تسجل القروض القياسية موجة صعود في سوق الأسهم الصينية بينما تظل العملات الرقمية حذرة

المستثمرون الصينيون يطلبون قروضًا بمبالغ غير مسبوقة لشراء الأسهم المحلية، مما يشير إلى شهية متجددة للمخاطرة في الأسواق العالمية. ومع ذلك، يحتفظ متداولو العملات المشفرة بموقف “انتظار ورؤية”، في حين يصل الرفع المالي في البورصات الصينية القارية إلى مستويات لم تُرَ منذ عام 2015.

وفقًا لبloomberg، بلغت العمليات المعلقة على الهامش في السوق المالية الصينية 2.28 تريليون يوان (320.000 مليون دولار) يوم الاثنين، متجاوزة الذروة السابقة البالغة 2.27 تريليون التي تم تسجيلها خلال فورة السوق في عام 2015.

تداول الهامش، الذي يسمح للمستثمرين بطلب قروض من الوسطاء لشراء الأصول، يُستخدم في الأسواق كمؤشر على الثقة ورغبة المخاطرة.

مكاسب السوق الصينية مدفوعة برياح السيولة

وفقًا لبيانات Trading Economics، حقق مؤشر CSI 300 زيادة قدرها 10% في أغسطس، وهو أقوى تقدم شهري له منذ سبتمبر 2023. وقد ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 15% هذا العام، متجاوزًا الزيادة التي تبلغ حوالي 10% في S&P 500، بينما أضاف CSI 300 نسبة 14%.

يعتقد اقتصاديون بلومبرغ أن هذا الانتعاش قد تم دفعه بواسطة انخفاض أسعار الفائدة، وعوائد السندات المعتدلة، ونقص البدائل الاستثمارية الجذابة داخل الصين.

الحذر بين مشغلي العملات المشفرة على الرغم من ارتفاع السوق

لم تترجم الاتجاهات الصاعدة في الرفع المالي حتى الآن إلى سلوك عدواني في أسواق العملات المشفرة. حالياً، تتراوح معدلات التمويل لأعلى 25 عملة مشفرة بين 5% و 10%، مما يشير إلى شعور صعودي معتدل.

في هذه الأثناء، يظهر مؤشر الخوف والجشع في العملات المشفرة إشارة محايدة عند 49، ويبدو أن المشاركين في السوق يتجنبون التجاوزات التي شوهدت في الأسهم.

قد تكون العوامل الموسمية أيضاً تخفف من الحماس. تظهر بيانات CoinGlass أن بيتكوين قد انخفضت في ثمانية من آخر 12 سبتمبر.

هل سيكون هناك دعم اقتصادي؟

يُحذر بعض المحللين من أن الظروف الحالية تختلف عن تلك التي كانت في آخر موجة من الديون الهامشية. أشارت منصة البحث MacroMicro إلى أن الرقم القياسي الجديد يحدث في سياق من النمو الاقتصادي البطيء، على عكس عام 2015 عندما كان توسع الناتج المحلي الإجمالي أعمق.

“CSI 300 عند أعلى مستوى له منذ عقد. الأموال المقترضة تطارد الأسهم في اقتصاد يتقلص”، نشرت الشركة على X، مضيفة أن هذا الارتفاع يبدو أكثر اعتدالًا، مع مشاركة تتجاوز التكنولوجيا والشرائح، مدعومًا بقاعدة كبيرة من الودائع.

لقد جرت انتعاشة الصين في سياق انخفاض التوترات التجارية مع الولايات المتحدة. لكن بالنسبة لبعض الاقتصاديين، فإن الخيارات المحدودة للاستثمار في البلاد قد أجبرت الأسر والمؤسسات على شراء المزيد من الأسهم.

“الأسَر والمؤسسات في الصين ليس لديها الكثير من الخيارات”، قال شوجين تشين، اقتصادي الصين في جيفريز. “لقد انضمت الأسهم A إلى الحفلة العالمية”.

تقدير الرنمينبي يرسل إشارات

وفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز، فقد ارتفعت العملة الصينية بنسبة 2.3% لتصل إلى 7.14 يوان لكل دولار في عام 2025، بعد عدة سنوات من الضعف أمام الدولار.

قال ميتول كوتيشا، رئيس استراتيجية العملات والأسواق في باركليز، إن التقدير يمكن أن يكون له وزن دبلوماسي. “إنه يرسل إشارة إلى الولايات المتحدة. تريد الصين أن تُظهر، على الأقل بحسن نية، أنها لن تقوم بتخفيض قيمة عملتها.”

ومع ذلك، مقارنةً مع العملات الرئيسية الأخرى، فإن أداء الرنمينبي قد تأخر. لقد ارتفع اليورو بنسبة 13.2% والين بنسبة 6.2% مقابل الدولار هذا العام.

“يبدو من المرجح جداً أن المسؤولين الأميركيين قد ناقشوا هذا الموضوع وشجعوا الدول على السماح لعملاتها بالتقدير”، قال أندرو تيلتون، كبير الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في جولدمان ساكس.