خيارات البيتكوين تشير إلى القلق حتى مع استمرار تدفقات الأموال الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة عند مستويات منخفضة نسبياً

سعر البيتكوين (BTC) يحافظ على وضعية التذبذب حول مستوى 70,000 دولار خلال جلسة الجمعة، بعد فشله في استعادة مستوى 75,000 دولار سابقًا. هذا التطور تزامن مع تسجيل تدفقات صافية خارجة من صناديق ETF البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة، مما أدى إلى انعكاس الاتجاه الإيجابي الذي استمر الأسبوع الماضي. هذا السياق أثار شكوك السوق حول ما إذا كانت التدفقات المؤسسية تتجه تدريجيًا نحو الحذر، خاصة مع تراجع الأسهم الأمريكية.

صافي التدفقات اليومية لصناديق ETF البيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة، بالمليون دولار | المصدر: Farside Investors الضغوط البيعية تتسع في السوق المالية العالمية، مما يضغط على البيتكوين، حيث انخفض مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوى له خلال ستة أشهر. حتى الذهب، الذي يُعتبر ملاذًا آمنًا، سجل تصحيحًا بنسبة 10% خلال ثلاثة أيام فقط. في ظل تصاعد التوترات بين أمريكا وإسرائيل وإيران، والتي تعزز من مناخ تجنب المخاطر، تظهر بيانات السوق المشتقة أن مستوى قلق المتداولين يتزايد بشكل واضح.

حجم رسوم خيارات الشراء/البيع على البيتكوين في Deribit، بالدولار الأمريكي | المصدر: Laevitas.ch على وجه التحديد، الطلب على خيارات البيع (put) على البيتكوين في Deribit أعلى بحوالي 2.5 مرة من خيارات الشراء (call)، مما يعكس توجهًا دفاعيًا وميلًا نحو سيناريوهات الهبوط. ومن الجدير بالذكر أن ظاهرة مماثلة حدثت في نهاية فبراير، بعد أن رفضت إيران التفاوض بشأن برنامجها النووي.

المستثمرون يشعرون بخيبة أمل بعد أن تراجع البيتكوين بنسبة 17% مقارنة بمؤشر S&P 500

مؤشر آخر مهم هو delta skew – مقياس الفارق في رسوم التأمين بين خيارات البيع والشراء. في ظروف السوق التي تتسم بالقلق من التصحيح، عادةً ما تتداول خيارات البيع برسوم تأمين أعلى بشكل ملحوظ من خيارات الشراء؛ وعلى العكس، في الاتجاه الصاعد، ينخفض هذا المؤشر بشكل كبير إلى المنطقة السلبية. حالياً، يبلغ delta skew (put-call) للبيتكوين 16%، مما يشير إلى أن المتداولين المحترفين لا يثقون بعد في قدرة السعر على الحفاظ على مستوى 69,000 دولار. وعلى الرغم من عدم الوصول إلى حالة الذعر، إلا أن هذا المؤشر يعكس ضغطًا كبيرًا بعد انخفاضه بنسبة 21% خلال ثلاثة أشهر.

انحراف دلتا لخيارات البيتكوين لمدة 30 يومًا (شراء-بيع) في Deribit | المصدر: Laevitas.ch الأداء الأضعف بنسبة 17% مقارنة بمؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة يعمق من حذر السوق. ومن الجدير بالذكر أن الانتعاش الأخير إلى 75,000 دولار لم يكن كافيًا لإحداث تحول واضح في سوق الخيارات، مما يدل على أن المتداولين يفضلون استراتيجيات الحماية من المخاطر على توسيع مراكزهم الصاعدة.

سعر البيتكوين مقابل الدولار الأمريكي مقارنة بمؤشر S&P 500 وسعر الذهب مقابل الدولار | المصدر: TradingView عامل آخر يعزز الحالة النفسية التشاؤمية هو الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة. حيث ظل سعر نفط WTI فوق 94 دولارًا منذ 12 مارس، مسجلًا زيادة حوالي 50% مقارنة بالشهر السابق. اضطرابات الإمدادات في الشرق الأوسط لا تضعف فقط توقعات النمو الاقتصادي العالمي، بل تحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على توسيع السياسة النقدية بسبب تصاعد ضغوط التضخم.

وفقًا لتقييم Oxford Economics، ارتفاع أسعار الوقود قد يجبر المستهلكين على تقليل الإنفاق، ويضغط على الشركات المصنعة التي تعتمد على الواردات، مما يزيد من مخاطر التضخم في التكاليف وربما يؤدي إلى نقص في السلع.

على الرغم من أن إجمالي التدفقات الخارجة بقيمة 254 مليون دولار خلال يومين لا يكفي لإثبات انعكاس كامل في تدفقات المؤسسات، إلا أن السوق لا تزال تفتقر إلى الثقة في قدرة البيتكوين على الحفاظ على مستوى 68,000 دولار. على المدى القصير، من المرجح أن يظل المزاج التداولي متأثرًا بالعوامل الاقتصادية الكلية السلبية وعدم اليقين المستمر الناتج عن التوترات الجيوسياسية، مما يحافظ على الطلب على الحماية من الانخفاض في سوق المشتقات.