مؤخراً، أثار تقرير بحثي صادر عن 10X Research اهتماماً واسعاً في السوق. يشير التقرير إلى أن مستثمري التجزئة قد تكبدوا خسائر ضخمة تصل إلى 17 مليار دولار على ما يسمى "أسهم مفهوم بيتكوين". هذا الرقم المذهل يأتي بشكل أساسي من شركتين: MicroStrategy وMetaplanet.

تكشف هذه التقرير عن سوء فهم شائع: يعتقد العديد من المستثمرين خطأً أن شراء أسهم هذه الشركات يعادل حيازة بيتكوين بشكل غير مباشر. ومع ذلك، غالبًا ما تكون الحقائق بعيدة عن التوقعات. يتم تضخيم القيمة السوقية لهذه الأسهم غالبًا إلى ما يتجاوز بكثير القيمة الفعلية لبيتكوين التي تحتفظ بها. تقوم الشركات بإصدار الأسهم بأسعار مرتفعة لجمع الأموال، والتي تستخدم بعد ذلك لشراء المزيد من بيتكوين. عندما يتغير اتجاه السوق وتنقلب الفقاعة، غالبًا ما تشهد أسعار الأسهم انخفاضًا حادًا، ويتعرض مستثمر التجزئة للأذى في النهاية.

تعتبر حالة Metaplanet مثيرة للاهتمام بشكل خاص. حيث قامت الشركة بإصدار الأسهم بسعر مرتفع، مما أدى إلى ارتفاع قيمتها السوقية من 1 مليار دولار إلى 8 مليار دولار. ومع ذلك، فإن قيمتها السوقية اليوم قد انخفضت إلى 3.1 مليار دولار، وهو ما يعادل تقريبًا القيمة التي تمتلكها من عملة بيتكوين التي تبلغ 3.3 مليار دولار، مما يعني أنها عادت إلى نقطة البداية. بالمثل، كانت قيمة سهم MicroStrategy قد بلغت في وقت ما 3 إلى 4 مرات قيمة عملات بيتكوين التي تمتلكها، ولكن هذه النسبة انخفضت الآن إلى حوالي 1.4 مرة.

أصدرت 10X Research تحذيراً صارماً في تقريرها، حيث يجب على هذه الشركات التي تعتمد على "السحر المالي" تغيير نموذج أعمالها، وإلا سيكون من الصعب الحفاظ على استمراريتها على المدى الطويل. خاصة في ظل الظروف الحالية التي شهد فيها سوق العملات المشفرة تصفية كبيرة (حوالي 19 مليار دولار تم تصفيتها قسراً)، حيث تم تضخيم المخاطر التي تواجهها هذه الشركات.

هذه التقرير بلا شك يقرع جرس الإنذار للمستثمرين، ويذكرهم بضرورة الحفاظ على اليقظة عند الاستثمار في ما يسمى "أسهم مفهوم البيتكوين"، وتقييم القيمة الحقيقية للشركة بدقة بدلاً من اتباع ضجيج السوق بشكل أعمى. في الوقت نفسه، فإنه يبرز أيضًا التقلبات العالية في سوق العملات المشفرة، فضلاً عن المخاطر المحتملة التي قد تنجم عن المنتجات الاستثمارية المرتبطة بها.