ما يمكن توقعه من اجتماع لجنة مجلس النواب حول التوكنايزيشن هذا الأسبوع

ملخص سريع

• سيقوم أعضاء مجلس النواب بمراجعة التوكنية مع دفع كبار اللاعبين في السوق نحو جهود مبكرة لإدخال الأوراق المالية على السلسلة.
• ستشهد الجلسة حضور شهود من وول ستريت، والبنية التحتية للسوق، وصناعة العملات المشفرة.
• يتوقع المراقبون أن تقدم الجلسة قراءة مبكرة حول نهج الكونغرس مع بقاء القضايا القانونية الأصعب مفتوحة.

سيقوم لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب يوم الأربعاء بفحص التوكنية مع دفع البورصات، ومشغلي السوق، والمنظمين نحو جهود مبكرة لإدخال الأسهم، والسندات، وغيرها من المنتجات المالية على شبكات البلوكشين. وتظهر مواد اللجنة أن التركيز في جلسة الأربعاء سيكون أضيق. حيث ستتضمن مشروع قانون يطلب دراسة مشتركة من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) حول الأوراق المالية المرمزة والمشتقات، بينما يسمح مشروع قانون آخر لبعض الشركات المنظمة باستخدام سجلات قائمة على البلوكشين بموجب قواعد SEC المستقبلية. تأتي هذه المناقشات بعد عدة خطوات دفعت التوكنية أعمق في النقاشات السياسية والسوقية.

 في يناير، قالت SEC إن الأسهم والسندات المرمزة لا تزال خاضعة لقوانين الأوراق المالية الحالية، حتى لو تم نقل السجلات على السلسلة. وفي وقت سابق من هذا الشهر، وسعت إطار عملها للعملات المشفرة قائلة إن معظم الأصول المشفرة ليست أوراق مالية، مع إبقاء الأوراق المالية المرمزة ضمن اختصاص SEC. وفي الأسبوع الماضي، أبرمت SEC و CFTC اتفاق تنسيق، مما يظهر أن المنظمين يتحركون بالفعل لمواءمة الرقابة مع تولي الكونغرس القضية.

حركات السوق عززت أكثر من ذلك urgency النقاش، مع تقدم مشاريع من ناسداك، NYSE، و DTCC في التوكنية عبر بنية السوق التحتية. “معركة واحدة في حرب طويلة” تشير المواد التي أُصدرت يوم الأحد إلى أن الجلسة القادمة ستركز على كيفية توافق المنتجات المالية المرمزة مع القواعد السوقية الحالية. قال أوستن كامبل، مؤسس شركة استشارات المخاطر والامتثال للعملات المشفرة Zero Knowledge، لـ Decrypt: “فكر في هذا كمعركة واحدة في حرب طويلة”. قد تساهم الجلسة في دفع التشريعات قدمًا مع إعطاء المشرعين والموظفين رؤية أوضح لكيفية تغير الأسواق المالية، أشار. من المحتمل أن يناقش المشرعون ما هو “ما سيحدث الآن، وما هو المطلوب من المجال التنظيمي لتحقيق ذلك، وما الذي سينجح في المستقبل”، وأضاف. سيشارك في النقاش جمهور “ثقيل من المنظمين وقطاع التمويل التقليدي”، كما أشار. ويجمع جدول الشهود أصوات وول ستريت، والبنية التحتية للسوق، وصناعة العملات المشفرة، مع حضور من SIFMA، وBlockchain Association، وDTCC، وناسداك. أسئلة صعبة لا تزال قائمة يوحي هيكل الجلسة أن النقاش سيكون إلى حد كبير من قبل الشركات القائمة والجماعات التجارية، مع تركيز محتمل على الأوراق المالية المرمزة، والمشتقات، والقواعد اللازمة لدعمها. قال أندرو روسو، محامي الشؤون العامة والرئيس التنفيذي لشركة AR Media Consulting، لـ Decrypt: “اللوحة تميل بشكل كبير نحو الشركات القائمة والجماعات التجارية الصناعية. هذا يحدد ما يمكن أن تظهره الجلسة فعليًا”. ما يُغيب بشكل واضح عن قائمة الشهود هو “غياب مدافع عن حماية المستهلك أو المستثمر، وأكاديمي متشكك، وممثل لبروتوكول DeFi أو العملات المشفرة الأصلية”، كما أشار. قد يفسر هذا الإغفال سبب تركيز الجلسة على مجموعة أضيق من القضايا التنظيمية، وفقًا لروسو. وأوضح أن قضية أساسية هي كيفية تصنيف المنتجات المالية المرمزة. قال: “السابق القضائي القانوني الحالي لا يجيب بشكل واضح على ذلك، واختبار هووي لم يُصمم أو يُبرمج للأدوات/الأصول التي يمكن نقلها بسهولة ويمكن أن تعمل أيضًا كأوراق مالية وضوابط للدفع”. وأضاف أن مشروع القانون الذي يسمح لبعض الشركات المنظمة باستخدام سجلات قائمة على البلوكشين “قد يبدو عمليًا وغير مثير للجدل”، لكنه ليس كذلك. من المتوقع أن يواجه الشهود أسئلة غير مجابة حول المعايير التي يجب أن تلبيها تلك السجلات، ومن يجب أن يثبت موثوقيتها، وكيفية التعامل مع الإخفاقات مثل إعادة تنظيم البلوكشين أو فقدان المفاتيح الخاصة، وفقًا لروسو. أما المشروع الآخر المتعلق بتحديث الأسواق من خلال التوكنية فهو “آلية تأخير مغطاة كإجراء”، على حد قوله. ولا يتطرق أي من المشروعين إلى ما أشار إليه روسو بأنه “أهم سؤال قانوني غير محلول في أسواق رأس المال المرمزة”، وهو ما إذا كان الأصل المرمز يُعتبر ورقة مالية. ولم تتناول المواد التي أُعلنت حتى الآن المخاطر المرتبطة بالمستثمرين، المرتبطة بالأكواد المعيبة، والترقيات غير الملحوظة، وإعادة تنظيم البلوكشين، وفقًا له.