المؤلف: 137Labs
في 10 مارس 2026، أصدرت شركة أوراكل تقريرها المالي للربع الثالث من السنة المالية 2026. بعد الإعلان عن النتائج، ارتفع سعر السهم في التداول بعد السوق وفي اليوم التالي بنحو 10%، ليصبح واحدًا من أكثر التقارير المالية التي حظيت باهتمام كبير في قطاع التكنولوجيا مؤخرًا.
من الظاهر أن هذا مجرد أداء فصلي فاق توقعات السوق. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى الأمر من منظور استراتيجي طويل الأمد، فإن هذا التقرير يكشف عن شيء يتجاوز مجرد نمو الأداء، وهو تحول استراتيجي للشركة يحدث الآن: شركة مشهورة ببرمجيات قواعد البيانات منذ عقود، تحاول إعادة تعريف دورها في عصر الذكاء الاصطناعي، من شركة برمجيات تقليدية إلى مزود للبنية التحتية للحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.
لفهم هذا التقرير بشكل صحيح، يجب النظر إليه من ثلاثة مستويات: البيانات المالية، الاتجاهات الصناعية، والاستراتيجية المؤسسية.
1. نظرة عامة على التقرير المالي: أداء يفوق التوقعات بدعم من الطلب على الذكاء الاصطناعي
وفقًا للبيانات المنشورة، حققت أوراكل في الربع الثالث من السنة المالية 2026 إيرادات حوالي 172 مليار دولار، بزيادة حوالي 22%، متجاوزة بشكل واضح توقعات السوق. وبلغت الأرباح المعدلة للسهم 1.79 دولار، بزيادة حوالي 21%.
أما من حيث هيكل الإيرادات، فقد أصبحت خدمات السحابة الدافع الرئيسي للنمو. بلغت إيرادات خدمات السحابة من أوراكل حوالي 89 مليار دولار، بزيادة 44%، وتشكل أكثر من نصف إجمالي إيرادات الشركة.
وكان النمو الأبرز في وحدة البنية التحتية السحابية (OCI). حيث زادت إيرادات OCI بنسبة 84%، لتصل إلى حوالي 49 مليار دولار، مما يجعلها أسرع قطاع نموًا في الشركة.
وفي الوقت نفسه، شهدت الشركة زيادة هائلة في احتياطيات الطلب المستقبلية. حيث بلغت الالتزامات التعاقدية المتبقية (RPO) 553 مليار دولار، بزيادة 325%، مما يدل على أن الشركة قد حجزت بالفعل إيرادات طويلة الأمد لسنوات قادمة.
كما رفع الإدارة توقعاتها للنمو على المدى الطويل، متوقعة أن تصل إيرادات الشركة إلى حوالي 900 مليار دولار بحلول السنة المالية 2027.
هذه البيانات تشير إلى أن أوراكل لا تتفوق فقط على الأداء في المدى القصير، بل بنت بالفعل مستوى عاليًا من اليقين في نمو أعمالها على مدى السنوات القادمة.
2. خدمات السحابة كمحرك جديد للنمو
إذا استعرضنا هيكل أعمال أوراكل خلال العقد الماضي، سنلاحظ تغيرًا واضحًا في هيكل الإيرادات.
على مدى سنوات طويلة، كانت الأعمال الأساسية لأوراكل هي برمجيات قواعد البيانات والبرمجيات المؤسسية. حيث تعتمد البنوك، والاتصالات، والحكومات، والشركات الكبرى بشكل كبير على أنظمة البيانات الخاصة بأوراكل، مما جعلها واحدة من أكثر الشركات استقرارًا في مجال برمجيات المؤسسات على مستوى العالم.
لكن مع بزوغ عصر الحوسبة السحابية، بدأ نموذج الترخيص البرمجي التقليدي يُستبدل تدريجيًا بخدمات السحابة القائمة على الاشتراك. وبدأت أوراكل في بناء منصتها السحابية الخاصة، وهي Oracle Cloud Infrastructure، منذ منتصف العقد الماضي.
في السنوات الأولى، كانت وتيرة نمو أعمال السحابة بطيئة نسبيًا، لأن السوق كان مشغولًا بسيطرة عمالقة مثل أمازون AWS، ومايكروسوفت أزور، وجوجل كلاود.
لكن الأمور بدأت تتغير مؤخرًا. مع انتقال الشركات تدريجيًا إلى نقل قواعد البيانات إلى السحابة، بدأت أوراكل تستفيد من قاعدة عملائها في سوق قواعد البيانات لدفع نمو أعمال السحابة. فالشركات التي تستخدم بالفعل قواعد بيانات أوراكل، تجد أن نقل أنظمتها إلى سحابة أوراكل أسهل وأسرع.
وفي الوقت نفسه، غيرت طفرة صناعة الذكاء الاصطناعي هيكل الطلب على الحوسبة السحابية. لم تعد منصات السحابة مجرد بيئة لتشغيل المواقع والتطبيقات، بل أصبحت منصة للحوسبة المعتمدة على GPU، ومراكز البيانات، والشبكات عالية الأداء، لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي.
وفي هذا الاتجاه، وجدت أوراكل فرصة جديدة للنمو.
3. انفجار الطلب على قدرات الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي يغير مشهد الحوسبة السحابية
يشهد قطاع الذكاء الاصطناعي تطورًا سريعًا يفرض طلبات غير مسبوقة على الموارد الحاسوبية.
نماذج اللغة الكبيرة، ونماذج القيادة الذاتية، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدية، كلها تتطلب قدرًا هائلًا من الحوسبة لتدريبها واستنتاجها. عادةً، يتطلب تدريب نموذج كبير آلاف أو عشرات الآلاف من وحدات GPU بالتزامن، وغالبًا ما توفرها مراكز البيانات السحابية.
لذا، فإن صناعة الحوسبة السحابية تمر بتحول هيكلي: لم تعد منصات السحابة مجرد بيئة برمجية، بل أصبحت بنية تحتية للحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.
وحققت وحدة OCI في أوراكل نموًا سريعًا في هذا المجال. فهي لا تقدم خدمات سحابية تقليدية فحسب، بل توفر أيضًا مجموعات حوسبة GPU، وشبكات عالية الأداء، ومنصات تدريب الذكاء الاصطناعي، مما يجعلها البنية التحتية الأساسية لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي.
بعض شركات الذكاء الاصطناعي تختار استخدام سحابة أوراكل بسبب توفر موارد GPU بشكل أكبر، والأداء الشبكي الممتاز، والتكلفة التنافسية. وهذا ساعد أوراكل على بناء مكانتها تدريجيًا في سوق قدرات الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.
وتعكس البيانات في التقرير المالي هذا الاتجاه، حيث سجلت وحدة OCI نموًا بنسبة 84%، وهو معدل يفوق بكثير النمو التقليدي لبرمجيات الشركات، وأيضًا يتجاوز متوسط النمو في سوق السحابة العالمي.
4. من شركة قواعد بيانات إلى شركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي
على المدى الطويل، تمر أوراكل بتحول في تحديد موقعها الاستراتيجي.
على مدى العقود الماضية، كانت منتجات أوراكل الأساسية هي قواعد البيانات. حيث تعتمد المؤسسات بشكل كبير على تقنيات قواعد البيانات لتخزين البيانات، وأنظمة المعاملات، وأنظمة تخطيط موارد المؤسسات (ERP).
لكن في عصر الذكاء الاصطناعي، تتداخل البيانات مع الحوسبة بشكل عميق. لم تعد الشركات بحاجة فقط إلى تخزين البيانات، بل تحتاج أيضًا إلى استخدامها لتدريب النماذج، وبناء تطبيقات ذكية.
تحاول أوراكل استغلال ميزاتها لبناء نظام تقني جديد يجمع بين قواعد البيانات، والبنية التحتية السحابية، وقدرات الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.
هذه الاستراتيجية منطقية جدًا. فالشركات التي تخزن بياناتها في قواعد بيانات أوراكل، يمكنها أن تقوم بتدريب النماذج وتحليل البيانات على منصة أوراكل السحابية نفسها، مما يسهل إدارة البيانات، وتدريب النماذج، ونشر التطبيقات.
من الناحية التقنية، فإن هذا يمثل تحولًا من شركة برمجيات قواعد البيانات إلى منصة للبنية التحتية للبيانات والذكاء الاصطناعي.
5. استثمار ضخم كمقامرة استراتيجية
لكن هذا التحول لا يخلو من التكاليف.
لتلبية الطلب على قدرات الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، تقوم أوراكل ببناء مراكز بيانات ضخمة وشراء أجهزة GPU بشكل مكثف. تتوقع الشركة أن تصل نفقاتها الرأسمالية في السنة المالية 2026 إلى حوالي 50 مليار دولار، لتمويل توسعة مراكز البيانات والبنية التحتية للحوسبة.
هذه الاستثمارات غير مسبوقة في تاريخ أوراكل. ولتمويلها، تخطط الشركة أيضًا لجمع حوالي 45 إلى 50 مليار دولار من خلال إصدار سندات وأسهم.
وقد أثارت هذه الاستثمارات الضخمة مخاوف السوق، حيث يخشى بعض المستثمرين أن الطلب على الذكاء الاصطناعي قد لا ينمو كما هو متوقع، وأن مراكز البيانات الجديدة قد لا تحقق عائدات كافية بسرعة.
وفي الواقع، قبل إصدار التقرير المالي، انخفض سعر سهم أوراكل بشكل كبير بسبب مخاوف المستثمرين من حجم الإنفاق الرأسمالي.
وبالتالي، فإن استراتيجية أوراكل الحالية تبدو كمقامرة طويلة الأمد تعتمد على استثمار كبير مقابل عوائد محتملة مستقبلًا.
6. تغيرات في مشهد المنافسة في سوق الحوسبة السحابية
لا تزال أوراكل في سوق الحوسبة السحابية تتبع المنافسين الكبار.
على مدى سنوات، كانت السوق تهيمن عليها ثلاث شركات: أمازون AWS، ومايكروسوفت أزور، وجوجل كلاود، التي تسيطر على أكثر من 60% من سوق البنية التحتية السحابية العالمي.
دخلت أوراكل السوق متأخرة، لذا فإن حصتها السوقية لا تزال صغيرة.
لكن الطلب المتزايد على قدرات الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي قد يغير موازين السوق. فالسحابة التقليدية تركز على بيئة التطوير والأدوات البرمجية، بينما تتطلب قدرات الحوسبة المعتمدة على GPU، وحجم مراكز البيانات، والشبكات عالية الأداء، لاعبي سوق جدد.
وفي هذا المجال، لا تزال هناك فرصة للشركات الجديدة للاستحواذ على حصة سوقية.
وتسعى أوراكل إلى توسيع بنيتها التحتية السحابية خلال هذه الفترة.
7. مستقبل الشركة: هل ستصبح أوراكل عملاق قدرات الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي؟
من خلال نتائج 2026، يبدو أن تحول أوراكل بدأ يثمر. فالنمو السريع في أعمال السحابة، وارتفاع مخزون الطلبات، والطلب على الذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للأداء، كلها علامات على أن الشركة تتجه نحو مستقبل أكثر إشراقًا.
لكن، لا تزال هذه الاستراتيجية في مراحلها المبكرة.
على مدى السنوات القادمة، يتعين على أوراكل إثبات ثلاثة أمور: أولًا، أن الطلب على قدرات الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي سيستمر في النمو؛ ثانيًا، أن الشركة ستتمكن من بناء قاعدة عملاء مستقرة في سوق السحابة؛ وثالثًا، أن الاستثمارات الضخمة ستتحول إلى أرباح طويلة الأمد.
إذا تمكنت من ذلك، فربما تتحول أوراكل من شركة برمجيات تقليدية إلى لاعب رئيسي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على مستوى العالم.
في عصر الذكاء الاصطناعي، البيانات، والحوسبة، والمنصات السحابية، أصبحت أساسات تكنولوجية جديدة. وتحاول أوراكل استغلال هذا الاتجاه لإعادة تشكيل نموذج أعمالها.
ربما يكون تقرير 2026 مجرد بداية لقصتها التحولية.
