ارتفاع الذهب بشكل جنوني، والأسواق الأمريكية لا تتأثر، لماذا فقط سوق العملات الرقمية "ينزف بشدة"؟

في غضون 24 ساعة فقط، عادت سوق الأصول الرقمية إلى تقديم عرض “الهروب الكبير”. من 16 إلى 17 أكتوبر، انخفضت بيتكوين من 111,900 دولار إلى 104,500 دولار، مع خسائر تجاوزت 6.6% خلال اليوم؛ كما لم تنجُ إثيريوم من هذه المحنة، حيث تجاوزت خسائرها 9%. في الوقت نفسه، واصلت الأصول الآمنة التقليدية، الذهب، مسيرتها القوية، حيث تجاوز سعر الذهب الفوري 4,370 دولارًا للأونصة، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا.

هذه ليست مجرد تصحيح تقني بسيط، بل هي نتيجة حتمية ناتجة عن تفاعل البيئة الكلية، وتوقعات التنظيم، ومشاعر السوق.

01 العوامل الأربعة وراء الهبوط

هذه الهبوط، يبدو ظاهريًا أنه ناتج عن انفجار أسهم البنوك مما أثار مشاعر القلق، لكن خلفه هو نتيجة تفاعل عوامل متعددة.

أولاً، حدث شيء غريب في البنوك الإقليمية الأمريكية. انخفضت بشكل مفاجئ أسهم بنك سيون وبنك ويسترن يونيون، حيث قيل إنها متعلقة بالاحتيال الائتماني. هذه المسألة أثارت مخاوف السوق بشأن استقرار النظام المالي. على الرغم من أن هذه البنوك ليست كبيرة جداً، إلا أن السوق الآن مثل الطائر الخائف، أي حركة بسيطة يمكن أن تثير الذعر.

ثانياً، الحكومة الأمريكية لا تزال في حالة إغلاق. لقد مرت الآن 17 يوماً، ولم يتم إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية بعد. بدون بيانات، يبدو السوق كالأعمى الذي يلمس الفيل، ولا يجرؤ أحد على اتخاذ خطوات متهورة. خاصة أن بيانات الوظائف غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر لم تُنشر بعد، مما يجعل المستثمرين يشعرون بمزيد من عدم اليقين.

علاوة على ذلك، تتزايد المخاوف في السوق بشأن التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة. ترامب صرح بأنه سيفرض ضرائب بنسبة 100% على الصين، على الرغم من أن ذلك قد يكون مجرد استراتيجية تفاوض، إلا أنه كافٍ لجعل السوق متوتراً. بمجرد صدور الخبر، استجاب سوق الأصول الرقمية على الفور، ماذا يعني هذا؟ يعني أن السوق حساس للغاية الآن.

الأهم من ذلك هو أن نسبة الرافعة المالية في سوق الأصول الرقمية مرتفعة جداً. الارتفاع الذي حدث في الفترة الماضية أدى إلى ازدحام الرافعة المالية للثيران، وأي خبر سلبي قد يؤدي إلى سلسلة من ردود الفعل لتخفيض الرافعة.

02 التغيرات الدقيقة في تدفق الأموال

لكي نفهم وضع الأصول الرقمية ، يجب وضعها في السياق الأوسع للمالية العالمية. في هذه الهبوط الحاد ، كانت أداء الذهب والأسهم الأمريكية بمثابة “مرجع” حي للأصول الرقمية.

1. احتفال الذهب

في اليومين الماضيين كان هناك ظاهرة واضحة جداً: الذهب يحقق أعلى مستويات جديدة، بينما الأصول الرقمية تشهد هبوطاً. هذه المقارنة الواضحة بين “الهبوط والارتفاع” تخبرنا بواقع قاسي:

• الأصول الآمنة الحقيقية لا تزال هي الذهب. في ظل التوترات الجيوسياسية، والطلب القوي من البنوك المركزية على الذهب، والقلق العالمي من اتجاه “إزالة الدولار”، يُنظر إلى الذهب من قبل المؤسسات والدول على أنه الملاذ الآمن الأخير.

• دفع توقعات خفض الفائدة. التوقعات القوية في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ دورة خفض الفائدة قد خفضت من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول التي لا تحمل فائدة (الذهب)، مما دعم أسعار الذهب بشكل أساسي.

كان الكثيرون يعتقدون أن بيتكوين هو “الذهب الرقمي”، ولكن عندما تأتي الأزمة الحقيقية، تظل الذاكرة العضلية للتمويل التقليدي: بيع المخاطر، شراء الذهب. لم ينجح بيتكوين في تجاوز هذا “الاختبار الكبير للملاذ الآمن”.

2. مرونة سوق الأسهم الأمريكية وتنوعها

بالمقارنة مع الهبوط الحاد في الأصول الرقمية، على الرغم من أن سوق الأسهم الأمريكية قد أغلق على انخفاض، إلا أنه أظهر مرونة ملحوظة. لم يحدث فيه عمليات بيع جماعية مروعة.

• “خندق” الأصول الجيدة: قامت وول ستريت بتقسيم الأصول ذات المخاطر. تعتبر الشركات العملاقة في التكنولوجيا (الذكاء الاصطناعي، الحوسبة السحابية، إلخ) بفضل تدفقها النقدي القوي وموثوقية أدائها، من “الأصول الجيدة ذات النمو”، ولا تزال قادرة على جذب الأموال.

• تأثير “الفيضانات” على المخاطر: بالمقارنة، الأصول الرقمية هي الأقل سيولة والأكثر عدم استقراراً في التوافق، لذا فهي تتحمل معظم ضغط البيع. لم تفر الأموال بشكل كبير من جميع الأصول ذات المخاطر، بل انتقلت من مجال التشفير “الأعلى خطراً” إلى سوق الأسهم التقليدية “الأكثر أماناً نسبياً” و"الذهب الأكثر أماناً مطلقاً".

إن مرونة سوق الأسهم الأمريكية توضح أن سيولة السوق العالمية لم تجف تمامًا، لكن تفضيل المخاطر لدى المستثمرين يتقلص بشكل حاد. يفضلون الاحتفاظ بأسهم التكنولوجيا المدعومة بالأداء، بدلاً من الاحتفاظ بالعملات الرقمية المدعومة فقط بـ “الإيمان”.

تكشف هذه التدفقات المالية عن المنطق التفصيلي للسوق الحالي تجاه الأصول ذات المخاطر: لا تزال الأصول الرقمية في أعلى نطاق المخاطر، وتكون الأكثر تأثراً عند تشديد السيولة.

03 تقييم السوق واقتراحات التداول

بصراحة، هذا الوضع محرج للغاية الآن. يوجد دعم للأسفل، لكن هناك نقص في الزخم للأعلى. يحتاج السوق إلى التحرك بشكل جانبي هنا لبعض الوقت لتنظيف الرموز غير المستقرة.

بالنسبة للمتداولين، فإن الشيء الأكثر أهمية الآن هو التحكم في حجم المراكز. في هذا البيئة ذات التقلبات العالية، فإن إدارة المراكز أهم من تحديد الاتجاه، يُنصح بتقليل الرافعة المالية وترك مساحة كافية للتنفس.

في اختيار القطاعات، لا يزال البيتكوين هو الأكثر مقاومة للهبوط. إذا استمر السوق في التعديل، فمن المحتمل أن يكون انخفاض البيتكوين أقل من العملات البديلة الأخرى، يمكن النظر في تحويل الأموال من العملات الضعيفة إلى البيتكوين، وانتظار استقرار السوق قبل النظر في تعديل المحفظة.

بالإضافة إلى ذلك، يجب التركيز على عدة مؤشرات:

أولاً، متى ستنتهي حالة الإغلاق الحكومي في الولايات المتحدة. إذا لم يتم حل ذلك، سيكون من الصعب جداً أن يكون للسوق اتجاه واضح.

ثانياً هو تقدم النزاع التجاري بين الصين والولايات المتحدة. قال وانس إن ترامب مستعد للتفاوض، وهذه إشارة جيدة، لكن يجب أن نرى أفعالًا فعلية.

ثالثًا هو اتجاه الذهب. إذا استمر الذهب في تحقيق ارتفاعات جديدة، فهذا يعني أن مشاعر الملاذ الآمن لا تزال تتزايد، مما قد يضغط على الأصول الرقمية.

آخر تذكير: السوق دائماً على حق، إذا كنت مخطئاً يجب أن تعترف بذلك. على الرغم من أن هذه الجولة من التصحيح كانت قاسية، إلا أنها أيضًا عملية ضرورية لإصلاح السوق. تقليل الرافعة المالية، وإزالة الفقاعات، لبناء الأساس للجولة التالية من الارتفاع. المفتاح هو أن تبقى على قيد الحياة حتى ذلك الحين.

تذكر، في هذا السوق، العيش لفترة أطول أهم من الكسب السريع. تحكم في المخاطر، وكن صبورًا، وانتظر السوق ليقدم إشارات واضحة قبل اتخاذ إجراء.