NYSE ألغت الحد الأقصى لخيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة، ودخل المعيار الموحد لجميع البورصات الأمريكية حيز التنفيذ

قدمت بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE Arca) وNYSE American طلب تعديل قواعد إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، لإلغاء الحد الأقصى البالغ 25,000 عقد على خيارات ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم. أصبحت هاتان البورصتان آخر بورصتين رئيسيتين في الولايات المتحدة تكتمل فيهما عملية رفع الحد، مما يضع معايير الصناعة رسميًا على قدم المساواة مع قواعد خيارات ETF للسلع مثل الذهب.

الخلفية التاريخية لحد 25,000 عقد

تم تحديد حد 25,000 عقد عند افتتاح سوق خيارات العملات المشفرة لأول مرة في نوفمبر 2024، كإجراء وقائي. أشار كبير محللي ETF في بلومبرج، إريك بالتشوناس، في أول يوم تداول لصندوق البيتكوين من شركة بيليدج iShares (IBIT)، إلى أن الصندوق، رغم قيوده على حد 25,000 عقد، كان لا يزال يخلق تعرضًا اسميًا يقارب 1.9 مليار دولار، مما يدل على أن الطلب في السوق كان يتجاوز بالفعل إطار الحد.

مع نضوج السوق، بدأت البورصات الكبرى في تنفيذ إجراءات رفع الحد تدريجيًا: قدمت NASDAQ ISE وNASDAQ PHLX طلبات في يناير 2026، وتابعت MIAX في نفس الشهر، وأكملت MEMX الطلب في فبراير، وقدم Cboe المستندات في مارس. انضمام NYSE Arca وNYSE American يمثل اكتمال الانتقال الموحد لأهم بورصات الخيارات في الولايات المتحدة.

نطاق التعديلات الق rules: شمل 11 منتجًا، ورفع قيود FLEX على الخيارات

(المصدر: السجل الفيدرالي)

تغطي هذه التعديلات 11 منتجًا من خيارات ETF للعملات المشفرة، مع إزالة القيود على تداولها بصيغة FLEX في الوقت نفسه. تسمح خيارات FLEX للمؤسسات بالتفاوض على شروط العقود المخصصة، بما في ذلك أسعار التنفيذ غير القياسية وتواريخ الاستحقاق.

المنتجات الرئيسية المتأثرة من خيارات ETF للعملات المشفرة

· بيتكوين من iShares (IBIT)
· صندوق بيتكوين من فيديليتي Wise Origin (FBTC)
· ETF بيتكوين من ARK 21Shares (ARKB)
· صندوق بيتكوين وإيثيريوم من GrayScale
· ETF بيتكوين و إيثيريوم من Bitwise

بعد رفع الحد، ستُحسب حدود حيازة كل منتج وفقًا لإطار المعايير الخاص بالبورصة، استنادًا إلى حجم التداول وعدد الأسهم المتداولة. قد تصل حدود حيازة ETF ذات السيولة العالية إلى 250,000 عقد أو أكثر، وتُطبق عليها نفس قواعد صناديق السلع مثل صندوق الذهب SPDR (GLD) وصندوق الفضة iShares (SLV).

الأهمية السوقية: توسيع نطاق استراتيجيات المؤسسات بشكل كامل

إلغاء حد الحيازة يؤثر بشكل مباشر على المشاركين المؤسساتيين في السوق. زيادة القدرة على الحيازة تتيح تنفيذ استراتيجيات التحوط، والتداول على الفارق، واستراتيجيات العائد بشكل أكثر كفاءة. كما أن رفع قيود FLEX على الخيارات يسمح للمؤسسات بتصميم منتجات هيكلية مخصصة، مما يملأ فجوة طويلة الأمد بين صناديق ETF للعملات المشفرة وصناديق السلع.

أعربت SEC عن أن الطلبات المقدمة لم تطرح قضايا تنظيمية جديدة، واستندت إلى أن المنافسين من البورصات الأخرى قاموا بتنفيذ التغييرات ذاتها مسبقًا. بالإضافة إلى ذلك، قدمت NASDAQ ISE طلبًا منفصلًا لرفع الحد الخاص بحيازة خيارات IBIT إلى مليون عقد، وهو الآن في المسودة الخامسة ويخضع لمراجعة SEC. وتنتهي فترة استشارة الرأي في الوثيقتين الخاصتين بـ NYSE في 13 أبريل 2026.

الأسئلة الشائعة

ما هو التأثير الفعلي لإلغاء حد حيازة خيارات ETF للعملات المشفرة؟

بعد رفع الحد، يمكن حساب حجم حيازة خيارات ETF للعملات المشفرة وفقًا لمعايير السوق، مع إمكانية أن تصل حدود الحيازة للـ ETF الكبيرة إلى 250,000 عقد أو أكثر. مما يتيح للمؤسسات بناء مراكز تحوط أكبر وتنفيذ استراتيجيات خيارات أكثر تعقيدًا، مع توقع زيادة عمق السوق وسيولته.

ما معنى FLEX للخيارات لمتداولي ETF للعملات المشفرة؟

تسمح خيارات FLEX للطرفين بتخصيص شروط العقود، بما في ذلك تواريخ الاستحقاق وأسعار التنفيذ غير القياسية، مما يمكّن المؤسسات من تصميم منتجات هيكلية تتناسب مع مخاطر معينة. هذه الميزة موجودة بالفعل في صناديق الذهب (GLD) والفضة (SLV)، ورفع الحد الآن يمنح صناديق ETF للعملات المشفرة أدوات مماثلة.

هل يتطلب هذا التغيير في الق rules تشريعًا من الكونغرس؟

لا، فهو تعديل في قواعد البورصة، قدمته NYSE Arca وNYSE American إلى SEC، وبدأ سريان مفعوله فورًا بعد استيفاء فترة الانتظار البالغة 30 يومًا، وهو إجراء إداري وليس تشريعيًا.