دحض نظرية فقاعة الذكاء الاصطناعي! بنك UBS: لا توجد أي مؤشرات على تباطؤ مراكز البيانات، ورفع توقعات نمو السوق للعام القادم إلى 20-25%

أشار أحدث تقرير صادر عن بنك UBS إلى أن سوق معدات مراكز البيانات العالمي لا يزال يشهد نشاطًا قويًا، مع قدرة إنتاجية قيد الإنشاء تبلغ 25GW. ومن المتوقع أن يصل معدل النمو في السوق إلى 20-25% بحلول عام 2026، مع استمرار الاستثمارات المكثفة على الأقل حتى عام 2027، كما بدأت مؤشرات تحقيق العائدات من الذكاء الاصطناعي بالظهور. هذه المقالة مستمدة من مقال لصحيفة وول ستريت جورنال، وقد تم جمعها وترجمتها وكتابتها بواسطة Foresight News.

(مراجعة سابقة: كيف ترى JPMorgan عام 2026: تباين اقتصادي، تباين في السياسات، وارتفاع كبير في معدلات اعتماد الذكاء الاصطناعي) (خلفية إضافية: توقعات بنك أمريكا لعام 2026: استمرار موجة الذكاء الاصطناعي ونمو اقتصادي يفوق التوقعات في الصين وأمريكا)

يرى بنك UBS في تقريره المتعمق الصادر في 5 ديسمبر أن سوق معدات مراكز البيانات العالمي “لا يظهر أي علامات على التباطؤ”. وتشير أحدث بيانات الرصد من UBS Evidence Lab إلى أن قدرة مراكز البيانات العالمية تشهد توسعًا سريعًا، حيث تبلغ القدرة قيد الإنشاء حاليًا 25GW، في حين تبلغ القدرة التشغيلية الحالية حوالي 105GW. وأشار فريق المحلل Andre Kukhnin في التقرير إلى أنه بالنظر إلى تحويل المشاريع قيد الإنشاء إلى قدرة فعلية، واستمرار الإنفاق الرأسمالي المرتفع من قبل شركات السحابة العملاقة، فمن المتوقع أن يواصل القطاع زخمه القوي حتى عام 2026 بعد تحقيق نمو حوالي 25-30% في عام 2025.

واستنادًا إلى قوة البيانات حول المشاريع قيد الإنشاء وانخفاض معدلات الشواغر بشكل كبير، أعلن بنك UBS عن رفع توقعاته للنمو المتوسط الأجل في هذا القطاع، متوقعًا أن يصل معدل نمو السوق في عام 2026، بما يشمل الطاقة والتبريد ومعدات تكنولوجيا المعلومات، إلى 20-25%.

هذه التوقعات المتفائلة تتعارض مباشرة مع الآراء الأخيرة حول “فقاعة الذكاء الاصطناعي”. وأكد UBS أن معدل اعتماد الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) يشهد نموًا أسيًا، وعلى الرغم من أن تحقيق العائدات لا يزال في مراحله الأولى، فقد بدأت تظهر بالفعل إيرادات سنوية متكررة (ARR) تصل إلى 17 مليار دولار. ويعزز تعمق تطبيق هذه التقنية، بالإضافة إلى الطلب على الاستبدال بسبب دورة حياة الخوادم الأقصر في الذكاء الاصطناعي، من ازدهار سلسلة الصناعة على المدى الطويل.

رفع توقعات النمو وتصدر تقنيات التبريد السائل قام UBS في أحدث تقاريره بتحديث الافتراضات الجوهرية لسوق معدات مراكز البيانات العالمي. ويتوقع البنك أنه بعد نمو حجم السوق بنسبة 25-30% في عام 2025، سيظل معدل النمو في عام 2026 مرتفعًا عند 20-25%، ثم 15-20% في عام 2027، مع الحفاظ على معدل نمو سنوي مستقر بين 10-15% خلال الفترة 2028-2030.

ويستند هذا التفاؤل إلى التحقق المتقاطع من مصادر بيانات متعددة. ووفقًا لتحليل UBS، تستمر معدلات الشواغر في مراكز البيانات في أمريكا الشمالية وأوروبا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ عند مستويات تاريخية منخفضة (1.8% و3.6% و5.8% على التوالي)، ما يشير إلى نمط سوق يشهد طلبًا يفوق العرض. في الوقت نفسه، تشير بيانات UBS Evidence Lab إلى أنه إذا تم تشغيل القدرات المخطط لها في الوقت المحدد بحلول عام 2029، وحتى دون النظر إلى المشاريع الجديدة، فإن معدل النمو السنوي المركب (CAGR) للفترة 2025-2029 سيصل إلى 21%.

وفي القطاعات الفرعية، يبرز سوق التبريد بشكل خاص. ومع زيادة كثافة طاقة رقائق الذكاء الاصطناعي، يتوقع UBS أن يحافظ قطاع التبريد على معدل نمو سنوي مركب يقارب 20% حتى عام 2030، مع تصدر تقنية التبريد السائل (Liquid Cooling) بمعدل نمو يبلغ 45%، لتصبح أسرع ميدان فرعي نموًا.

استمرار قوة الإنفاق الرأسمالي وارتفاع قيمة الميجاواط الواحد ردًا على مخاوف السوق بشأن استدامة الإنفاق الرأسمالي (Capex)، أشار UBS من خلال تحليله لهياكل التكلفة إلى أن تكلفة إنشاء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تشهد تغيرًا هيكليًا. ويظهر التقرير أن تكلفة المرافق لكل ميجاواط في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أعلى بنسبة 20% تقريبًا مقارنة بمراكز البيانات التقليدية، ويرجع ذلك أساسًا إلى ترقيات التبريد والبنية التحتية للطاقة. لكن التغير الأكثر أهمية هو الارتفاع الكبير في تكلفة معدات تكنولوجيا المعلومات، فبسبب ارتفاع أسعار رقائق الذكاء الاصطناعي، ارتفعت حصة معدات تكنولوجيا المعلومات في التكلفة الإجمالية بشكل كبير، حيث تبلغ تكلفة كل ميجاواط ثلاثة إلى أربعة أضعاف التقليدية. وهذا يجعل العملاء أقل حساسية للسعر في جانب المرافق (Facility)، مما يفيد موردي المعدات في المراحل العليا من سلسلة الإمداد.

وبشأن الأوضاع المالية لشركات السحابة العملاقة، أشار UBS إلى أنه رغم أن نسبة الإنفاق الرأسمالي إلى المبيعات (Capex/Sales) تضاعفت عن عام 2023 لتصل إلى 25-30%، إلا أن الإنفاق الرأسمالي الحالي لا يزال يمثل حوالي 75% من التدفق النقدي التشغيلي للقطاع (OCF)، وهو ضمن النطاق القابل للإدارة. وتتوقع مجموعة UBS لتقنيات الأجهزة استمرار هذا المستوى العالي من الاستثمار على الأقل حتى عام 2027.

مؤشرات أولية لتحقيق العائدات من الذكاء الاصطناعي وتحييد مخاطر الفقاعة وفيما يتعلق بأسئلة المستثمرين حول “معدل العائد” و"تحقيق العائدات"، قدم UBS في تقريره أدلة إيجابية مبكرة. وقدر البنك أن الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) لأهم تطبيقات الذكاء الاصطناعي الأصلية وصلت إلى 17 مليار دولار، أي ما يمثل حوالي 6-7% من إجمالي سوق SaaS الحالي.

وأكد UBS أن GenAI كونه تقنية يشهد معدل اعتماد غير مسبوق. وأظهر أحدث استطلاع لماكينزي أن متوسط الزيادة في الإيرادات التي حققتها الشركات باستخدام الذكاء الاصطناعي في الأشهر الـ12 الماضية بلغ 3.6%، بينما انخفضت التكاليف بمعدل 5% في المتوسط.

ومع ذلك، حذر UBS أيضًا من مخاطر القيود الفيزيائية المحتملة. فإمدادات الطاقة تعتبر أكبر عنق زجاجة، خاصة في أوروبا حيث تم تأجيل توصيل بعض الشبكات الرئيسية حتى ثلاثينيات هذا القرن. كما يتوقع UBS أن تستحوذ مراكز البيانات على أكثر من 60% من الزيادة في الطاقة الكهربائية الأمريكية بين 2025 و2030، مما يمثل تحديًا لموثوقية الشبكة وتسليم المعدات. ومع ذلك، يرى UBS أن هذه الاختناقات تزيد من قيمة الأصول الحالية بدلاً من إنهاء دورة الاستثمار.

الرابحون والخاسرون في ظل تسارع وتيرة التطور التقني مع انتقال كثافة الطاقة في الرفوف من 10kW تقليدية إلى 100kW أو أكثر في عصر الذكاء الاصطناعي، تشهد البنية التحتية تغيرات تقنية عميقة. وأشار UBS بشكل خاص إلى اتجاه التحول نحو بنية 800V تيار مستمر (DC)، متوقعًا أن يتم نشر هذه التقنية على نطاق واسع بين نهاية 2028 وبداية 2029.

وسيزيد هذا التحول التقني من إعادة تشكيل المشهد التنافسي. وأشار UBS إلى أن الطلب على معدات الجهد المتوسط (MV) سيظل مستقرًا، بينما تواجه معدات التيار المتردد منخفض الجهد (LV) خطر الاستبدال بتوزيع التيار المستمر ذي الجهد الأعلى. وفي هذا الاتجاه، فإن الشركات التي تمتلك مجموعة منتجات جهد متوسط كاملة وقدرات ابتكارية ستكون أكثر قدرة على الصمود.

تغطيات ذات صلة حرب الفضاء بين OpenAI؟ سام ألتمان يخطط للاستثمار في شركة الصواريخ Stoke Space للتنافس مع سبيس إكس التابعة لإيلون ماسك تقارير عن أن OpenAI تركز على تطوير أحدث نموذج لغوي كبير “GARLIC” لمنافسة Google وAnthropic كاتي وود تؤكد “الذكاء الاصطناعي ليس فقاعة”: يكرر لحظة الانفجار المالي للإنترنت

“ردًا على نظرية فقاعة الذكاء الاصطناعي! UBS: لا مؤشرات على تباطؤ مراكز البيانات، ونرفع توقعات نمو السوق للعام المقبل إلى 20-25%” نُشرت هذه المقالة لأول مرة على BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》.