وارنر بروس. ديسكفري: هل تتكيف مع ازدهار الترفيه الرقمي؟

النقاط الرئيسية

• زادت أسهم وارنر بروس. ديسكفري بسبب خطط الانفصال المؤسسي وشائعات الاستحواذ.
• السؤال الآن هو ما إذا كان هناك المزيد من الإمكانيات الصاعدة.
• قد تتحقق المزيد من الأرباح، حيث قد يكون المشترون مستعدين لدفع المزيد من أجل الشركة، وخاصة لمكتبتها من الأفلام وأصول البث.

بعد سنوات من الأداء السيئ في سوق الأسهم، حققت شركة وارنر بروس. ديسكفري أخيرًا يوم مجدها. حتى الآن هذا العام، ارتفعت أسهم هذا التجمع الإعلامي بأكثر من 75%، لكن معظم هذه المكاسب جاءت خلال الشهر الماضي، عندما انتقلت الأسهم من أكثر بقليل من 10 دولارات إلى ما يقرب من 20 دولارًا للسهم.

لقد كانت البدائل الاستراتيجية، أو على الأقل إمكانيات البدائل الاستراتيجية، هي العامل الرئيسي وراء هذه الزيادة الكبيرة. ومع ذلك، فإن السؤال الآن هو ما إذا كانت هذه الحركة قد ارتفعت كثيرًا، بسرعة كبيرة، أو إذا كانت لا تزال هناك فرص للمستثمرين الذين لم يشتروا بعد.

خطط الانفصال والشائعات حول الاستحواذ قد دفعت وارنر بروس. ديسكفري

في يونيو، أعلنت شركة وارنر بروس. ديسكفري، التي تشكلت في الأصل نتيجة لانقسام корпоратив، عن خططها الخاصة للانقسام. في ذلك الوقت، أوضحت إدارة الشركة خططًا للتحول إلى شركتين مدرجتين منفصلتين.

ستتكون إحدى هذه الشركات من استوديوهات السينما والتلفزيون التابعة وارنر بروس، HBO، بالإضافة إلى خدمة البث HBO Max. أما الشركة الأخرى فستتكون من محفظتها من قنوات التلفزيون الكابل مثل CNN وTNT وDiscovery، جنبًا إلى جنب مع خدمة البث Discovery+.

رد المستثمرون بشكل إيجابي على هذا الخبر، لكن الحماس تجاه هذا المحفز فقد زخمه خلال أغسطس. ومع ذلك، في سبتمبر، ظهر محفز جديد وربما أكثر أهمية للبدائل الاستراتيجية المحتملة، عندما ظهرت شائعات تفيد بأن باراماونت سكاي دانس كانت تستعد لتقديم عرض استحواذ على الشركة.

ارتفعت أسهم وارنر بروس. ديسكفري من حوالي 12 دولارًا للسهم إلى 20 دولارًا للسهم في اليوم التالي لظهور شائعات الاستحواذ هذه، وفي الأسابيع الأخيرة ظلت مستقرة بالقرب من هذا السعر.

لا تزال undervalued، على الرغم من مضاعف الأرباح العالي

على السطح، يبدو أن وارنر بروس. ديسكفري قد انتقلت من undervalued إلى سعر مرتفع. استنادًا إلى نتائج الأشهر الـ 12 الماضية (TTM)، تتداول الأسهم بمعدل P/E يبلغ حوالي 38. قارن هذا مع ديزني، وهو تكتل إعلامي كبير آخر، والذي يتداول فقط بمعدل 19 مرة من الأرباح TTM.

ومع ذلك، قد تكون Paramount Skydance مستعدة لدفع المزيد مقابل Warner Bros. Discovery، بسبب الكفاءات الكبيرة في التكاليف والنمو التي من المحتمل أن تنشأ. وفقًا لبيتر سوبيينو، محلل في Wolfe Research، قد تؤدي عملية اندماج هاتين الشركتين إلى توفير سنوي محتمل قدره 3 مليارات دولار.

قد يجعل هذا العامل هذه الشركة هدفًا لمشترين استراتيجيين محتملين آخرين. مثال جيد هو أمازون، التي تمتلك بالفعل استوديو السينما MGM ومكتبته، ويمكن أن تستفيد من دمج عمليات وارنر مع فرعها السينمائي. تتكهن وول ستريت الآن بوجود حرب عروض على هذه الشركة، التي من المحتمل أن تؤدي إلى بيع في النطاق المنخفض إلى المتوسط من 20 دولارًا للسهم.

أفضل ما في الأمر هو أن هذا يمكن أن يحدث قبل الانفصال المتوقع من قبل الشركة أو بعد الانفصال، عندما يكمل عمل مكتبة الأفلام/البث انفصاله عن عمل شبكة التلفزيون الكابل.

هل فات الأوان لشراء وارنر بروس ديسكفري؟

لا أتوقع أن تشهد أسهم وارنر بروس. ديسكفري انتعاشًا مشابهًا لما حدث في الشهر الماضي في المستقبل القريب. ومع ذلك، مع اعتراف وول ستريت مرة أخرى بالقيمة الأساسية لاستوديوهات السينما ومكتباتها، أعتقد أن هناك سيناريو يتشكل لتحقيق منفعة متبادلة للمستثمرين.

في الأشهر المقبلة، قد تقدم باراماونت ( أو مشترٍ استراتيجي آخر ) عرضًا للشركة. إذا لم يحدث ذلك، قد تستمر الأسهم في الارتفاع، حيث يتوقع المستثمرون فصل الأصول الأكثر قيمة من وارنر عن تلك التي لا يهتم بها المشترون كثيرًا.

ومع ذلك، يجب أن نأخذ في الاعتبار أنه على الرغم من أنه قد يكون هناك إمكانات صعود معتدلة هنا، إلا أنه قد يكون هناك أيضًا خطر هبوط معتدل. إذا تلاشت شائعات عمليات الاندماج والاستحواذ، وإذا انتهت سلسلة النجاحات السينمائية للشركة، فقد تواجه الأسهم خطر فقدان بعض مكاسبها الأخيرة.

وجهة نظر الترفيه الرقمي

في سياق ازدهار الترفيه الرقمي، تواجه وارنر بروس ديسكفري تحديات وفرصًا كبيرة. تستكشف الشركة بنشاط طرقًا لتحقيق الدخل من مكتبتها الواسعة من المحتويات من خلال المنصات الرقمية والتقنيات الناشئة.

على سبيل المثال، بدأت وارنر بروس في تجربة توكنيزيشن الأصول الرقمية المتعلقة بأكثر امتيازاتها شعبية. يمكن أن يفتح هذا طرقًا جديدة للإيرادات وارتباطًا مع المعجبين في الفضاء الرقمي. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف الشركة كيفية دمج التجارب الغامرة والواقع الافتراضي في عروضها الترفيهية، مستفيدة من ملكيتها الفكرية في تنسيقات رقمية جديدة.

ومع ذلك، فإن الانتقال إلى الترفيه الرقمي يقدم أيضًا تحديات. يجب على الشركة أن توازن بين استثماراتها في المنصات الرقمية والحفاظ على أعمالها التقليدية في الكابل والسينما. بالإضافة إلى ذلك، فإن المنافسة في مجال البث المباشر شرسة، حيث تستثمر عمالقة التكنولوجيا مثل أمازون وآبل بشكل كبير في المحتوى الأصلي.

ستكون قدرة وارنر بروس. ديسكفري على التنقل بنجاح في هذه الانتقال الرقمي أمرًا حاسمًا لتقييمها على المدى الطويل وجاذبيتها للمشترين المحتملين. سيكون المستثمرون متيقظين ليس فقط للنتائج المالية التقليدية، ولكن أيضًا لمؤشرات النجاح في المجال الرقمي، مثل نمو مشتركي البث، والمشاركة في المنصات الرقمية، والابتكار في تنسيقات المحتوى الجديدة.