S&P 500 سجل رقماً قياسياً قدره 6,502.08 بعد بيانات العمل الضعيفة التي عززت توقعات خفض الفائدة

يوم الخميس، أغلق مؤشر S&P 500 عند أعلى مستوى تاريخي له، حيث أنهى اليوم عند 6.502، بزيادة قدرها 0.83%، بعد ارتفاع متأخر دفع الأسهم في جميع القطاعات.

تجاوز المتعاملون في وول ستريت البيانات الضعيفة لسوق العمل في القطاع الخاص، متوقعين بقوة أن تقرير الحكومة يوم الجمعة سيفتح الباب أمام خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وفقًا للتقارير، يسعى المستثمرون إلى أرقام تبرر تخفيف السياسة النقدية دون إثارة الذعر بشأن التباطؤ الاقتصادي. ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.98% ليصل إلى 21,707.69، بينما تقدم مؤشر داو جونز بمقدار 350.06 نقطة ( بنسبة 0.77%) ليصل إلى 45,621.29.

حدثت هذه الاستجابة بعد ساعات من ظهور تقرير ADP الذي أظهر فقط 54,000 وظيفة جديدة في القطاع الخاص في أغسطس، وهو ما يقل بكثير عن 75,000 المتوقعة وأقل من 106,000 المعدلة لشهر يوليو.

بدلاً من غمر السوق، أثار هذا النتيجة الضعيفة حماس المتداولين، الذين يعتبرونها كافية ليتصرف الاحتياطي الفيدرالي، ولكن ليست سيئة بما يكفي للإشارة إلى الركود.

تنطلق الرهانات على خفض الأسعار

ردت الأسواق على الفور. وارتفعت احتمالات التخفيض في 17 سبتمبر إلى 97%، وفقًا لأداة FedWatch من مجموعة CME، مما يعكس التصور بأن الاحتياطي الفيدرالي لديه ما يكفي من المبررات للتحرك.

ارتفعت الأسهم في جميع القطاعات وسط فكرة أن البيانات الضعيفة تعني سياسات أكثر مرونة، السيناريو الذي انتظره المستثمرون لعدة أشهر.

تعمل الولايات المتحدة بديون متزايدة، وعجز متزايد، وتدخل أكبر في استقلال البنك المركزي.

على الرغم من هذه التوترات، إلا أن سوق السندات الأمريكي ظل ثابتًا، حيث انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات بأكثر من ثلث نقطة هذا العام، وهو ما يتناقض مع العوائد الأعلى في المملكة المتحدة وفرنسا واليابان، حيث انسحب المستثمرون بسبب المخاوف المتعلقة بالضرائب.

لقد انخفضت تقلبات السندات أيضًا. مقياس رئيسي لتقلبات سوق الخزانة قريب من أدنى مستوياته خلال ثلاث سنوات، مما يظهر أن المتداولين لا يشعرون بالذعر… حتى الآن. وذلك على الرغم من كل الضغوط التي تمارسها واشنطن على الاحتياطي الفيدرالي للإبقاء على معدلات الفائدة منخفضة.

قال إد يارديني، مؤسس يارديني ريسيرش: “لقد كان سوق السندات هادئًا”. وأضاف أنه حتى مع العبء الضريبي والتدخل السياسي، تبرز الولايات المتحدة “بفضل استقرارها الملحوظ”. يُعرف يارديني بأنه من صاغ مصطلح “مراقبو السندات” في الثمانينات لوصف المستثمرين الذين يعاقبون السياسات المالية غير المسؤولة من خلال بيع السندات الحكومية. لكنه الآن يقول إن هذه المجموعة لا تظهر في أمريكا.

سوق السندات يستعد لضغوط التيسير الكمي

ومع ذلك، هناك إشارات على أن الهدوء قد لا يدوم. انخفضت عائدات السندات لأجل 10 سنوات مؤخرًا إلى ما دون 4.17٪، وهي المرة الأولى منذ مايو، في الوقت الذي تشير فيه المزيد من البيانات إلى تباطؤ في نمو العمالة. مع توقف أوروبا واليابان تبحث عن رفع أسعار الفائدة، تزداد الضغوط في الولايات المتحدة.

ستيفن جين، المدير التنفيذي لشركة يوريزون SLJ كابيتال، يتنبأ:

“الضغط التالي قد يكون حول QE، وإذا كنت في إدارة ترامب، فسأضغط ببساطة على الاحتياطي الفيدرالي للنظر في إعادة اعتماده.”

ويليام دادلي، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، علق: “تبدو الأسواق مرتاحة إلى حد كبير مع ذلك. ربما مرتاحة للغاية، نظرًا لجهود الرئيس للتأثير على السياسة النقدية. لكن كيف ستتطور الأمور، لا يزال هناك الكثير من الطريق لنقطعه.”

قال مايكل كودزيل من بيمكو إن الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ أيضًا في إعادة استثمار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لتبريد أسواق العقارات.

حالياً، تقوم الاحتياطي الفيدرالي بالعكس، حيث تسمح بأن تصل حتى $5 مليار دولار من سندات الخزانة و $35 مليار دولار من الديون العقارية إلى تاريخ الاستحقاق شهرياً دون إعادة استثمار، وهي سياسة تُعرف بالتشديد الكمي.

حذر يارديني من أن أي تحرك من الاحتياطي الفيدرالي لشراء السندات أو تغيير إصدار الخزانة لن يفعل سوى كسب الوقت. ما لم يبدأ الكونغرس في خفض النفقات أو زيادة الضرائب، قد تفقد الولايات المتحدة صبر المستثمرين. وعندما يحدث ذلك، لن يكون بياناً صحفياً، بل سيظهر في السوق.

“مراقبو السندات موجودون في أوروبا واليابان”، قال يارديني. “هم موجودون، فقط ليس هنا. هذا قد يتغير بسرعة كبيرة.”