#美联储降息预期升温 لماذا تؤثر توقعات خفض أسعار الفائدة بشكل كبير؟

لفهم تأثير خفض أسعار الفائدة، يجب أولاً فهم الدور الأساسي لمعدل الاحتياطي الفيدرالي - إنه مرجع تكلفة الأموال العالمية. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تتدفق الأموال مرة أخرى إلى أصول الدولار، مما يضغط على أسعار الأصول ذات المخاطر؛ وعندما ترتفع توقعات خفض أسعار الفائدة، تتحسن توقعات السيولة، وستبحث الأموال بشكل طبيعي عن أسواق ذات عوائد أعلى، مثل سوق الأسهم، والأسهم التكنولوجية، وحتى سوق العملات المشفرة. لقد شهدنا هذه السلسلة من ردود الفعل عدة مرات على مدار السنوات القليلة الماضية:
بعد جائحة 2020، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة → ارتفعت الأسهم الأمريكية وبيتكوين معًا؛
بدأت فترة رفع أسعار الفائدة في عام 2022 → الدولار قوي، والأصول ذات المخاطر تتراجع بشكل جماعي؛ والآن، عاد السوق إلى عتبة انتعاش السيولة. وهذا أيضًا أحد الأسباب الرئيسية لاستقرار أسعار البيتكوين والإيثريوم وبعض العملات الرئيسية الأخرى مؤخرًا، بل وظهور انتعاش.
علاقة توقعات خفض الفائدة بسوق العملات المشفرة
سوق التشفير حساس للغاية تجاه السيولة الكلية. في عالم بلا "دعم من البنك المركزي"، فإن مشاعر السوق والسيولة بالدولار تحدد تقريبًا الاتجاه قصير الأجل.
ببساطة، توقعات خفض أسعار الفائدة = أموال أرخص = زيادة الرغبة في الاستثمار في الأصول ذات المخاطر. خاصة المستثمرين المؤسسيين، فإن منطق تخصيصهم بسيط جدًا:
عندما تنخفض عوائد السندات وتقل عوائد النقد، من الطبيعي أن يبحث الناس عن مجالات جديدة ذات تقلبات عالية وعوائد مرتفعة، بينما تتمتع الأصول المشفرة بهذه الخاصية. بالإضافة إلى ذلك، مع اقتراب نصف كمية البيتكوين وعوائد إيثيريوم المربوطة المستقرة، فإن توقعات خفض الفائدة إلى جانب تحسين الأساسيات داخل صناعة التشفير ستشكل "نافذة رنين" فريدة من نوعها. هذا هو السبب في أنه حتى في غياب السياسات الإيجابية المباشرة، لا تزال أسعار الأصول المشفرة قوية نسبيًا في الآونة الأخيرة!
ومع ذلك، لا تنسَ أن هناك خطرًا: التوقعات ≠ الواقع. ومع ذلك، فإن هناك دائمًا فرقًا زمنيًا بين توقعات السوق وقرارات السياسة.
تزايد توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لا يعني أنه سيتخذ إجراءً على الفور. من خلال الخبرة التاريخية، يحتاج الاحتياطي الفيدرالي عادةً إلى تأكيد ثلاثة إشارات قبل أن يبدأ فعليًا في التيسير:
تراجع التضخم بوضوح إلى ما دون النطاق المستهدف؛ تظهر علامات ضعف في سوق العمل بشكل واضح؛ بدأت مخاطر النظام المالي في الظهور. ومع ذلك، فإن الولايات المتحدة لا تزال في مرحلة "تباطؤ اقتصادي ولكن ليس ركودًا"، مما يعني أن وتيرة خفض الفائدة لن تكون سريعة للغاية أو عدوانية.
بعبارة أخرى، يمكن للسوق أن يتداول مسبقاً، لكن تغيير السياسة لا يزال يحتاج إلى وقت للتحقق.
ملخص: إشارات انتعاش السيولة تستحق الاهتمام ولكن لا ينبغي أن تكون عمياء. من المنظور الكبير، فإن ارتفاع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يمثل تحولًا محتملًا في دورة السيولة العالمية من التشديد إلى التيسير. هذه إشارة إيجابية لجميع الأصول ذات المخاطر، وخاصة سوق العملات المشفرة. لكن من الضروري الحفاظ على العقلانية: غالبًا ما يصاحب التحول في السياسة الكلية ضغوطًا اقتصادية، مما يعني أن زخم النمو قد بدأ في التراجع؛ وتوقعات خفض الفائدة المفرطة قد تؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل، خاصة في ظل تكرار البيانات. بالنسبة للمستثمرين، يبدو أن الوقت الآن يشبه "فترة الاستعداد قبل الفجر" - السوق في مرحلة بناء القاع، والسياسة في تحول، والعواطف في استعادة. الاتجاه الحقيقي يحتاج إلى تأكيد إشارات وتغيرات تدفق الأموال. باختصار: توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تشبه نسيمًا دافئًا، يبدد برودة السوق، لكن الشتاء لم ينتهِ تمامًا بعد. الربيع الحقيقي سيأتي عندما تتحول البيانات والسياسات في نفس اللحظة.