مجموعة غريت إلم تحقق أرباحًا في الربع الرابع

مجموعة غرايت إلم (NASDAQ:GEG) حققت تحولاً كبيراً، حيث سجلت 15.7 مليون دولار كدخل صافي وفقاً لمبادئ المحاسبة العامة في الربع الرابع من السنة المالية 2025 بعد أن عانت من خسائر قبل عام فقط. أنا معجب بطفرة 24% في القيمة الدفترية للسهم، على الرغم من أنني لا أستطيع إلا أن ألاحظ الدخان والمرايا وراء أرقام إيراداتهم.

بينما يروجون للنجاح، انخفضت عائداتهم الفصلية فعلياً إلى 5.6 مليون دولار من 8.9 مليون دولار في العام الماضي. هم سريعون في إلقاء اللوم على غياب عملية بيع عقارية كبيرة، لكني أتساءل عما قد يكون مختبئاً وراء تلك الأرقام. ومع ذلك، يبدو أن نمو عائداتهم المتعلقة بالرسوم شرعي بما فيه الكفاية.

عند النظر تحت السطح، فإن تحسين أرباحهم stems largely from unrealized gains in their CoreWeave investment و appreciation in their listed credit vehicle shares. توقيت مريح، ربما؟ رسوم الإدارة من منصتهم الائتمانية قفزت بنسبة 253% إلى 3.8 مليون دولار - زيادة مذهلة تجعلني أشكك في استدامتها.

لقد لاحظت أنهم يشترون الأسهم بشكل عدواني - 5.1 مليون بسعر 1.85 دولار لكل منها. هل هي خطوة ذكية أم محاولة يائسة لدعم سعر سهمهم؟ وماذا عن هؤلاء المستثمرين الاستراتيجيين الذين يظهرون فجأة في الوقت المناسب؟ صندوق وودستيد فالي خسر $9 مليون بينما حصلت KLIM على حصة بنسبة 4.9% بسعر 2.11 دولار للسهم. قد تثبت هذه الروابط أنها قيمة، لكنها تثير أيضًا تساؤلات حول تأثير المطلعين.

زاد إجمالي الأصول المدارة التي تتقاضى رسوماً بنسبة 5% فقط إلى $553 مليون - ليس هناك نمو مثير حقاً لمدير أصول يدعي تحقيق نجاح كبير. وتجنب الإدارة بشكل ملائم تقديم أي توجيهات مستقبلية، مما يجعلني دائماً أشعر بالريبة.

يبدو أن تركيز الشركة على التوسع في العقارات من خلال مشاريع مثل خدمات بناء مونوماوي يشعر وكأنهم يلاحقون الأسواق الساخنة بدلاً من الالتزام باستراتيجية متماسكة. لقد حققوا 0.5 مليون دولار في رسوم البناء - وهو بالكاد يغير قواعد اللعبة.

بينما قد تكون شركة Great Elm تحتفل بتحولها نحو الربحية، أتساءل عما إذا كانت هذه الربع تمثل نمواً مستداماً أو مجرد توقيت سوق محظوظ وهندسة مالية. قد تساعد خبرة مجلس إدارتها الموسع في العقارات والائتمان على توجيه naviGate عبر المياه المضطربة المقبلة، ولكن يجب على المستثمرين الاقتراب بحذر بدلاً من الاحتفال.