في الأسواق المالية، كانت نسبة مؤشر S&P 500 إلى عرض النقود M2 في الولايات المتحدة (SPX/M2) دائمًا من المؤشرات المهمة التي تتابعها المستثمرون. تعكس هذه النسبة مستوى تقييم سوق الأسهم، كما تكشف عن العلاقة المعقدة بين السياسة المالية وأداء السوق.

على مدار الخمسين عامًا الماضية، أظهر معدل SPX/M2 تقلبات دورية واضحة، وغالبًا ما تتزامن نقاط التحول الرئيسية مع التحولات الكبرى في السوق. في ذروة فقاعة التكنولوجيا عام 2000، تجاوز هذا المعدل 0.21، ثم انخفض السوق بشكل حاد. بعد أزمة 2008 المالية، انخفض المعدل إلى ما دون 0.07، مما يشير إلى دخول السوق مرحلة تحت التقييم الشديد. في بداية جائحة كوفيد-19 عام 2020، انخفض المعدل لفترة وجيزة دون 0.08 ثم تعافى بسرعة، مما يشير إلى انتعاش قوي في السوق.

حتى أحدث البيانات في أكتوبر 2025، فإن نسبة SPX/M2 تقترب من أعلى مستوياتها التاريخية، مما يقترب من مستوى التحذير. تشير هذه الظاهرة إلى أن التقييم العام للأسهم الأمريكية عند مستويات مرتفعة، مما يزيد من ضعف السوق.

ومع ذلك، لا يمكننا أن نفترض ببساطة أن التاريخ سيعيد نفسه بالضرورة. على الرغم من أن النسبة الحالية قريبة من ذروتها التاريخية، مما قد يشير إلى أن سوق الأسهم الأمريكية تواجه مخاطر التصحيح أو أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتبنى سياسة تيسيرية، إلا أننا بحاجة أيضًا إلى أخذ الثورة التكنولوجية وتغير السياسات بعين الاعتبار، حيث قد تعيد تشكيل منطق السوق. وهذا يعني أن النقطة العليا التاريخية لنسبة SPX/M2 قد يتم تجاوزها، مما يؤدي إلى تشكيل نموذج تقييم جديد.

عند متابعة هذا المؤشر، يجب على المستثمرين إجراء تحليل شامل بالاعتماد على مؤشرات اقتصادية أخرى وعوامل السوق. في الوقت نفسه، يجب متابعة العوامل التي قد تؤثر على الهيكل السوقي على المدى الطويل، مثل الابتكار التكنولوجي وترقية الصناعة، لتقييم مخاطر السوق وفرصه بشكل أكثر شمولاً.

بالمجمل، يعتبر معدل SPX/M2 كمؤشر تقييم ماكرو مهم، حيث يوفر لنا نظرة فريدة على ديناميكيات السوق. لكن في عالم المال المتغير بسرعة، فإن التفكير المرن والتحليل الشامل أكثر أهمية من الاعتماد على مؤشر واحد.