يتنبأ الخبراء بأن إثيريوم سيكون الكاسب الكبير في الاقتصاد الجديد للعملات المستقرة

3 سبتمبر 2025 19:21

من المتوقع أن تدفع قانون GENIUS الاستخدام العالمي للعملات المستقرة إلى مستويات جديدة. مع وضع هيمنة سوقي قائم بالفعل، يبدو أن إثريوم ستستفيد بشكل غير متناسب من هذه الانتقال.

في محادثة، أكد سانجاي شاه، باحث في شركة رأس المال الاستثماري Electric Capital، أن بلوكتشين إيثريوم تتمتع بمزايا معمارية فريدة ستعزز من دور الشبكة كطبقة أساسية للاقتصاد الوشيك للعملات المستقرة.

حصة سوق الإيثيريوم

عندما قام رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب بسن قانون GENIUS الشهر الماضي، أدى ذلك إلى انتعاش كبير في أسعار سوق العملات المشفرة.

ومع ذلك، كان أداء إيثيريوم لا مثيل له. شهد التأثير الأكثر إيجابية واستدامة، متفوقًا على أي منافس في الفترة القريبة.

في الأيام التي سبقت الموافقة على مشروع القانون، ارتفع سعر الإيثيريوم بشكل كبير، حيث زاد بأكثر من 20% متجاوزًا علامة 3,500 دولار. واستمر الزخم حتى بعد توقيع القانون، حيث بلغ قيمة الشبكة ذروتها عند 3,875 دولار في الأسبوع التالي.

في وقت كتابة هذه المقالة، يتراوح سعره حول $4,465.

هذا التأثير القوي في السوق عزز ثقة المستثمرين في قدرة الإيثيريوم على الاستفادة من بيئة تنظيمية جديدة.

لقد ألغت قانون GENIUS فعليًا العقبات الرئيسية، مما يمهد الطريق لتبني أوسع للعملات المستقرة والوصول العالمي الأسهل إلى الدولار الأمريكي، ويقوم المستثمرون بالمراهنة على الإيثيريوم لقيادة الطريق.

هل ستجعل قانون GENIUS إيثريوم مرساة مالية؟

تُعَدّ العملات المستقرة مكونًا مركزيًا في النظام المالي العالمي، حيث تعمل كقناة للدولار التقليدي لمجموعة متنوعة من المعاملات، بدءًا من الادخار والرواتب وصولًا إلى المدفوعات عبر الحدود.

تعتبر الشفافية التنظيمية التي توفرها قانون GENIUS هي المفتاح لإطلاق هذه التبني الواسع، مما يسمح للمؤسسات المنظمة بإصدار واستخدام العملات المستقرة بثقة.

وفقًا لشاه، ستؤسس هذه الانتقالة بنية تحتية مالية مفتوحة جديدة، مع عمل إيثريوم كمرساة.

“الإصدار المنظم سيفتح توزيعًا عبر البنوك والشركات المالية التقنية. يمكن أن تقوم Ethereum بتثبيت الجانب المفتوح والعالمي من هذا النظام، مع تعامل L2 مع النشاط عالي الأداء و L1 توفر الأمان والنهائية. يمكن أن تكون الأصول ETH بمثابة الضمان المحايد والمنتج الذي يدعم القروض والخدمات الأخرى في جميع أنحاء الهيكل المالي”، صرح لـ Gate.

نظرًا لأن Ethereum تستضيف بالفعل معظم سيولة العملات المستقرة، ستستحوذ على الجزء الأكبر من هذه الأنشطة المتزايدة.

لماذا يتمتع إيثريوم بموقع يمكنه من القيادة

تستند الهيمنة الحالية لإيثريوم إلى ثلاث خصائص رئيسية حاسمة للاعتماد المؤسسي العالمي: الوصول العالمي، الأمان للمؤسسات، ومقاومة التدخل الحكومي.

إن التركيز على التشريعات في الامتثال والأمان يعزز هذه الصفات، مما يجذب المزيد من المشاركين إلى مدار الشبكة. كما هو، فإن إيثريوم تهيمن بالفعل على السوق.

وفقًا لبيانات حديثة، فإن الإيثيريوم مسؤول عن أكثر من 52% من القيمة السوقية للعملات المستقرة التي تبلغ $278 مليار.

حالياً، تهيمن الإيثريوم على أكثر من نصف سوق العملات المستقرة.

“يمكن أن تستفيد إيثريوم بشكل غير متناسب من قانون GENIUS لأنها تهيمن بالفعل على أجزاء من الاقتصاد المشفر التي من المحتمل أن يسرعها القانون [como] العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي والخدمات المالية التي تنمو حولها”، قال شاه.

عزز هذه النقطة أكثر قائلاً إن النمو سيتجه بشكل طبيعي نحو القائد الراسخ:

“نظرًا لأن Ethereum تستضيف بالفعل معظم إصدار وسيولة العملات المستقرة، فإن جزءًا كبيرًا من هذا النمو قد يتدفق إلى نظامها البيئي، مما يعزز القيادة التي تتمتع بها بالفعل”.

ومع ذلك، ستؤدي الموجة القادمة من الطلب على العملات المستقرة حتماً إلى ضغط أكبر على الشبكات لمعالجة المعاملات بشكل فعال. تقدم هذه الحقيقة تحدياً كبيراً لإيثريوم، نظراً لتاريخه في مشاكل قابلية التوسع.

وفقًا لشاه، يمكن أن تتماشى بسهولة مع الظروف.

L2s: معالجة مشكلة القابلية للتوسع

لقد كانت مشاكل قابلية التوسع في إيثريوم مصدر قلق معروف جيدًا في صناعة العملات المشفرة. كانت شبكتها الرئيسية تقليديًا محدودة في معالجة عدد قليل من المعاملات في الثانية، مما يؤدي غالبًا إلى ازدحام الشبكة وارتفاع رسوم المعاملات خلال فترات الطلب العالي.

مع دخول قانون GENIUS حيز التنفيذ، ستؤدي الزيادة المتوقعة في استخدام العملات المستقرة إلى ضغط غير مسبوق على قدرة الشبكة.

وفقًا للبيانات العامة من فيتاليك بوتيرين ومؤسسة إيثريوم، تكمن الاستجابة طويلة الأجل للشبكة لوضع حد لتاريخ من تحديات قابلية التوسع في حلول الطبقة الثانية (L2).

تقوم هذه L2 بمعالجة الجزء الأكبر من معاملات العملات المستقرة للمستهلكين والمؤسسات بكفاءة عالية وتكلفة منخفضة. يضمن هذا النهج أن الشبكة يمكنها التعامل مع اعتماد واسع النطاق دون المساومة على مبادئها الأساسية المتعلقة باللامركزية والأمان.

ستقوم الشبكة الرئيسية لإيثيريوم (L1) بدور مختلف ولكنه حاسم بنفس القدر كطبقة تسوية آمنة، حيث تتولى حسم المعاملات المعالجة في L2.

وفقًا لشاه ، فإن هذه التآزر هو ما يجعل حل التوسع قابلاً للتطبيق.

“تم تصميم معظم عائدات العملات المستقرة للمستهلكين والمؤسسات لتعيش في L2 من إيثريوم ( على سبيل المثال، Base وOptimism وArbitrum)، حيث تعمل L1 كطبقة تسوية وأمان، لذا فإن التوسع يأتي من التجميعات بينما يتم الحفاظ على ضمانات الثقة الخاصة بإيثريوم”، قال.

كما أشار إلى المرونة والفوائد التي يوفرها هذا النظام للمؤسسات:

“تم بناء بنية الـ rollup الحالية لتطبيقات مالية ومدفوعات عالية الحجم ومنخفضة التكلفة، وتتيح للمؤسسات اختيار الالتزامات الصحيحة (الأداء، الرسوم، ميزات الامتثال) دون الخروج من مظلة أمان Ethereum”.

على الرغم من ظهور سلاسل الكتل المنافسة، يمكن أن يظل هيمنة إيثريوم قوية في ضوء هذه البنية التحتية المحسنة.

ماذا يحتاج أن يحدث للإطاحة بالإيثريوم؟

على الرغم من أن سلاسل الكتل المنافسة قد حققت تقدمًا في سوق العملات المستقرة، فمن غير المرجح أن ينجح تحديها لهيمنة Ethereum على المدى الطويل.

يعتمد النجاح على المدى الطويل لشبكة في القطاع المالي على خصائصها الأساسية. تخلق اللامركزية والأمان دورة فضيلة تجذب رأس المال والمواهب. يعزز التاريخ المثبت للأمان والطبيعة اللامركزية للإيثيريوم بيئة من الثقة المؤسسية، مما يجذب تجمعات كبيرة من رأس المال، مما يخلق سيولة عميقة.

يجذب هذا النظام البيئي الغني المطورين لبناء التطبيقات والخدمات المالية على المنصة. يجادل شاه بأن هذه العوامل الأساسية تجعل من الصعب تحدي موقع إيثيريوم.

“السرعة والتكلفة هما أيضًا عاملان مهمان، ولكن بدون نفس خيارات اللامركزية، وسجل الأمان، والتخصيص المؤسسي، قد يكون من الصعب إزاحة قيادة إيثريوم في مجال التمويل”.

تقدم هذه الحقيقة حالة مقنعة لسبب شعور المؤسسات المنظمة بأنها قد تكون أكثر ميلاً لاختيار إثريوم، على الرغم من أنها قد تطلق الآن عملاتها المستقرة الخاصة.

الطريق الأقل احتكاكًا

بينما قد تستكشف المؤسسات المالية التقليدية إطلاق شبكات blockchain خاصة بها، قد تميل إلى الشبكات العامة المفتوحة.

“ستقوم بعض البنوك بتشغيل مسارات مملوكة أو مرخصة، لكن سيولة التسوية تميل إلى التركز حيث توجد الأطراف المقابلة بالفعل. عادة ما تتصل الشبكات الخاصة مرة أخرى حيث يتم تسوية السيولة”، قال شاه لـ Gate.

على الرغم من أن قانون GENIUS يفتح فرصًا جديدة للمؤسسات، فإن إطلاق وتشغيل عملة مستقرة خاصة يتطلب التزامًا تشغيليًا كبيرًا.

“القانون يقلل الحواجز أمام البنوك والشركات المالية التكنولوجية للإصدار، لكن الطريق الأقل احتكاكًا قد يظل هو الإصدار في، أو على الأقل التفاعل مع، مراكز السيولة وL2 في إيثريوم للوصول إلى نظراء عالميين والتمويل القابل للتكوين”، أضاف.

استنادًا إلى الاتجاهات الحالية، تشير جميع المؤشرات إلى أن Ethereum ستقوي مكانتها كأهم طبقة تسوية للمعاملات الرقمية بالدولار. إن ارتفاع سعر الأصول وزيادة الاهتمام المؤسسي بالشبكة يعززان هذا الاتجاه.

إخلاء المسؤولية: لأغراض المعلومات فقط. الأداء الماضي ليس مؤشرًا على النتائج المستقبلية.