عندما بدأ أثرياء العملات المشفرة في الصين بشراء الذهب بكثرة، كان عليك أن تدرك منذ وقت مبكر: السوق قد تغير بالفعل

من خزائن سنغافورة إلى رموز الذهب على البلوكشين، يقوم أثرياء الصين في مجال التشفير بهدوء بإعادة ترتيب استثماراتهم في أقدم أصول التحوط المعروفة للإنسانية. اشترى وو جيهان خزينة ذهبية من الطراز الأول، وتحالف جان كتوان مع Tether لبناء خزينة ذهبية على السلسلة، وهذه اللعبة المالية تعيد كتابة القواعد.

(ملخص سابق: ملاحظة: الذهب وأسهم التكنولوجيا يشهدان عمليات شراء انتهازية، فقط البيتكوين لا يتحرك) (خلفية إضافية: لأول مرة، تبدي السلطات الصينية موقفها تجاه العملات المستقرة، وانتهى عصر الأوهام الرمادية حول StableCoin)

شمال مطار شانغي في سنغافورة، وعلى بعد اثني عشر دقيقة بالسيارة، تقف واحدة من أكثر الخزائن الخاصة أمانًا في العالم عند نهاية المدرج — Le Freeport (المنطقة الحرة). هذه المنشأة التي كلفت حوالي 100 مليون دولار سنغافوري، تُعرف باسم “حصن نوكس الآسيوي”. لا تحتوي على أي نافذة، إلا أن درجة الحرارة فيها ثابتة طوال العام عند 21 درجة مئوية، مع رطوبة تحافظ على 55%، لتكون بيئة مثالية لحفظ الأعمال الفنية.

وراء الأبواب الفولاذية المحصنة، ترقد سبائك ذهب وفضة وأعمال فنية نادرة تقدر قيمتها بمئات الملايين من الدولارات — بدون الحاجة للتصريح الجمركي أو دفع أي ضرائب.

قبل ثلاث سنوات، استحوذ وو جيهان، أحد أصغر مليارديرات التشفير في آسيا ومؤسس Bitdeer، على هذه الخزينة التي يُشاع أن تكلفتها وصلت إلى 100 مليون دولار سنغافوري، بسعر 40 مليون دولار سنغافوري (حوالي 210 مليون يوان صيني). أكدت بلومبرغ هذه الصفقة في وقتها، وكان المشتري هو Bitdeer بإدارة وو جيهان. حينها سخر البعض من الأمر، معتبرينها خطوة “غير منطقية” من أحد كبار مجال العملات الرقمية: لماذا لا يكتفي بتعدين البيتكوين عبر السلسلة، ويذهب لشراء خزينة فعلية خارج السلسلة؟

ولكن عندما ارتفع الذهب في 2025 متجاوزًا 4000 دولار للأونصة، وأعدنا النظر في هذه الصفقة، اتضح أنها كانت خطوة عبقرية سبقت الأحداث.

وو جيهان لم يشترِ Le Freeport من أجل الخرسانة وأبواب الفولاذ فقط؛ فهذه القلعة صُممت منذ البداية لتناسب الأثرياء والمؤسسات الضخمة: حماية عالية، ومساحات عرض سرية، مع القدرة على تجاوز الحواجز الجمركية بسلاسة.

هذا يكشف حقيقة: أثرياء الصين الذين أثروا فجأة من البيتكوين، وجهوا أنظارهم مبكرًا نحو أقدم أصول التحوط في تاريخ البشرية: الذهب.

دار التقاعد للذهب

في مايو 2010، افتُتحت Le Freeport رسميًا في سنغافورة. منذ البداية، صممت كبنية تحتية ملحقة بالمطار، مع ممرات داخلية تؤدي مباشرة إلى المدرج، حيث يمكن نقل الأصول الثمينة من الطائرة إلى الخزينة خلال دقائق.

دعم الحكومة السنغافورية واضح في هيكل الملكية؛ فكل من هيئة التراث الوطني ومجلس الفنون الوطني كانا من أوائل المساهمين في Le Freeport.

كانت سنغافورة آنذاك تنتقل من “ميناء تجاري” إلى “ميناء أصول”، ودُمجت Le Freeport ضمن خطة مركز إدارة الثروات والفنون العالمي، واستفادت من خطة المستودعات بدون ضريبة السلع والخدمات (Zero GST Warehouse Scheme)، لتصبح واحدة من قليل من الخزائن عالميًا التي تجمع بين الإعفاء الضريبي، التخزين الجمركي، وتسوية المعاملات العابرة للحدود.

في ظل هذه الترتيبات، دخلت Le Freeport بسرعة إلى دائرة اهتمام أثرياء العالم والمؤسسات الكبرى. فهي تتيح تخزين أصول مادية ضخمة، وهي مفتوحة أيضًا لغير السنغافوريين دون الحاجة لإجراءات دخول أو دفع جمارك.

لوحة بيكاسو بقيمة 50 مليون، وفق معدل ضرائب 10%-30%، إدخالها Le Freeport يعني توفير ضرائب بملايين الدولارات.

وبما أن Le Freeport لم تنشر صورًا داخلية، يمكننا فقط أن نطلع على بعض الصور المنشورة من خزينة The Reserve المجاورة الجديدة لنستشف شكل الداخل.

هنا، تجمع نخبة المؤسسات المستأجرة: أحد أكبر متداولي الذهب في العالم JPMorgan، شركة CFASS التابعة لـ Christie’s، بالإضافة إلى UBS، دويتشه بنك وغيرها من المؤسسات المالية الدولية، حيث تمر كميات ضخمة من سبائك الذهب عبر هذه الخزائن للتخزين والتحويل العابر للحدود.

لكن مع تشديد بعض الدول الرقابة على الأصول الفاخرة والأصول الخارجية، بدأت هذه المؤسسات في مغادرة المكان، ما أدى إلى خسائر مستمرة لـ Le Freeport.

منذ 2017، صُنِّفت Le Freeport كـ"أصل إشكالي" في السوق، وبدأ الملاك بمحاولة بيعها، حتى ظهر المشتري أخيرًا بعد خمس سنوات — وو جيهان.

في ذلك الوقت، كان سوق التشفير يمر بشتاء حقيقي: انهيار عملة LUNA المستقرة، مما أثار الشكوك حول نظام الائتمان على السلسلة؛ إفلاس Three Arrows Capital، تلتها أزمات Celsius وBlockFi، وتسلسلت عملية فك الرافعة المالية حتى انهار إمبراطورية FTX، وانكشفت كل مخاطر الطرف المقابل.

في هذه الفترة، اشترى رائد الأعمال الصيني في مجال التشفير وو جيهان، عبر Bitdeer، هذه الخزينة التي اعتبرت سابقًا “عبئًا”، مقابل حوالي 40 مليون دولار سنغافوري (نحو 210 مليون يوان صيني).

كان وو جيهان شارك في تأسيس Bitmain، أكبر شركة لتصنيع أجهزة التعدين عالميًا، وسيطر لفترة على حوالي 75% من قوة تعدين البيتكوين عالميًا، وكان أحد الشخصيات المحورية في الدورة السابقة لصناعة التعدين. وبعد انفصال Bitdeer، ترك السيطرة على Bitmain كمقيم دائم في سنغافورة، وركز على أعمال Bitdeer في الحوسبة والبنية التحتية.

لم يعلق علنًا كثيرًا على هذه الصفقة، واكتفى بتأكيدها عند سؤال بلومبرغ له.

اليوم، يوضح موقع Le Freeport الإلكتروني بوضوح أنها ليست مجرد خزنة، بل تجربة حصرية وخاصة لعدد قليل من الأشخاص.

تخيل أن أهل العملات الرقمية يقضون حياتهم في دراسة كيفية حفظ المفاتيح الخاصة، بينما الأموال الحقيقية ترقد منذ زمن بعيد في خزائن سنغافورة: بعضها عبارة عن وثائق صناديق استئمانية عائلية، وبعضها مفاتيح محفوظة على صفائح فولاذية.

وليس فقط أثرياء الصين، بل أثرياء الهند وجنوب شرق آسيا الجدد أصبحوا زبائن دائمين لخزينة وو جيهان Le Freeport.

لم تُعلن Le Freeport يومًا عن قائمة عملائها، لكن من خلال معلومات غير مباشرة من دور المزادات العالمية يمكن استنتاج ذلك: كثير من الأعمال الفنية ينتهي بها المطاف “مباشرة إلى المخزن” بعد البيع، ولا تعود إلى السوق.

مسار مماثل يحدث أيضًا في جنوب شرق آسيا؛ حيث يقوم بعض المليارديرات المدرجين في البورصة بتحويل جزء من أموالهم مباشرة إلى Le Freeport: سبائك ذهب وفضة، مجوهرات فاخرة، ساعات باتيك فيليب محدودة الإصدار، سيارات كلاسيكية نادرة، وأعمال فنية نادرة — جميعها تُشحن من قاعة المزاد إلى هذا المخزن السري.

ولأني أعلم أن بعض القراء قد يكونون “أعضاء خزينة” محتملين، إليكم إجراءات تخزين الذهب باختصار:

عند المدخل حراس مسلحون، ويتم فحص الزوار عبر الإنترنت باستخدام جواز السفر للتحقق من الخلفية وعدم كونهم مطلوبين. لدخول المنطقة الأساسية، يجب اجتياز خمس نقاط تفتيش على الأقل، تشمل التحقق من الهوية، القياسات الحيوية، أبواب مقاومة للرصاص، وتفتيش الأمتعة الشخصية. هناك مئات الكاميرات عالية الدقة داخل وخارج الخزينة، مراقبة على مدار الساعة دون أي نقطة عمياء. وبالنظر إلى أن كل سبيكة فضة تزن 30 كجم وكل سبيكة ذهب 12.5 كجم، حتى لو تمكن أحدهم من الدخول، يكاد يكون من المستحيل سرقة شيء ذي قيمة حقيقية.

لذا بينما لا يزال الناس في الخارج يتساءلون “هل سيواصل الذهب الصعود؟”، يناقش الزبائن هنا: كم زجاجة من روماني كونتي بسعر 150 ألف يجب أن يخزنوا أولًا؟ وأي رفوف هي الأنسب لتعليق لوحات بيكاسو ورمبرانت لتبدو صورها أجمل عند التقاطها لزوجاتهم؟

نهاية طريق العامل العادي حساب في صندوق الادخار، أما نهاية طريق أثرياء آسيا فهي هذه الجدران التي بلا نوافذ في سنغافورة.

بالطبع، الخزائن تمنح ميزة المكان الفيزيائي فقط، أما من يريد السيطرة على جزء أكبر من سلسلة الذهب الصناعية فعليه أن يذهب إلى أبعد من ذلك.

الفوجيانيون يحركون عروق الذهب

لا تزال “الأمهات الصينيات” يصطففن في محلات الذهب لشراء كل غرام بسعر…