سوق بيتكوين يظهر مرونة في ظل التغيرات الهيكلية

لاحظ محللو Cryptoquant أن التحديات التي يواجهها السوق الحالي تشبه تلك التي واجهت في عام 2021، ولكن هيكل التركيبة مختلف. على عكس الدورات السابقة التي أدت فيها حالة الذعر إلى زيادة احتياطيات المنصة وزيادة ضغط الإغراق، فإن رصيد البيتكوين في التبادلات الحالية في أدنى مستوى له خلال عشر سنوات، مما يدل على أن الإمدادات المتاحة للبيع محدودة، وهيكل السوق يتجه نحو الضيق. إن انخفاض البيتكوين المحتفظ به في التبادلات يشير إلى أن الاتجاه الهبوطي المستمر غير محتمل. سلوك المستثمرين على المدى الطويل مختلف عن الفترات السابقة. في عامي 2020 و2021، كانت نسبة الربح من نفقات المحتفظين على المدى الطويل (LTH-SOPR) أقل من 1 لعدة أشهر، مما يدل على أن المستثمرين الذين يخشون الخروج من السوق قد يتعرضون للخسائر. ومع ذلك، في الفترة الأخيرة من الركود، ظلت هذه النسبة قريبة من المستوى المحايد، مما يعكس جني الأرباح بحذر، وليس الإغراق المدفوع بالخوف. يستمر المستثمرون على المدى الطويل في الاحتفاظ بمراكزهم وسط التقلبات، مما يعزز مرونة السوق. عند مراجعة الصدمات السابقة، تسببت انهيارات مارس 2020 في إزالة الرافعة المالية، مما أدى إلى زيادة كبيرة في حيازة المستثمرين الكبار، وظهور انتعاش على شكل حرف V. في مايو 2021، تحت ضغط من تسلا وإجراءات تنظيمية، انخفض البيتكوين بنسبة 30%، حيث أقدم المستثمرون الكبار على إغراق حوالي 50,000 بيتكوين، ثم قاموا بشراء 34,000 بيتكوين مرة أخرى عند القاع. في أغسطس 2023، أدى خفض تصنيف الديون الأمريكية إلى تراجع بنسبة 15%، حيث انخفض SOPR لفترة قصيرة ثم انتعش بسرعة. لقد نظف هذان الحدثان نسب الرافعة المالية المرتفعة، وفتحت مرحلة جديدة من الإضافات. يبدو أن الركود الحالي في السوق أكثر نضجًا، حيث انخفض احتياطي سوق الصرف، واستقر المحتفظون على المدى الطويل. لا تعني التقلبات المؤقتة ضعفًا هيكليًا، لأن البيتكوين يضع الأساس للدورة الصعودية التالية.