لماذا يجب أن يكون المستثمرون في نيو متفائلين بعد نتائج الربع الثاني

النقاط الرئيسية

• نيو تواجه حالياً حرب أسعار وحشية في الصين.
• تعمل الشركة بجد لتقليل التكاليف التشغيلية.
• نيو تتوقع تسليمات قياسية خلال الربع الثالث.

كان المستثمرون الذين يتابعون صناعة السيارات الصينية يراقبون نتائج الربع الثاني لشركة نيو (NYSE: NIO) التي نُشرت يوم الثلاثاء، مما تسبب في البداية في انخفاض أسهمها. لم يكن ربعًا سيئًا، لكن أصبح من الواضح أكثر أن الحرب الشديدة على الأسعار في الصين لا تتراجع، وربما لن تتراجع قريبًا.

دعونا نلقي نظرة على بعض النقاط البارزة في الربع الثاني من Nio وأين يتجه.

ماذا فعلت من أجلي مؤخرًا؟

أبلغت نيو عن خسارة تشغيلية معدلة قدرها $564 مليونًا مقابل مبيعات بلغت 2.700 مليون دولار. كانت وول ستريت تتوقع خسارة قدرها $620 مليونًا مع مبيعات تفوق بقليل 2.700 مليون دولار، وفقًا لفاكت سيت. كانت هذه تحسنًا مقارنةً بالربع الثاني من العام السابق، عندما سجلت نيو خسارة قدرها $673 مليونًا مع مبيعات بلغت 2.400 مليون دولار.

قال ستانلي يو كو، المدير المالي لشركة نيو:

“ابتداءً من الربع الثاني، بدأت مبادراتنا لتقليل التكاليف وتحسين الكفاءة تؤتي ثمارها. باستثناء رسوم تحسين الهيكل التنظيمي، تحسنت خسارتنا التشغيلية غير المتوافقة مع GAAP بأكثر من 30% على أساس ربعي. نحن نقترب من نقطة تحول هيكلية في ماليتنا، مع زخم إيجابي نحو دورة مستدامة من التحسينات المستمرة في الأداء.”

استمر زخم تسليمات نيو أيضًا خلال الربع الثاني، حيث تم تسليم 72,056 سيارة كهربائية، وهو زيادة صحية بنسبة 25.6% مقارنة بالعام السابق. كما يمثل زيادة قوية بنسبة 71.2% منذ الربع الأول من عام 2025. هناك إشارات واعدة من العلامتين التجاريتين الأحدث لنيو، أونفو وفايرفلاي، اللتين سلمتا 17,081 و 7,843 سيارة على التوالي.

المساعدة في الطريق

سيارة Onvo L90 التي تم إطلاقها مؤخرًا، وهي SUV رائدة ذات مساحة كبيرة، وصلت إلى الشوارع في أواخر يوليو، ساعدت في تعزيز التسليمات. كما قدمت Nio SUV رائدًا فاخراً، وهو الطراز الجديد ES8، مع تسليمات متوقعة في سبتمبر.

ساعدت الزيادة في تسليمات نيو على رفع الإيرادات الإجمالية إلى 2.650 مليون دولار، بزيادة قدرها 9% مقارنة بالعام السابق. ومع ذلك، حققت مبيعات السيارات 2.250 مليون دولار، بزيادة قدرها 2.9% فقط مقارنة بالعام السابق بسبب حرب الأسعار التي أدت إلى انخفاض متوسط أسعار البيع في معظم الطرازات.

في الواقع، كان متوسط سعر بيع نيو حوالي 31,000 دولار، أقل من 38,000 دولار قبل عام. كما تأثرت نيو جزئياً بضغوط حرب الأسعار على هوامشها: حيث وصلت هوامش المركبات إلى 10.3% خلال الربع الثاني، انخفاضاً من 12.2% في العام السابق.

ليس نيو هو الوحيد الذي يشعر بضغط الحرب الشرسة على الأسعار في الصين. أحد منافسيه الرئيسيين، BYD، سجل أول انخفاض له في الأرباح ربع السنوية خلال أكثر من ثلاث سنوات، ويرجع ذلك جزئيًا إلى حملة الحكومة ضد الحرب على الأسعار في الصناعة. على وجه التحديد، بلغت الأرباح الصافية لشركة BYD $894 مليون خلال الربع الثاني، وهو انخفاض كبير بنسبة 30% مقارنة بالعام السابق.

ما يعنيه كل هذا

تتطلع نيو إلى المستقبل، حيث تتوقع أن تستمر عمليات التسليم في التسارع لتصل إلى حوالي 89,000 مركبة خلال الربع الثالث، مقارنةً بـ 62,000 مركبة تم تسليمها خلال نفس الربع من العام السابق - وهو رقم قياسي لأي ربع في نيو. من الجانب السلبي، تتوقع نيو أن تتراوح مبيعات الربع الثالث حول 3,100 مليون دولار، بزيادة عن 2,600 مليون دولار في العام السابق، لكنها لا تزال أقل من 3,400 مليون دولار التي توقعها وول ستريت.

على الرغم من أن أسهم نيو تراجعت بعد أن استوعب السوق نتائجها للربع الثاني، إلا أن الشركة تحاول التخفيف من حرب الأسعار والحفاظ على الهوامش من خلال تقليص التكاليف في عملياتها. سيكون من الحكمة للمستثمرين أن يفترضوا أن حرب الأسعار ستستمر في عام 2025، ولكن بمجرد أن تتبدد أخيرًا، مع وجود طاقة إنتاجية زائدة وعدد كبير جدًا من المنافسين، ستكون الصناعة في بيئة أكثر صحة بكثير وينبغي أن توفر دفعة قوية لهوامش الشركة.

على المدى الطويل، لا تزال نيو تبدو كأنها شركة تصنيع سيارات كهربائية صينية جيدة التمركز وقابلة للحياة، على الرغم من أن المدى القصير قد يكون بعض الشيء غير مستقر.

أشعر بالفضول عما إذا كانت نيو ستتمكن حقًا من البقاء في هذه الحرب السعرية دون مزيد من ضخ رأس المال. مع وجود العديد من المنافسين في الصين والضغط الحكومي، لست مقتنعًا بأن استراتيجيتها الحالية كافية. ربما يكونون يرسمون صورة متفائلة للغاية لتهدئة المستثمرين بينما الواقع أكثر قسوة.

الحقيقة هي أن سوق السيارات الكهربائية في الصين مشبع، ومن المحتمل أن تختفي العديد من الشركات المصنعة الأصغر. هل ستكون نيو واحدة من الناجين؟ الزمن سيخبر، لكنني سأكون حذرًا من الوعود بـ “نقاط التحول” و “الدورات الإيجابية” عندما لا تزال الأرقام تظهر خسائر كبيرة.