نيو تضاعف التسليمات وتحسن الهوامش

قدمت شركة NIO نتائج الربع الثاني من عام 2025 في 25 يونيو 2025، حيث سلمت 72,056 مركبة ( بزيادة قدرها 25.6% على أساس سنوي ) وإيرادات إجمالية بلغت 19 مليار يوان ( بزيادة قدرها 9% على أساس سنوي و57.9% على أساس ربع سنوي ). وضعت الإدارة أهداف إنتاج وهوامش طموحة لبقية عام 2025، وأبرزت مزايا التكلفة المدفوعة بالتكنولوجيا، وقدمت توجيهات واضحة للتسليمات وهوامش المركبات والربحية غير المتوافقة مع GAAP للربعين الثالث والرابع. النقاط التالية تلتقط التطورات الاستراتيجية والتشغيلية الأكثر أهمية التي تشكل آفاق الاستثمار على المدى الطويل.

أهداف زيادة الإنتاج تضاعف تسليمات NIO

بلغت الشحنات الشهرية الأخيرة 21,017 وحدة في يوليو و31,305 في أغسطس، مما يعكس نمواً سريعاً متتالياً مع اكتساب الإصدارات الجديدة الزخم في الطلب. أشارت الإدارة إلى أن قيود سلسلة الإمداد تتناقص مع زيادة القدرة على Envoy L90 وES8، مما يدعم هدف تسليم ربع سنوي جديد للمجموعة يبلغ 150,000 وحدة للربع الرابع من عام 2025.

“هدفنا هو أن تصل القدرة الإجمالية لسلسلة التوريد لـ Envoy L90 إلى 15,000 وحدة شهريًا في أكتوبر. وبالنسبة لـ ES8، حيث يستغرق زيادة الإنتاج وقتًا أطول قليلاً، نتوقع أن تصل القدرة الإجمالية لسلسلة التوريد إلى 150,000 وحدة في ديسمبر. مع ذلك، عند النظر في كل من الطلب وتوافر وقدرة التوريد، هدفنا للربع الرابع هو تحقيق متوسط 50,000 وحدة تم تسليمها شهريًا للعلامات التجارية الثلاث، مما يعني أنه في الربع الرابع هدفنا للتسليم الربع سنوي بالجمع بين العلامات التجارية الثلاث هو 150,000 وحدة.” – ويليام لي، مؤسس ورئيس ومدير تنفيذي

إذا تم تحقيق ذلك، فإن هذه الزيادة في القدرة ستضاعف تقريبًا تسليمات المجموعة بأكملها مقارنة بالربع الثاني من عام 2025، مما يضع NIO في مكانة لتحقيق مكاسب كبيرة في حصة السوق في قطاع المركبات الكهربائية.

دليل هوامش NIO يشير إلى نقطة تحول مالية

بلغ هامش الربح الإجمالي للمركبات (GAAP) 10.3% في الربع الثاني، مع هامش ربح إجمالي يبلغ 10% (GAAP)، بينما انخفض صافي الخسارة المعدلة بنسبة 34.3% على أساس ربع سنوي إلى 4,100 مليون يوان. تشير الإدارة إلى تحسن قوي في هامش المركبات في الربع الرابع، مدفوعًا بتأثير دورة الطرازات الجديدة عالية الهامش مثل L90 و ES8، والاستمرار في تحسين تكاليف المنتجات.

“من خلال ذلك، نأمل أن يكون الهامش الإجمالي للمركبات في الربع الرابع حوالي 16% إلى 17% حتى يتمكن المجموعة بأكملها من الوصول إلى نقطة التعادل. استنادًا إلى الابتكار التكنولوجي للحافلات الكهربائية على مدى عقد من الزمن، وتطوير داخلي للأجزاء والمكونات الرئيسية، بالإضافة إلى الجهود المستمرة في التحكم في التكاليف والتوفير من جانب الإمداد، فضلاً عن هيكل تكاليف المنتج، تمكنا من تحقيق ليس فقط أداء تنافسي للمنتج لكل من L90 و ES8، ولكن أيضًا هيكل تكاليف تنافسي للغاية ونقطة سعر. وبذلك، في الربع الرابع، هدفنا للهامش الإجمالي لـ L90 و ES8 هو 20%.” – ويليام لي، مؤسس ورئيس ومدير تنفيذي

ستشكل التحسينات المخطط لها في الهامش ونقطة التعادل غير GAAP في الربع الرابع من عام 2025 نقطة تحول مالية استراتيجية، تدعم قدرة NIO على تمويل نموها ذاتياً والاستثمار في الابتكار المستقبلي.

التكنولوجيا الداخلية تعزز الميزة في التكاليف والجودة

التنفيذ المقبل على نطاق واسع لشريحة القيادة الذكية المملوكة لشركة NIO (NX9031)، المقدمة في ET9 وتحديثات نموذج 2025، يوفر ميزة محتملة في التمييز التكنولوجي وتبسيط تكاليف قائمة المواد (BOM). كما أفادت الإدارة أن تصنيفات جودة J.D. Power لـ ET5 و ET5T تصدرت قطاعاتها، بينما احتلت EC6 و ES6 المرتبتين الأولى والثانية في قطاعاتهما، مما يعكس المكاسب في تنفيذ المنتج.

“بالطبع، لقد استثمرنا الاستثمار الأولي المهم في تطوير الشريحة، ولكن أداء شريحتنا الذكية للقيادة NX9031 التي تم تطويرها داخليًا يمكن أن تحقق أداءً يضاهي أربعة شرائح رائدة في الصناعة. لذا من حيث البحث والتطوير، قمنا بالاستثمار مسبقًا، ولكن من حيث تكاليف BOM، يمكن أن تحقق هذه الشريحة الذكية للقيادة أيضًا توفيرًا.” – ويليام لي، مؤسس ورئيس ومدير تنفيذي

يمكن أن يؤدي التخفيض المستدام للتكاليف من خلال توطين الملكية الفكرية للبرمجيات والأجهزة إلى تخفيف الهوامش الإجمالية لحروب الأسعار وتمكين تحديد الأسعار بشكل أكثر عدوانية وقابلية للدفاع، مما يعزز من مكانة NIO كلاعب يركز على الابتكار.

نتطلع إلى الأمام

توقعت الإدارة تسليمات للربع الثالث من عام 2025 تتراوح بين 87,000 إلى 91,000 وحدة، مما يمثل نموًا سنويًا يتراوح بين 40.7% إلى 47.1%، مع هدف للربع الرابع من عام 2025 يبلغ 150,000 وحدة. من المتوقع أن تكون نفقات البحث والتطوير غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لكل ربع 2,000 مليون RMB للربعين الثالث والرابع، ومن 2,000 مليون إلى 2,500 مليون RMB لكل ربع ( غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا ) في عام 2026. ومن المتوقع أن يكون هامش الربح الإجمالي للمركبات للمجموعة ( غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للربع الرابع من عام 2025 بين 16%-17%، ويستهدف بشكل صريح تحقيق نقطة التعادل ربع السنوية على أساس غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الربع الرابع من عام 2025. لن يتم إطلاق نماذج جديدة قبل عام 2026، حيث يتم إعطاء الأولوية للقدرة للمنتجات الحالية ذات الطلبات المعلقة.