بارفيت يحذر من تزايد هشاشة النظام المصرفي، ومكانة الدولار أكثر قلقًا من احتمال الركود

الملياردير المستثمر وارن بافيت (Warren Buffett) في 31 مارس في مقابلة مع CNBC، قال إنه مع ازدياد الترابط بين النظام المصرفي والجهات غير المصرفية، بدأ يلاحظ علامات على هشاشة داخل النظام المالي، مع التأكيد على أن قيام الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على استقرار النظام المالي ينبغي أن يكون المهمة ذات الأولوية القصوى. قال بافيت إنه قلق بشأن مكانة الدولار كعملة احتياط عالمية، إلى حد أنه يتجاوز حتى قلقه بشأن الركود الاقتصادي نفسه.

تحذير من هشاشة النظام المالي: مخاوف هيكلية من مخاطر العدوى عبر السلسلة المصرفية

أشار بافيت في المقابلة إلى خطرًا منظميًا بات يلفت انتباه السوق بشكل متزايد—وهو أن الترابط بين قطاع البنوك وصناديق الائتمان الخاصة وغيرها من الجهات غير المصرفية يتشكل ليخلق فجوات محتملة في نقل المخاطر. وقد ضرب مثالًا بمصرف جيه بي مورغان (JPMorgan)، موضحًا أن البنوك الرئيسية تعالج يوميًا تدفقات نقدية بمبالغ تقدر بمئات المليارات من الدولارات، وأنها تمثل نقطة محورية حاسمة لعمل الاقتصاد ككل.

“إنها تؤثر في بعضها البعض، وإذا ظهرت مشكلة لدى جهة ما، فقد تنتقل إلى جهات أخرى،” قال.

تأتي هذه التحذيرات في ظل خلفية تفجّرت فيها مؤخرًا عدة حوادث في أسواق الائتمان، ما أثار مخاوف لدى السوق بشأن الميزانيات العمومية للبنوك وصناديق الائتمان الخاصة. وأوضح بافيت أنه بمجرد أن تنتشر حالة الذعر، قد يسحب كثير من المستثمرين بسرعة، ما يسرّع دوامة الهبوط في السوق. وقد استعاد تحديدًا الأزمة المالية بين 2007 و2008، مشيرًا إلى أنه حتى أكبر الشركات في ذلك الوقت كانت توقف أحيانًا عن الرد على المكالمات الهاتفية، بما يذكّر بأن قوة الأزمة المالية النظامية التدميرية تتجاوز بكثير مجرد هبوط عادي في السوق.

3,730 مليار دولار من النقد: منطق الانتظار المبني على الانضباط

ردًا على الشكوك من الخارج، صرّح بافيت بوضوح يوم الثلاثاء بأن هذا النقد لن يُستخدم بسهولة. “إذا حدث هبوط كبير في السوق، سنتحرك،” قال، مؤكّدًا أن Berkshire اشترت أيضًا هذا الأسبوع، من خلال مزاد، سندات خزانة بقيمة 17 مليار دولار.

حاليًا، السوق الأسهم أرخص بنحو 5% إلى 6% فقط مقارنة بأعلى مستوياته الأخيرة، ويرى بافيت أن ذلك لا يزال بعيدًا عن حدايير استثمار Berkshire بشكل كافٍ: “هدفنا من الاستثمار ليس تحقيق عائد 5% أو 6%.” إن صبره الاستثماري متجذر في تراكمات الانضباط عبر عقود—انتظار أن تظهر فرص عندما تصبح الأسعار منخفضة بما يكفي لدعم عوائد حقيقية طويلة الأجل، كما حدث في حينه مع أمريكان إكسبريس (AXP) وويسترن أويل (OXY).

وأشار أيضًا إلى أن سعر سهم Berkshire انخفض أكثر من 50% ثلاث مرات منذ توليه قيادة الشركة، بينما يقول إن تراجع السوق الحالي “ليس شيئًا على الإطلاق” مقارنة بذلك.

التناقض الجوهري بين احتياطي الدولار وأهداف التضخم ورأس المال الأمريكي

في المقابلة، كانت تصريحات بافيت بشأن الدولار والتضخم—وخاصة—ملفتة بشكل خاص:

قلق بشأن مكانة احتياطي الدولار: قال بافيت إنه قلق بشأن مكانة الدولار كعملة احتياط عالمية، وهو قلق يتجاوز حتى مخاوفه بشأن الركود الاقتصادي نفسه، مع التأكيد على أن استقرار النظام المصرفي أهم بكثير من أي تقلب في سوق واحد

شك في هدف الاحتياطي الفيدرالي للتضخم: عبّر عن شكه بشأن هدف الـFed البالغ 2% للتضخم، قائلاً: “أتمنى أن يكون هدفهم للتضخم هو الصفر. بمجرد أن تقول إنك ستتسامح مع تضخم بنسبة 2%، ومع مرور الوقت، سيؤدي ذلك إلى عواقب شديدة للغاية”

تشبيه الكازينو: استخدم تشبيهًا حيًا يصف التناقض الجوهري في قلب السوق الأمريكية—“لديك صرح عظيم يُسمى الاقتصاد الأمريكي، لكن بجانبه يوجد كازينو، ويتنقل الناس ذهابًا وإيابًا بين الاثنين”

كما أكد في الوقت نفسه المنطق الأساسي للاحتفاظ على المدى الطويل: “إذا احتفظ المستثمرون بكمية معينة من الأسهم لمدة 50 عامًا، فسيجنون أرباحًا كبيرة. نظام الرأسمالية الأمريكية يعمل، أما الرهان مع المضارب فلا يعمل.”

الأسئلة الشائعة

ما الذي يشير إليه بافيت تحديدًا بتحذيره من هشاشة النظام المالي؟

أشار بافيت إلى أنه مع ازدياد ترابط قطاع البنوك وصناديق الائتمان الخاصة وغيرها من الجهات غير المصرفية، فإن ظهور مشكلة لدى جهة واحدة قد يمتد عبر تأثيرات العدوى إلى جهات أخرى، مكونًا مخاطر متسلسلة. وأكد أن على Fed أن يكون الحفاظ على استقرار النظام المالي من أولوياته القصوى، مع استعراضه للصدمات النظامية للأزمة المالية في 2008 كتذكير تحذيري.

لماذا يقلق بافيت بشأن مكانة احتياطي الدولار أكثر من قلقه بشأن الركود؟

يعتقد بافيت أن مكانة الدولار كعملة احتياط عالمية هي حجر الأساس للتشغيل الطويل المدى للنظام المالي الأمريكي، وأن استقرار النظام المصرفي أهم بكثير من أي تقلب في سوق واحد. وإذا اهتزت مكانة احتياطي الدولار، فقد تكون آثارها الهيكلية على المدى الطويل أكبر بكثير من ركود دوري عادي واحد.

متى ستستخدم Berkshire نقد 3,730 مليار دولار؟

قال بافيت إن الأمر لن يكون إلا عندما تظهر “فرصة حقيقية لهبوط كبير” في السوق، حينها ستفكر Berkshire في التحرك بشكل نشط. حاليًا، السوق أرخص بنحو 5% إلى 6% فقط مقارنة بأعلى مستوياته الأخيرة، وهو ما لا يطابق حد العائد على الاستثمار لديها، وسيستمر الاحتفاظ بالنقد على شكل سندات خزانة بانتظار الوقت المناسب.