هل العملات المستقرة مجرد نسخ مؤسسية من CBDCs؟

• 19 أكتوبر 2025
• |
• 07:00

بينما يتم الترويج للعملات المستقرة غالبًا كجسر بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية، يعتقد المستثمر المغامر جيرمي كرانز أنها قد تمهد الطريق بدلاً من ذلك نحو المال الذي تتحكم فيه الشركات.

مؤسس Sentinel Global قد أثار الإنذارات حول ما يسميه “عملة الأعمال الرقمية المركزية” – شكل جديد من المال الخاص الذي، في رأيه، يعكس آليات المراقبة والسيطرة التي تتبناها العملات الرقمية المركزية المدعومة من الدولة.

يجادل كرانز بأن الثقة في المؤسسات المالية الكبرى لإصدار الدولار الرقمي قد تعرض المستخدمين لنفس المخاوف التي يخافون منها من الحكومات. “إذا قرر بنك كبير من يمكنه إجراء المعاملات، أو جمد الأرصدة، أو فرض قيودًا سياسية، فما الفرق بين ذلك وبين عملة البنك المركزي الرقمية؟” سأل. وحذر من أن الأطر التنظيمية مثل قانون باتريوت تمنح بالفعل الشركات والسلطات السيطرة الكبيرة على الوصول إلى الأموال.

المخاطر الخفية تحت وعد الاستقرار

وفقًا لكرانز، فإن الفكرة القائلة بأن العملات المستقرة أكثر أمانًا من العملات المشفرة مضللة. تلك المدعومة بالنقد أو الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل لا تزال عرضة لأزمات السيولة - النسخ الرقمية من “الركض المصرفي” الذي أدى في السابق إلى انهيار المؤسسات المالية. في غضون ذلك، تحمل العملات المستقرة الخوارزمية والتركيبية هشاشاتها الخاصة، حيث تعتمد على سلوك السوق والرمز الذي يمكن أن ينهار في لحظات من التقلب الشديد.

قارن هذه الأنظمة بمحركات تجريبية: مثيرة للإعجاب، ولكن عرضة للفشل عندما يتم دفعها بقوة. “يعتقد الناس أن الاستقرار يعني الأمان،” قال كرانز. “في الواقع، يعني ذلك فقط أن المخاطر أصعب في الرؤية.”

الابتكار يتحرك أسرع من الإشراف

أضاف كرانز أن التطور السريع للتوكنية والتمويل القائم على البلوكشين ينتج عنهما فرص استثنائية ونقاط عمى خطيرة. وصف الموجة الحالية من الابتكار بأنها “عشرة أحداث من البجعة السوداء تحدث في نفس الوقت”، حيث يمكن أن تؤدي الاختراقات في ركن واحد من السوق إلى عواقب غير متوقعة في أماكن أخرى.

قيمة العملات المستقرة المتداولة تجاوزت مؤخرًا $300 مليار، وفقًا لبيانات المنصات – وهي علامة على زيادة الاعتماد ولكن أيضًا على تعرض النظام المتزايد. مع ربط الكثير من المال الآن بالمصدرين الخاصين، يخشى كرانز أن يأتي الاضطراب الكبير التالي من داخل القطاع نفسه.

مشهد سياسي منقسم

لقد spilled النقاش أيضًا إلى واشنطن، حيث قسم مشروع قانون عملة GENIUS المستقرة المشرعين. ينظر المؤيدون إليه كخطوة تنظيمية ضرورية، بينما يصفه النقاد بأنه طريق متنكر نحو السيطرة الرقمية المركزية. ذهبت النائبة مارجوري تيلور غرين إلى حد وصفه بأنه “حصان طروادة”، مدعية أنه يمكن أن يمهد الطريق لمجتمع بلا نقود تديره المؤسسات القادرة على تجميد أو مراقبة كل معاملة.

بالنسبة لكرانز، جوهر القضية ليس فيما إذا كانت العملات الرقمية عامة أو خاصة - بل من يملك السلطة لإيقافها. ويعتقد أن نفس التكنولوجيا التي يمكن أن تدعم الديمقراطية في التمويل يمكن أيضًا استخدامها لتقييده، اعتمادًا على من يقف وراء الشيفرة.

“التكنولوجيا لا تختار جانبًا,” قال. “لكن الناس يفعلون. وهذا ما يحتاج المستثمرون إلى فهمه قبل أن يمنحوا ثقتهم لرمز.”