انقلبت أسواق الائتمان التقليدية، هل الذكاء الاصطناعي أم تقنية البلوك تشين هو من يسيطر على نقاط الاختناق في العالم الجديد؟

يشهد سوق الائتمان العالمي تحولًا جوهريًا من نموذج التكامل الرأسي الذي كانت تتبناه البنوك التقليدية إلى بنية نمطية أفقية. من يمكنه أن يصبح «نقطة الاختناق» التي تتحكم في النظام الاقتصادي للعالم الجديد: الذكاء الاصطناعي أم تقنية بلوكتشين؟ مقتطف وترجمة من ARTEMIS BIG FUNDAMENTALS مع تلخيص النقاط الرئيسية.

منظومة القروض تنتقل من التكامل الرأسي إلى بنية نمطية أفقية

سوق الائتمان العالمي بحجم يصل إلى 348 تريليون دولار يشهد إعادة هيكلة بنيوية. في الماضي، كانت البنوك التقليدية تتبع نمط «من المهد إلى اللحد» من التكامل الرأسي، حيث يتم تنفيذ كل شيء ضمن منظومة واحدة: من جمع الودائع إلى الإقراض؛ لكن التمويل الحديث يتطور الآن إلى بنية أفقية من خمس طبقات: الإطلاق (Origination)، التوزيع (Distribution)، الاكتتاب وإدارة المخاطر (Underwriting & Risk)، رأس المال (Capital)، والبنية التحتية (Infrastructure). ضمن هذا الإطار الجديد، لم يعد الائتمان محصورًا بالبنوك الفعلية؛ بل يتم تضمينه عبر واجهات برمجة التطبيقات (API) داخل منصات التجارة الإلكترونية أو البرمجيات. من المتوقع أن يصل حجم الائتمان الخاص إلى 5 تريليون دولار بحلول عام 2029، ولم يعد مجرد توفير التمويل «طبقة رأس المال» مسألة غير قابلة للمنافسة، بل باتت سلعة. وتتحرك القيمة السوقية بسرعة نحو الطبقة التي تمتلك التكنولوجيا الأساسية.

الذكاء الاصطناعي في الاكتتاب يصبح نقطة الاختناق الأولى لإدارة المخاطر

يُنظر إلى «الاكتتاب وإدارة المخاطر» على أنه نقطة الاختناق الأولى ذات الأهمية القصوى. نماذج تقييم الائتمان التقليدية (مثل FICO) لا تستند إلا إلى حوالي 20 إلى 30 متغيرًا، وغالبًا ما تُوصف بأنها «صندوق أسود» غير شفّاف من ناحية المعلومات. في المقابل، يمكن لنماذج الاكتتاب المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تقييم أكثر من 1,600 متغير، ليس فقط لرفع معدل الموافقة بنسبة 44 %، بل أيضًا لخفض معدل التعثر بنسبة 53 %. على سبيل المثال، في Upstart، تم تحقيق أتمتة كاملة لـ 92 % من قرارات الإقراض على منصتها، وتقلص وقت المعالجة من أيام كانت تستغرقها مراجعة لجنة تقليدية إلى دقائق معدودة. الشركات التي تمتلك محرك التقييم المخصص هذا تتحكم فعليًا بعائدات الاقتصاد الكاملة للائتمان، ويمكنها من خلال ذلك فرض رسوم خدمة على مؤسسات أخرى تفتقر إلى القدرة التقنية.

إعادة تعريف التسوية والتكلفة عبر البنية التحتية للبلوكشين

تُعد «البنية التحتية» نقطة اختناق رئيسية في بلوكتشين. وتقوم تقنية بلوكتشين باستبدال أنظمة التسوية القديمة التي استُخدمت منذ عقود. تبلغ تكلفة إصدار الرهن العقاري التقليدي نحو 11,000 دولار لكل صفقة، لكن باستخدام مسارات بلوكتشين (مثل Provenance Blockchain) يمكن خفض التكلفة إلى أقل من 1,000 دولار، كما تقل مدة التسوية من متوسط 28 ساعة إلى بضع ثوانٍ. لا تمنح هذه الميزة التقنية فقط إلغاءً لعدد كبير من الوسطاء، بل تخلق أيضًا حاجز دخول مرتفعًا للغاية. الشركات التي تمتلك طبقة تسوية عبر بلوكتشين أو تجمع بين رخصة مصرفية (مثل SoFi أو Figure) تستطيع العمل كمنصة لتقديم الدعم لباقي الصناعة بأكملها، وتحويل الامتثال والتقنية إلى «خندق تنظيمي» يمكن تصديره خارجياً عبر خدمات البنية التحتية.

في سوق الائتمان في المستقبل، «الفائزون» الذين يمتلكون ميزة تنافسية هم تلك المنصات التي تتحكم في طبقة مخاطر الذكاء الاصطناعي أو طبقة التسوية عبر البلوكتشين، أو «المتَراكِمون على أساس الفائدة المركبة» القادرون على التكامل الرأسي لعدة طبقات محورية. بالمقابل، فإن مؤسسات الإقراض التقليدية التي تعتمد فقط على حجم الميزانية العمومية وتفتقر إلى تقنيات مملوكة ستواجه مأزقًا يتمثل في زوال الأرباح الهامشية.

ظهرت هذه المقالة أولًا في 鏈新聞 ABMedia بعنوان: «سوق الائتمان التقليدي قد انقلب، فهل نقطة الاختناق في العالم الجديد يتحكم بها الذكاء الاصطناعي أم البلوكشين؟»