أدى الإغلاق الحكومي المستمر في الولايات المتحدة إلى توقف فعلي في إشراف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على الأصول المشفرة، مما خلق ازدحاماً متزايداً من الطلبات غير المحلولة وارتفاع مستوى الإحباط في قطاع الأصول الرقمية.

تتزايد المتطلبات بينما تتوقف القرارات

نظرًا لانتهاء التمويل لعدة وكالات فدرالية في 1 أكتوبر، فقد عملت لجنة الأوراق المالية والبورصات مع الحد الأدنى من الموظفين وقدرة محدودة على إصدار الموافقات أو القواعد النهائية أو إجراءات التنفيذ. ونتيجة لذلك، لا تزال عشرات الطلبات، خاصةً لصناديق التبادل التجاري للعملات الرقمية الفورية، والأصول المرمزة، وصناديق العملات الرقمية ذات الرافعة المالية، مجمدة في حالة من عدم اليقين. يقدر المحللون الآن أن هناك فرصة أكبر من 50% أن تستمر هذه المأزق لأكثر من 40 يومًا.

الشركات جاهزة، لكن لا يوجد أحد على الجانب الآخر من الطاولة

يصف المشاركون في السوق الشلل ليس كرفض، بل كصمت. قال أحد التنفيذيين في البورصة بصراحة: “نحن مستعدون للتحرك، لكن لا يوجد أحد على الجانب الآخر من الطاولة.” في هذه الأثناء، لا يزال مدراء الأصول يقدمون ملفات جديدة، حيث شهد الأسبوع الماضي على الأقل خمسة تسجيلات جديدة لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية S-1 على الرغم من الإغلاق.

الطلب يرتفع على الرغم من تجميد التنظيمات

في تحول متناقض، يستمر اهتمام المؤسسات والأفراد بالتعرض للعملات المشفرة المنظمة في النمو حتى مع توقف الموافقات. وفقًا لبيانات حديثة، يحتفظ عملاء إحدى الوساطة الكبرى الآن بحوالي خُمس جميع أصول صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة في الولايات المتحدة. أيضًا، تضاعف عدد الزوار للبوابات البحثية المؤسسية للعملات المشفرة تقريبًا على أساس سنوي.

هذا يشير إلى أن العديد من المستثمرين يتخذون مواقعهم قبل موجة محتملة من الموافقات بمجرد أن يتم حل الجمود التنظيمي.

ماذا يحدث عندما تعود الأبواب للفتح؟

عندما تعود التمويلات بالكامل، ستواجه هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تراكمًا هائلًا. ستتنافس عدة طلبات للصناديق - بما في ذلك ETFs العملات المشفرة الفورية والمرفوعة - للمراجعة الفورية، مما قد يؤدي إلى زيادة في الموافقات وإطلاق المنتجات. يتوقع بعض المحللين أن “ازدهار الموافقات” هذا قد يوجه مليارات إلى سوق الأصول الرقمية في غضون أسابيع من إعادة الافتتاح.

ومع ذلك، فإن السرعة لن تعني الاختصارات: تظل متطلبات الفحص القانوني والامتثال والبنية التحتية كما هي. “الإغلاق لا يمحو قواعد اللعبة،” كما أشار أحد مستشاري السياسات.

خطر جديد: تأثير صندوق تداول العملات البديلة

ت complicating the outlook، عانت السوق الأوسع للعملات المشفرة مؤخرًا من انخفاض حاد في أسعار العملات البديلة، مما أدى إلى خفوت الحماس لصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالتوكنات المضاربة. الآن، توجد أكثر من 130 طلبًا مرتبطة بالعملات الأقل شهرة في حالة انتظار، بينما يكشف الانهيار عن مخاطر السيولة والقدرة على التحمل لبعض هذه المنتجات.

الشركات وراء هذه الملفات تواجه الآن ليس فقط تأخيرات تنظيمية ولكن أيضًا بيئة سوقية أكثر صعوبة للإطلاق.

الضغوط الكبرى تتزايد على واشنطن

بصرف النظر عن العملات المشفرة فقط، يحذر التنفيذيون في مجال المالية من أن استمرار الشلل الفيدرالي يؤذي أسواق رأس المال والابتكار والتنافسية الأمريكية. في وقت سابق من هذا الأسبوع، حث رئيس العمليات في جولدمان ساكس المشرعين علنًا على إعادة فتح الحكومة، مشيرًا إلى المخاطر التي تهدد نمو الوظائف وخطط الشركات.

بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، الرسالة الأوسع واضحة: الفرص التنظيمية مهمة بقدر الابتكارات في المنتجات. بدونها، تخاطر الولايات المتحدة بتسليم الزخم إلى الولايات القضائية العالمية الأكثر مرونة.

تأخذ

لقد أنشأ الإغلاق فترة جسر فريدة حيث يتقاطع عدم اتخاذ الإجراءات التنظيمية مع استعداد المستثمرين المتزايد. من جهة، تنتظر الشركات الضوء الأخضر؛ ومن الجهة الأخرى، يبني المستثمرون مراكزهم توقعًا لتلك اللحظة. عندما ينكسر الجمود، قد تتفاعل الأسواق بسرعة، ومن المحتمل أن يكون ذلك على نطاق واسع. لكن التأخير الذي حدث هو أيضًا تذكير: في عالم العملات المشفرة، توقيت التنظيم مهم بقدر أهمية الابتكار التكنولوجي.