تقارب التقلبات.

تؤكد الفائدة الواقعية — $2 تريليون في التسويات السنوية عبر الحدود و$15 مليار عبر شبكة Lightning — هذا الواقع. واعتباراً من ديسمبر 2025، مع معدل تخزين بنسبة 34% وإجمالي القيمة المقفلة في الطبقة الثانية عند $58 مليار، تدعم بنية البيتكوين التحتية رؤية جي بي مورغان المتفائلة.

• رؤية الارتباط: بيتا BTC/الذهب عند 0.45 منذ بداية العام، وترتفع إلى 0.72 أثناء النزولات.
• محركات التبني: $11T تم تفعيله عبر Schwab/Vanguard؛ تخصيص مؤسسي بنسبة 15% بحلول 2026.
• عوامل المخاطر: قد تؤدي الأحداث الجيوسياسية إلى تضخيم التقلبات، لكن خفض الرافعة يخفف منها.

تداعيات 2026: بيتكوين بقيمة 170,000 دولار في دورة التوكننة الفائقة

يتماشى هدف جي بي مورغان البالغ 170,000 دولار مع دورة فائقة أوسع، حيث يتحدى البيتكوين هيمنة الذهب وسط $16 تريليون في الأصول المرمزة بحلول 2030. مع احتمالية خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ( بنسبة 88% لديسمبر) وإصلاحات قانون GENIUS، قد يشهد البيتكوين مكاسب بنسبة 84%، مما يدفع القيمة السوقية إلى 3.5 تريليون دولار. بالنسبة لمشاركي DeFi، يبرز ذلك أهمية صناديق المؤشرات المتوافقة والمحافظ الآمنة وسط التقلبات.

تدعم اتجاهات مثل التحول إلى التعدين بالذكاء الاصطناعي وإرشادات صندوق النقد الدولي للعملات المستقرة صمود البيتكوين، مما يجعله في موقع قوي لتحقيق مكاسب متعددة السنوات.

• محفزات الدورة الفائقة: انقسام المكافأة في الربع الثاني 2026؛ تدفقات صناديق ETF للعملات البديلة بين 50-100 مليار دولار.
• استراتيجية المستثمرين: التراكم عند $90K الأرضية؛ التنويع عبر IBIT للتعرض المنظم.
• السياق العالمي: هيمنة البيتكوين عند 55%، مع أكثر من مليار عنوان محفظة يشير إلى تبني جماهيري.

خلاصة القول، يعيد نموذج جي بي مورغان للذهب في 3 ديسمبر 2025 التأكيد على إمكانية وصول البيتكوين إلى 170,000 دولار خلال 6-12 شهراً، متجاوزاً انهيار أكتوبر ومتجهاً نحو تكافؤ مؤسسي بحلول أوائل ديسمبر 2025. يسلط هذا التوقع الضوء على تطور البيتكوين كمخزن للقيمة في تمويل البلوكشين. تابع ملاحظات جي بي مورغان أو المنصات المتوافقة للمستجدات — واحفظ الأصول في محافظ متعددة التوقيع لمواجهة التقلبات.