تسريع "غلاپاغوس" في صناعة الأصول الرقمية في ظل تأخير استثمارات الشركات

أفادت السلطات المالية بأنها ستسمح للشركات المدرجة وشركات الاستثمار المهنية بالاستثمار في الأصول الرقمية (الأصول الافتراضية) قبل 8 أشهر، لكن لم يتم توفير إرشادات محددة بعد. مع مناقشات إعادة تنظيم لجنة الخدمات المالية (FSC) التي تضعف الزخم لتنفيذ السياسات، فإن جدول institutionalization قد توقف أساسًا. هناك مخاوف متزايدة في الصناعة من أنه إذا تأخر السماح حتى العام المقبل، فسيتم تعزيز “متلازمة غالاباغوس” في السوق المحلية.

وفقًا لمصادر صناعية في العشرين من الشهر، كان من المتوقع أن تقوم لجنة الخدمات المالية بإعداد إرشادات متعلقة بتداول العملات للشركات المدرجة وشركات الاستثمار المهنية، ولكن لم يكن هناك تقدم يذكر مع بقاء حوالي شهرين فقط على نهاية السنة.

في فبراير الماضي، أعلنت FSC أنها ستسمح بالاستثمار في الأصول الرقمية لحوالي 3,500 شركة مدرجة وشركات مسجلة ضمن المستثمرين المحترفين بموجب قانون الأسواق المالية، باستثناء الشركات المالية. ومع ذلك، في مايو، تم تقديم إرشادات فقط لبيع الأصول الرقمية من قبل الشركات غير الربحية والبورصات، بينما كانت التعليمات التفصيلية للاستثمار المؤسسي مفقودة.

تكمن خلفية هذا التأخير في المناقشات حول إعادة هيكلة التنظيم المتعلقة بالحل المحتمل للجنة الخدمات المالية (FSC). بينما كانت الحكومة تفكر في نقل سلطة FSC إلى خدمة الإشراف المالي، استمرت المقاومة الداخلية والارتباك، وتم دفع السياسات الرئيسية للأصول الرقمية إلى الخلف خلال هذه الفترة.

قال مسؤول صناعي: “بينما تم تسوية إعادة هيكلة التنظيم في الوقت الحالي، يبدو أن تنفيذ السياسات في حالة من الجمود. من المفترض أن تنطبق هذه الإرشادات على نطاق محدود يشمل الشركات المدرجة وشركات الاستثمار المهنية، ولكن إذا تم تأخير ذلك حتى، فإن السماح للشركات العامة سيصبح حتمًا أكثر بُعدًا.”

أشار مyeong-gu Jin، رئيس السياسة الخارجية في منصة تداول معينة، أيضًا في KBW2025 الشهر الماضي، “تستهدف خارطة الطريق الخاصة بـ FSC المستثمرين المحترفين باستثناء المؤسسات المالية في المرحلة الثانية، والشركات العامة في المرحلة الثالثة، ولكن بالنظر إلى الحالة الحالية للمناقشات، يبدو أن تنفيذ هذه الخطة حتى داخل السنة المقبلة ليس بالأمر السهل.”

مع تأخر المؤسسات المحلية، تتسع الفجوة مع السوق العالمية. تظهر دول رئيسية مثل الولايات المتحدة وأوروبا اتجاهًا حيث تتطور الأنظمة والصناعات معًا، مثل تحويل الأصول الواقعية (RWA) والأصول المالية التقليدية القائمة على blockchain. تزداد كفاءة السوق مع تنفيذ بناء البنية التحتية التي تركز على المؤسسات وتحسين التنظيم بالتوازي.

على العكس من ذلك، فإن القدرة التنافسية الصناعية في كوريا تضعف تدريجياً مع استمرار التركيز على السياسات التنظيمية. أوضحت هيون-كيوغ يانغ، المحللة في شركة IM للأوراق المالية، “على الرغم من أنه تم إنشاء أجواء مواتية للأصول الرقمية منذ أن تولت الحكومة الجديدة مهامها هذا العام، إلا أن تنفيذ السياسات لا يزال بطيئاً. إن القدرة التنافسية لكوريا تتراجع بسبب هيكل التداول القائم على الأفراد، وحظر المعاملات الأخرى غير التداول الفوري، والقيود المفروضة على المستثمرين الأجانب، مما يؤدي إلى تدفق رأس المال إلى البورصات الخارجية.”

وأضافت: “بينما يتم إجراء تداول الأصول الرقمية بشكل نشط في شركات الدول الكبرى مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ، فإنه لا يزال محدودًا في كوريا باستثناء بعض الحالات الخاصة. على الرغم من أنه من المتوقع السماح التدريجي، إلا أنه بالنظر إلى سرعة تمرير السياسات ونية الحكومة، فمن المحتمل أن يستمر ظاهرة جزر غالاباغوس في الوقت الحالي.”

تعتبر الصناعة أن توسيع مشاركة الشركات هو المفتاح لاستعادة القدرة التنافسية الصناعية. وأكد جين قائلاً: “80% من حجم معاملات منصة تداول معينة و60% من إيراداتها تأتي من الشركات. لكي تتمكن البورصات المحلية من تأمين القدرة التنافسية في السوق العالمية، لا يمكن تأجيل فتح السوق المؤسسي أكثر من ذلك.”