Aave V4 يكشف عن نموذج سيولة جديد باستخدام نظام الـ Hubs

• يفصل Aave V4 بين مراكز السيولة (liquidity hubs) والأذرع (spokes)، ما يحسن قابلية التوسع ويعزل المخاطر عبر الأسواق.

• تتولى الأذرع إدارة إجراءات المستخدم ويمكن تحديثها، مما يتيح إعدادات مرنة للمخاطر دون تغيير مراكز السيولة الأساسية.

• تربط خطوط الائتمان (credit lines) بين المراكز والأذرع، وتحدد حدود الاقتراض لكل أصل للسيطرة على التعرض وإدارة الوصول إلى السيولة.

أُطلق Aave V4 على شبكة Ethereum في أواخر مارس 2026، مقدّمًا بنية سيولة جديدة مبنية حول مراكز السيولة والأذرع وخطوط الائتمان. يغيّر هذا التصميم طريقة انتقال الأصول عبر الأسواق وكيف تتم إدارة المخاطر. ووفقًا لوثائق Aave، يفصل النظام بين تخزين السيولة ومنطق السوق لتحسين الكفاءة وقابلية التوسع.

مراكز السيولة تحدد هيكل رأس المال

للبدء، ينظم Aave V4 السيولة عبر عقود ذكية مخصصة تُسمى مراكز (hubs). تحتفظ هذه المراكز بالأصول التي يزوّد بها المستخدمون، وتتابع إجمالي الودائع والقروض. يحتفظ كل مركز بميزانيته العمومية الخاصة به، والتي تظل مستقلة عن غيرها على الشبكة.

وبشكل ملحوظ، لا يمكن ترقية المراكز بعد النشر، ما يحد من التغييرات في منطق المحاسبة الأساسي. ومع ذلك، يمكن للحَوكمة ما زال تسجيل أصول جديدة داخل مركز. يحصل كل أصل على مُعرّف فريد للتتبع عبر الأسواق المتصلة.

عند الإطلاق، تعمل ثلاثة مراكز على Ethereum، بما في ذلك Core وPrime وPlus. يخدم كل واحد استراتيجيات اقتراض مختلفة. ونتيجة لذلك، تبقى السيولة مجزأة مع أنها لا تزال متاحة عبر عدة أسواق.

الأذرع تتعامل مع تفاعلات المستخدمين

بينما تخزن المراكز الأصول، تتولى الأذرع إدارة جميع الأنشطة المواجهة للمستخدم. يتفاعل المستخدمون مع الأذرع لتزويد السيولة، والاقتراض، والسداد، أو سحب الأموال. تحدد كل ذراع قواعدها الخاصة، بما في ذلك متطلبات الضمانات وحدود التصفية.

ومن المهم أن الأذرع يمكن تحديثها مع مرور الوقت. يتيح ذلك للحَوكمة تعديل معلمات المخاطر دون تغيير عقود المراكز. إضافةً إلى ذلك، يمكن لمركز واحد دعم عدة أذرع في وقت واحد، كل منها بإعدادات مختلفة.

على سبيل المثال، قد تسمح ذراع باستخدام أصول محددة كضمان مع تقييد أصول أخرى. ونتيجة لذلك، يعمل كل سوق تحت ملف مخاطر خاص به مع سحب السيولة من مراكز مشتركة.

خطوط الائتمان تربط المراكز والأذرع

لربط هذه المكونات، يقدّم Aave V4 خطوط ائتمان بين المراكز والأذرع. يحدد كل خط ائتمان حدًا للاقتراض لأصل محدد. لذلك، لا يمكن للذراع سحب السيولة إلا حتى حدها المخصص.

تنطبق هذه الحدود على كل أصل وعلى كل اتصال بين مركز وذراع. على سبيل المثال، يؤدي الاقتراض من USDC وUSDT إلى إنشاء خطّين ائتمان منفصلين، لكل منهما سقف مستقل. يفرض المركز هذه الحدود على كل معاملة.

علاوة على ذلك، يمكن لذراع واحدة الوصول إلى عدة مراكز عبر خطوط ائتمان مختلفة. يتيح هذا الإعداد وصولًا مرنًا إلى السيولة مع الحفاظ على ضوابط صارمة. ونتيجة لذلك، يمكن للحَوكمة ضبط مستوى التعرض عن طريق زيادة أو تقليل هذه الحدود عند الحاجة.