ارتفاع مجال العملات الرقمية: راي داليو يشير إلى تحول محتمل في مشهد العملات العالمية

في مقابلة حديثة بتاريخ 3 أكتوبر 2025، أوضح راي داليو، مؤسس شركة بريدجواتر أسوسييتس، الدور المتطور للعملات المشفرة في النظام المالي العالمي. رداً على ما أسماه “تمثيلات خاطئة” من قبل منشور مالي بارز، أصدر داليو سؤالاً وجواباً شاملاً يتناول إطاره “دورة الديون الكبيرة”. تشير تحليلاته إلى أن الدين المتزايد في الولايات المتحدة، والتهديدات المحتملة لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة التوترات الجيوسياسية، تُقوّض من مكانة الدولار كمخزن موثوق للقيمة—وهي حالة يعتقد أنها تعزز جاذبية كل من الذهب والعملات المشفرة.

العملات المشفرة كملاذ مالي ناشئ

يقدم داليو صورة مقلقة عن الوضع المالي للولايات المتحدة، موضحًا أنه يقترب من نقطة حرجة. “من المحتمل أن نشهد أزمة مالية ناجمة عن الديون في المستقبل القريب - ربما في غضون السنتين إلى الأربع سنوات القادمة”، كما قال. وقدم دعمًا لهذا الادعاء بأرقام لافتة، مشيرًا إلى مدفوعات الفائدة السنوية التي تبلغ حوالي $1 تريليون والحاجة إلى إعادة تمويل حوالي $9 تريليون من الديون. عندما يقترن ذلك بتوقعات إنفاق تبلغ حوالي $7 تريليون مقابل إيرادات تصل إلى $5 تريليون، يتطلب هذا السيناريو اقتراضًا إضافيًا يبلغ $2 تريليون. يجادل داليو بأن هذا التوسع في إمدادات الديون يتزامن مع تراجع ثقة المستثمرين في السندات كمخازن موثوقة للقيمة.

دور الاحتياطي الفيدرالي محوري في تحليل داليو. يحذر من أن أي تنازل عن استقلالية البنك المركزي قد يؤدي إلى “انخفاض مقلق في قيمة العملة.” إذا أدت الضغوط السياسية إلى “احتياطي فيدرالي فقد أسنانه” ويسمح للتضخم بالدواران، يحذر داليو من “انخفاض محتمل في قيم السندات والدولار،” مما قد “يجعلها غير فعالة كأدوات لحفظ الثروة ويعطل النظام النقدي الحالي.”

يستشهد داليو بالتشابهات بين الوضع الحالي والأنماط التاريخية، مشيرًا إلى أن الكيانات الأجنبية “تقلل من حيازاتها من السندات الأمريكية وزيادة استثماراتها في الذهب بسبب المخاوف الجيوسياسية”، وهو اتجاه يصفه بأنه “عادة ما يدل” على المرحلة النهائية لدورة.

يربط المستثمر الشهير بين هذه العوامل الاقتصادية الكلية والسياسية وبين بيئة سياسة تتدخل بشكل متزايد، مشيراً إلى فترات المقارنة بين عامي 1928 و 1938. وعلى الرغم من عدم نسبته هذا التحول إلى أي إدارة معينة - مشيراً إلى أن “هذا الاتجاه مستمر عبر عدة رئاسات من كلا الحزبين الرئيسيين” - إلا أنه يلاحظ أن السياسات المطبقة بعد عام 2008، وخاصة بعد عام 2020، قد سرعت من هذا الاتجاه.

في إطار هذه الدورة المتأخرة، يصنف داليو العملات المشفرة بقوة ضمن فئة “العملة الصعبة”. “تمثل العملات المشفرة الآن عملة بديلة ذات عرض محدود”، كما أوضح. “إذا توسع عرض الدولار النقدي و/أو انخفض الطلب عليه، قد تظهر العملات المشفرة كبديل جذاب.” ويعزو الزيادة الأخيرة في قيم الذهب والعملات المشفرة إلى “الظروف الهشة للديون في دول العملات الاحتياطية”، معيدًا التأكيد على تركيزه المستمر على “مخازن القيمة الموثوقة.”

في حديثه عن إمكانية أن “تزيح العملات المشفرة الدولار بشكل كبير”، يبرز داليوا أهمية الآليات الأساسية على التسميات. ويلاحظ أن “العديد من العملات الورقية، لا سيما تلك المثقلة بالديون الكبيرة، قد تواجه صعوبة في الحفاظ على قيمتها مقارنة بالعملات الصعبة”، مشيرًا إلى أوجه الشبه مع الأنماط المماثلة التي لوحظت في فترات 1930-1940 و1970-1980.

وجهة نظر داليو حول العملات المستقرة في مجال التشفير معقدة. إنه يقلل من المخاوف بشأن المخاطر النظامية الناتجة عن تعرضها للخزينة، مقترحًا أن “تراجع القوة الشرائية الحقيقية للخزائن” يشكل التهديد الحقيقي—وهو خطر يمكن تخفيفه “من خلال التنظيم المناسب.” كما أنه يرفض فكرة أن إلغاء التنظيم وحده يهدد مكانة الدولار كعملة احتياطية، مرة أخرى مسلطًا الضوء على ديناميكيات الديون كأهم نقاط الضعف.

تعكس هذه التعليقات الأخيرة من داليوا تطوراً تدريجياً في موقفه العام تجاه البيتكوين والعملات المشفرة على مدار العقد الماضي، بدلاً من تحول مفاجئ. في البداية، أكد على تفوق الذهب كمخزن القيمة وحذر من أن النجاح المفرط للبيتكوين قد يدفع الحكومات للتدخل. بحلول 2020-2021، بدأ يعترف بأن البيتكوين “ابتكار مثير للإعجاب”، وكشف عن امتلاكه كمية صغيرة، وبدأ بشكل متزايد في تأطيره كأداة لتنويع المحفظة مشابهة للذهب الرقمي، بينما لا يزال يشير إلى تقلباته وحساسياته التنظيمية.

وفقًا لأحدث بيانات السوق، يبلغ إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة 3.79 تريليون دولار.

تنبيه: يتم تقديم هذه المعلومات لأغراض تعليمية فقط. الأداء التاريخي لا يضمن النتائج المستقبلية.