لماذا ترتفع التوترات في الشرق الأوسط والذهب لا يرتفع بل ينخفض؟

في الآونة الأخيرة، تصاعدت الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، ومع ذلك، لم يسجل سعر الذهب، وهو من الأصول التقليدية للملاذ الآمن، ارتفاعًا مستمرًا كما كان متوقعًا. بعد أن شنت الولايات المتحدة وإسرائيل هجومًا على إيران في نهاية فبراير، ارتفع سعر الذهب مؤقتًا، لكنه سرعان ما واجه ضغط بيع كبير. حاليًا، يتذبذب سعر الذهب بين 5050 و5200 دولار للأونصة، مما يدل على أن رد فعل السوق على هذه الأزمة يختلف عن السابق.

تقلبات الذهب وطلب الملاذ الآمن في بداية الصراع في الشرق الأوسط

بعد أن اتخذت الولايات المتحدة وإسرائيل إجراءً عسكريًا ضد إيران في 28 فبراير، ارتفع سعر الذهب مؤقتًا من حوالي 5200 دولار للأونصة ليصل إلى أكثر من 5400 دولار. هذا الرد الأولي يتوافق مع القاعدة التاريخية التي تشير إلى أن الاضطرابات الجيوسياسية تدفع الأموال نحو الأصول التقليدية للملاذ الآمن. ومع ذلك، لم تستمر هذه الزيادة، حيث شهد سعر الذهب في أوائل مارس انخفاضًا بأكثر من 6%، وظل سعر الذهب الفوري (XAU) عند حوالي 5096 دولار قبل النشر. هذا يُظهر أنه في ظل البيئة الاقتصادية العامة الحالية، لم تعد المخاطر الجيوسياسية وحدها كافية لدعم ارتفاع سعر الذهب بشكل أحادي الاتجاه.

الدولار القوي وعائدات السندات الحكومية يضغطان على سعر الذهب

السبب الرئيسي وراء ضعف الزخم الصعودي للذهب مؤخرًا هو قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عائدات السندات الأمريكية. مع زيادة مخاطر تعطيل حركة الملاحة في مضيق هرمز، وارتفاع أسعار النفط العالمية، يتوقع السوق أن يؤدي ذلك إلى تمديد “ضغوط التضخم”. لمواجهة التضخم المحتمل، قد تضطر البنوك المركزية إلى الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة، وبالنسبة للذهب، الذي لا يحقق عائدًا، فإن تكلفة الفرصة البديلة ترتفع، مما يقلل من رغبة السوق في تخصيصه.

ضيق السيولة وبيع المؤسسات للملاذ الآمن

بالإضافة إلى عوامل الفائدة، فإن حالة السيولة في السوق تلعب دورًا حاسمًا. قال روس نورمان، المدير التنفيذي لموقع المعادن الثمينة Metals Daily، إن الصراعات الدولية المفاجئة غالبًا ما تثير نوعًا من الذعر في السوق. في ظل “ضيق السيولة”، يُجبر المتداولون على بيع الأصول ذات السيولة العالية، بما في ذلك الذهب، لتلبية متطلبات الهامش أو لإعادة توازن المحافظ الاستثمارية. يفسر هذا البيع الواسع النطاق انخفاض سعر الذهب في بداية الصراع، وهو عكس منطق الملاذ الآمن. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقلبات سعر الذهب مؤخرًا مرتفعة، مما يجعل بعض المؤسسات الكبرى تتردد في الاحتفاظ بالذهب المادي، وتختار الانتظار والمراقبة مؤقتًا.

آفاق وتوقعات المؤسسات الأجنبية على المدى الطويل

على الرغم من أن الذهب يواجه تقلبات حادة وضغوطًا اقتصادية كلية قصيرة الأمد، فإن معظم المؤسسات الأجنبية لا تزال تتبنى وجهة نظر إيجابية بشأن اتجاهه على المدى الطويل. وفقًا لتقارير السوق الأخيرة، تتوقع جي بي مورغان أن يصل سعر الذهب إلى حوالي 6300 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، كما أن دويتشه بنك لا تزال محافظة على هدفها عند 6000 دولار بنهاية العام. هذا يشير إلى أن المؤسسات المالية تقدر أنه بعد استيعاب الصدمات قصيرة الأمد في السيولة، سيظل الذهب أصولًا فعالة لمواجهة المخاطر الشديدة.

هذه المقالة بعنوان “لماذا ينخفض سعر الذهب ويتراجع عند تصاعد الصراع في الشرق الأوسط؟” ظهرت لأول مرة على شبكة لينك للأخبار ABMedia.