الهيئة الفيدرالية للتداجات الآجلة تصدر أول إرشادات بشأن التلاعب في أسواق التنبؤ، تستهدف عقود الحروب والاغتيالات

لجنة تداول السلع الآجلة أصدرت توجيهات جديدة لأسواق التنبؤ، طالبت البورصات بالتواصل مع الجهات التنظيمية قبل إدراج عقود قد تكون عرضة للتلاعب والتداول الداخلي، وأطلقت أيضًا عملية صياغة قواعد قد تمنع الأسواق المرتبطة بالاغتيالات أو الحروب أو الإرهاب إذا اعتُبرت مخالفة للمصلحة العامة.

تمثل إرشادات 12 مارس 2026 أول استجابة رسمية للوكالة للجدل المحيط بأسواق التنبؤ، التي زادت شعبيتها بشكل كبير وسط الأحداث الجيوسياسية بما في ذلك الصراع المستمر في إيران.

التوجيهات الجديدة وعملية التصديق الذاتي

التدقيق المشدد للعقود الضعيفة

توجه إرشادات لجنة تداول السلع الآجلة البورصات إلى النظر فيما إذا كانت فئات معينة من عقود الأحداث تخلق “احتمالية متزايدة للتلاعب أو تشويه السعر” و"التواصل مع الموظفين في المراحل المبكرة من تصميم هذه العقود". ويعد هذا تحولًا عن عملية التصديق الذاتي الطويلة الأمد التي سمحت للبورصات بإدخال عقود مالية جديدة دون موافقة تنظيمية صريحة.

على الرغم من أن البورصات قد تواصل استخدام التصديق الذاتي، إلا أن اللجنة تشجع على التواصل المبكر، خاصة للأسواق التي قد تجذب التداول الداخلي أو التلاعب. وردت التوجيهات على شكاوى من بورصات أكثر رسوخًا بأن أسواق التنبؤ استغلت عملية التصديق الذاتي للتوسع بسرعة في مجالات جديدة.

إشعار مسبق بصياغة قواعد مقترحة

كما أصدرت اللجنة إشعارًا مسبقًا بقواعد مقترحة تطرح العديد من الأسئلة حول كيفية تعديل اللوائح الحالية لأسواق التنبؤ. تهدف هذه المبادرة المبكرة إلى جمع ملاحظات الجمهور التي يمكن دمجها في صياغة القواعد الرسمية، مما يدل على نية اللجنة لإنشاء إطار شامل للقطاع المتنامي.

قال رئيس اللجنة مايكل سيليج إن الإجراء “يبدأ عملية صياغة قواعد جديدة تستند إلى تفسير منطقي ومتسق لقانون تبادل السلع، مع طمأنة الشعب الأمريكي بأن اللجنة ستمارس اختصاصها الحصري على أسواق التنبؤ”.

السياق السياسي ونمو الصناعة

علاقات عائلة ترامب

تأتي التوجيهات في وقت جذب فيه أسواق التنبؤ الانتباه بسبب علاقاتها بعائلة ترامب. يُعد دونالد ترامب جونيور مستشارًا لأبرز شركتين ناشئتين في أسواق التنبؤ، كالسهي وPolymarket. بالإضافة إلى ذلك، تقوم مجموعة ترامب ميديا وتكنولوجيا بإنشاء منتجها الخاص لأسواق التنبؤ بالتعاون مع Crypto.com، التي تدير منصة OG، وهي منصة تداول رياضية بارزة.

النمو السريع للصناعة

ذكرت اللجنة أن عدد المتقدمين للترخيص زاد بأكثر من الضعف خلال العام الماضي، ومعظمهم من الشركات التي تسعى لتشغيل أسواق التنبؤ. يخطط العديد منهم للتركيز على تداول الرياضة، وهو مجال خضع لانتقادات بسبب فضائح المقامرة الرياضية السابقة.

جذب النمو السريع للصناعة تحديات قانونية من الجهات التنظيمية في الولايات، التي ترى أن أسواق التنبؤ الرياضية يجب أن تخضع لقوانين المقامرة في الولايات. أشار سيليج إلى أنه سيدافع عن الاختصاص الفيدرالي، قائلاً في فبراير: “لمن يسعون لتحدي سلطتنا في هذا المجال، دعوني أكون واضحًا: سنقابلكم في المحكمة.”

مراجعة عقود الحرب والاغتيال

أسواق الصراع في إيران

واجهت الصناعة الناشئة مؤخرًا تدقيقًا خاصًا على العقود المرتبطة بالحرب في إيران، بما في ذلك بعض التي تركز على إزالة آية الله علي خامنئي. أثارت هذه الأسواق مخاوف حول ما إذا كان المراهنة على العمليات العسكرية وتغييرات القيادة قد تحفز الصراع أو تكافئ الوصول إلى معلومات سرية.

معيار المصلحة العامة

تشير إعلانات اللجنة إلى أنها قد تمنع العقود المرتبطة بالاغتيالات أو الحرب أو الإرهاب إذا قررت أن مثل هذه العقود “مخالفة للمصلحة العامة”. ومع ذلك، فإن الوثيقة لا تحظر هذه الأسواق بشكل كامل، مما يشير إلى أن الوكالة ستقيمها على أساس كل حالة على حدة.

سبق وأن أكد سيليج أن اللجنة “لا تسمح بعقود الأحداث التي تكون غير قانونية أو تتعلق بالإرهاب أو الاغتيال أو الحرب”. وتعزز التوجيهات الجديدة هذا الموقف مع توفير إطار لتحديد متى تتجاوز هذه العقود خط المصلحة العامة.

دمج المراهنات الرياضية والإشراف عليها

إرشادات العقود الرياضية

تشير التوجيهات إلى أن العقود الرياضية يمكن أن تستمر، لكنها تشجع البورصات على التواصل مع الدوريات الرياضية بشأن الرقابة على التداول الداخلي والتعاون مع التحقيقات الجارية. يعكس هذا التوصية وعيًا بالمخاوف العامة الأخيرة من أن insiders قد يسيئون استغلال خصائص هذه العقود.

ذكر روب شوارتز، المستشار العام السابق للجنة والذي يعمل الآن في Morgan, Lewis & Bockius، أن التوصية بالتشاور مع الدوريات الرياضية “تظهر وعيًا كاملًا بالمخاوف العامة الأخيرة من أن insiders أو غيرهم من المشاركين في السوق قد يسيئون استغلال الخصائص الفريدة لهذه العقود”.

رد فعل الصناعة

أطلقت Crypto.com أول أسواق تنبؤ رياضية في أواخر 2024 بعد حكم قضائي مهد الطريق للتداول في الانتخابات الرئاسية لعام 2024. لم تتواصل مع موظفي اللجنة قبل إطلاق عقود على Super Bowl 2025، وهو ما تسعى التوجيهات الجديدة لمعالجته.

تبعها Kalshi بعد ذلك بعروض رياضية خاصة بها. وPolymarket، التي كانت تدير منذ فترة بورصة غير منظمة خارج البلاد تقدم تداولات رياضية، حصلت على تراخيص العام الماضي لإطلاق بورصة منظمة في الولايات المتحدة تركز حاليًا فقط على الرياضة.

قال متحدث باسم Kalshi: “نحن الآن نراجع مقترحات اللجنة. نتطلع للعمل مع المنظمين وصانعي السياسات من كلا الجانبين لضمان نزاهة وسلامة هذه الأسواق.” لم ترد Crypto.com وPolymarket على طلبات التعليق.

الإطار القانوني والتنظيمي

اختصاص اللجنة

تؤكد التوجيهات مجددًا أن اللجنة تحتفظ بـ"الاختصاص الحصري" على أسواق التنبؤ بموجب قانون تبادل السلع. يأتي هذا التأكيد وسط معارك قانونية مستمرة مع الجهات التنظيمية في الولايات التي تسعى لفرض رقابة على المقامرة.

واجهت الوكالة تحديات قانونية حديثة من ولايات مثل نيفادا، التي زعمت أن الأسواق التنبؤية الرياضية تقع ضمن قوانين المقامرة في الولاية. أشار سيليج إلى أنه سيدافع بقوة عن الاختصاص الفيدرالي في هذه النزاعات.

تطور عملية التصديق الذاتي

ستستمر عملية التصديق الذاتي، التي سمحت بتوسع سريع لأسواق التنبؤ، مع توقعات بمزيد من الرقابة. تشجع التوجيهات البورصات على التواصل طواعية مع الموظفين قبل إطلاق العقود التي قد تنطوي على مخاطر تلاعب، مما يشير إلى توجه نحو تنظيم أكثر نشاطًا دون إلغاء مسار التصديق الذاتي تمامًا.

الأسئلة الشائعة: توجيهات لجنة تداول السلع الآجلة لأسواق التنبؤ

س: ماذا تتطلب التوجيهات الجديدة من أسواق التنبؤ؟
ج: تشجع التوجيهات البورصات على التواصل مع موظفي اللجنة مبكرًا عند تصميم عقود قد تكون عرضة للتلاعب أو التداول الداخلي. رغم أن عملية التصديق الذاتي لا تزال متاحة، يُحثّ البورصات على النظر فيما إذا كانت فئات معينة من الأحداث تخلق مخاطر متزايدة والتشاور مع الأطراف المعنية مثل الدوريات الرياضية.

س: هل ستمنع اللجنة أسواق الحرب والاغتيال؟
ج: قد تمنع اللجنة العقود المرتبطة بالاغتيالات أو الحرب أو الإرهاب إذا قررت أنها “مخالفة للمصلحة العامة”. ومع ذلك، فإن التوجيهات لا تفرض حظرًا كاملًا، وتقوم بتقييم كل حالة على حدة. سبق وأن أكد رئيس اللجنة أن اللجنة لا تسمح بعقود تتعلق بالإرهاب أو الاغتيال أو الحرب.

س: كيف تؤثر هذه التوجيهات على المراهنات الرياضية على منصات التنبؤ؟
ج: يمكن أن تستمر العقود الرياضية، لكن يُشجع البورصات على التواصل مع الدوريات الرياضية بشأن الرقابة على التداول الداخلي والتعاون مع التحقيقات. يأتي ذلك استجابة للمخاوف من أن insiders قد يسيئون استغلال هذه الأسواق بمعلومات غير عامة.

س: لماذا تصدر اللجنة هذه التوجيهات الآن؟
ج: زاد عدد المتقدمين للترخيص بأكثر من الضعف خلال العام الماضي، ومعظمهم من الشركات التي تسعى لتشغيل أسواق التنبؤ. كما أظهرت الجدل الأخير حول عقود الحرب في إيران وأسئلة حول التداول الداخلي الحاجة إلى إطار تنظيمي أكثر وضوحًا.