هل يمكن لشراء ألتريا اليوم أن يؤمن المستقبل؟

ألتريا، واحدة من أكبر شركات تصنيع السجائر في أمريكا الشمالية، تثير فضولي مع هذا العائد المغري الذي يبلغ 6.4%. يعتبرها العديد من المستثمرين رهاناً آمناً لتوليد دخل مدى الحياة، لكن بعد تحليل وضعها الحالي، لدي بعض الشكوك.

الواقع صارم: الأعمال الرئيسية لشركة ألتريا تواجه مشاكل. انخفضت مبيعات السجائر بنسبة مذهلة بلغت 10.2% في الربع الثاني من عام 2025. وليس من قبيل الصدفة، بل هو استمرار لاتجاه تطور لسنوات بينما يتخلى المستهلكون عن عادة التدخين.

كانت استراتيجية الشركة بسيطة: تعويض انخفاض الحجم بزيادة الأسعار. لقد نجح ذلك لفترة من الوقت، لكن يبدو أنه لم يعد كافياً. انخفضت إيرادات منتجاتها للتدخين بنسبة 2.5% على أساس سنوي في الربع الأخير.

ما يبدو لي أكثر إثارة للقلق هو تاريخهم من الاستثمارات الفاشلة. قاموا بضخ الأموال في Juul (vapeo) و Cronos (cannabis) بنتائج كارثية انتهت بخسائر كبيرة. حتى أنهم قرروا الانفصال عن فيليب موريس إنترناشيونال، التي لم تزدهر فقط خارج شمال أمريكا ولكنها أصبحت منافساً مباشراً في السوق الأمريكية.

إن استحواذهم الأخير، شركة الفيب NJOY، يواجه بالفعل مشاكل قانونية مع Juul التي أجبرت على سحب بعض المنتجات. كيف لم يتوقعوا هذا الخطر، خاصة بعد تجربتهم السابقة مع Juul؟ بصراحة، هذه الأخطاء الاستراتيجية المتكررة تجعلني أشكك في كفاءة إدارتهم.

نعم، هذا العائد جذاب للوهلة الأولى. ولكن عندما تظهر الشركة أداءً مضطربًا وعدم قدرة على التكيف بشكل فعال، فإن هذا العائد الذي يبدو آمنًا قد يكون في خطر. بالنسبة للمستثمرين المحافظين الذين يبحثون عن دخل ثابت، من المحتمل أن تكون هناك خيارات أقل خطورة.

الاتجاه واضح: إذا لم تتمكن ألتر من عكس انحدارها، سواء في مبيعات السجائر أو في مبادراتها الاستراتيجية، فقد يكون المستقبل أقل إشراقًا بكثير مما يوحي به هذا العائد.