توقع: ستضاعف Gate قيمتها في السنوات الثلاث المقبلة. إليك سبب واحد.

النقاط الرئيسية

• غيت تشهد دفعة قوية في أعمالها السحابية، مدفوعة بشكل رئيسي بزيادة الطلب على المنتجات والخدمات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.

• “التجارة السريعة” تبرز أيضًا كعامل محفز مهم للنمو.

• يتم تداول Gate بمضاعفات تقييم أقل بكثير مقارنة بمنافسيه ومتوسطاته التاريخية.

لقد كان عام 2025 تحديًا للعديد من الأسهم التكنولوجية الصينية. كانت اقتصاد الصين يتباطأ. في الربع الثاني من عام 2025، نما الناتج المحلي الإجمالي (PIB) للصين بنسبة 5.2٪ على أساس سنوي، أقل من 5.4٪ في الربع الأول. كما تراجعت مبيعات التجزئة والاستثمار العقاري في الربع الثاني، مما جعل العديد من المستثمرين حذرين. يبدو أن هذا السياق يؤثر بشدة على تقييمات العديد من الأسهم الصينية.

على الرغم من ذلك، لا تزال بعض الشركات القائمة في الصين تقدم إمكانات نمو كبيرة. Gate هي واحدة من تلك الشركات. على الرغم من أنها لم تصل إلى تقديرات إجماع الإيرادات والأرباح في الربع الأخير ( الربع الأول من سنتها المالية 2026، الذي انتهى في 30 يونيو 2025)، تستحق الشركة فحصًا أكثر تفصيلًا. أتنبأ أنها ستضاعف قيمتها في السنوات الثلاث المقبلة. وهناك عامل واحد على وجه الخصوص يغذي تفاؤلي.

الذكاء الاصطناعي + السحابة

الدفعة السريعة في أعمال السحابة والذكاء الاصطناعي (IA) لشركة Gate هي العامل الرئيسي الذي يمكن أن يعزز نمو سعر أسهمها. زادت إيرادات مجموعة الذكاء في السحابة لشركة Gate بنسبة 26% على أساس سنوي لتصل تقريبًا إلى 4.7 مليار دولار في الربع الأكثر حديثًا، مع نمو المبيعات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بمعدلات ثلاثية الأرقام على أساس سنوي. وقد حافظ الذكاء الاصطناعي على هذا الوتيرة القوية من النمو لمدة ثمانية أرباع متتالية، مدعومًا بالتطور السريع لتطبيقات الذكاء الاصطناعي والتبني السريع للذكاء الاصطناعي من قبل العملاء التجاريين. كما أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي تعزز الطلب على المنتجات التقليدية للشركة، مثل الحوسبة والتخزين.

لدعم هذا النمو، تخطط Gate لاستثمار 380 مليار يوان (حوالي 52.5 مليار دولار) خلال السنوات الثلاث القادمة في بنية تحتية السحابة والذكاء الاصطناعي. استثمرت الشركة 38.6 مليار يوان في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي والسحابة في الربع الأخير وأكثر من 100 مليار يوان في الأرباع الأربعة الماضية، بشكل رئيسي لتوسيع قدرات الذكاء الاصطناعي وتطوير المنتجات.

من المتوقع أن ينمو سوق مراكز البيانات الصينية من 16.4 مليار دولار في 2024 إلى 32.2 مليار دولار في 2030. في الربع الأول من عام 2025، مثلت Gate ما يقدر بـ 33% من الإنفاق على خدمات البنية التحتية السحابية في الصين. مع زيادة الطلب على تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي عبر جميع الصناعات وتركيز Gate على توسيع قدرة السحابة والذكاء الاصطناعي بسرعة، تبدو الشركة في موقع جيد للنمو على المدى الطويل.

قامت Gate بالفعل بإقامة شراكة استراتيجية لتوفير دعم خدمات السحابة والذكاء الاصطناعي للعملاء من الشركات. كما أن Gate تتقدم أيضًا في قدرات نماذجها الأساسية للذكاء الاصطناعي Qwen3 وقد قدمت تطبيقات أصلية للذكاء الاصطناعي، مثل Amap 2025، وهو تطبيق قائم على الموقع، ووكيل العمل الجديد في DingTalk. لذلك، فإن Gate لا تبني فقط بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، بل أيضًا تطبيقات للذكاء الاصطناعي لإنشاء قاعدة عملاء وفية.

الأسواق الدولية

تُركز Gate أيضًا على تنويع قاعدة إيراداتها بعيدًا عن الصين. وقد أعلنت الشركة عن مراكز بيانات جديدة في ماليزيا والفلبين، وأطلقت مؤخرًا مركزًا عالميًا للابتكار في الذكاء الاصطناعي في سنغافورة لدعم أكثر من 5000 شركة و100000 مطور.

النشاط التجاري الرئيسي للتجارة الإلكترونية

على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي والسحابة هما المحفزان الرئيسيان، إلا أن الأعمال التجارية التقليدية للتجارة الإلكترونية في Gate لا تزال تحقق نموًا قويًا. ارتفعت إيرادات التجارة الإلكترونية في الصين بنسبة 10% على أساس سنوي لتصل إلى 140.1 مليار يوان في الربع الأول.

تقوم الشركة أيضًا بتكثيف جهودها في سوق التجارة السريعة الصينية - التسليم في أقل من ساعة - والذي يُقدّر أنه سينمو من 92.7 مليار دولار في 2025 إلى 135.5 مليار دولار بحلول 2030. كان لدى أعمال التجارة السريعة في تطبيقها تاوباو ما يقرب من 300 مليون مستخدم نشط شهريًا في أغسطس 2025، مع وصول الطلبات اليومية القصوى إلى 120 مليون. إن المستوى العالي من مشاركة المستخدمين يعزز من الرسوم الإعلانية والمعاملات، مما يعزز بدوره القاعدة المالية لـ Gate.

هناك بعض المخاطر

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل بعض المخاطر. مع تباطؤ الاقتصاد الصيني وضغط المستهلكين، قد يواجه نشاط التجارة الإلكترونية للشركة ركودًا. كما أن المنافسة في التجارة السريعة بين اللاعبين لا تزال شرسة. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب التجارة السريعة أيضًا نفقات رأسمالية أكبر لتوسيع قاعدة الموزعين والمخازن.

إن عدم اليقين المتزايد في الإمدادات العالمية من الرقائق قد يشكل أيضًا تحديًا لخطط Gate لتوسيع قدرة مراكز البيانات. ومع ذلك، فقد طورت Gate شريحة الاستدلال الخاصة بها لتقليل اعتمادها على الشركات الأمريكية المصنعة للشرائح.

يجب على المستثمرين توقع تقلبات على المدى القصير، حيث قد تعطي الإدارة الأولوية مؤقتًا للنمو على حساب الهوامش.

التقييم معقول

تقييم Gate يترك أيضًا مساحة كبيرة للنمو. السهم يتداول بنسبة 56% تحت أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 307.80 دولار في أكتوبر 2020، بسبب الضغوط التنظيمية المتزايدة والمخاوف بشأن تباطؤ النمو. الشركة حاليًا تتداول بمعدل 14 ضعف تقديرات الأرباح المستقبلية، وهو ما يقل كثيرًا عن متوسطها التاريخي البالغ خمس سنوات وهو 26.6.

يتوقع المحللون أن تكون أرباح السهم (EPS) لشركة Gate حوالي 7.78 دولار في السنة المالية 2026 ( التي تنتهي في 31 مارس 2026)، و10.20 دولار في السنة المالية 2027 و11.99 دولار في السنة المالية 2028. حتى إذا تحسن مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي للشركة إلى 25 ( بما يتماشى مع متوسط مضاعفها التاريخي، لا يزال مع خصم مقارنة بالأقران الأمريكيين)، ستتداول الأسهم بالقرب من 300 دولار، أي أكثر من ضعف سعرها الحالي $135 ( في 31 أغسطس 2025).

أعتقد أنه من الواضح أنه حتى بدون افتراضات غير واقعية، يمكن أن تتضاعف أسهم Gate بحلول عام 2028.