تحليل نسبة السعر إلى الأرباح: أداة تقييم للمستثمرين المحترفين

تعريف وأهمية نسبة السعر إلى الأرباح

نسبة السعر إلى الأرباح، والمعروفة أيضًا بمعدل السعر إلى الأرباح (PE أو PER، Price-to-Earning Ratio)، هي واحدة من المؤشرات الأساسية لتقييم الأسهم في مجال استثمار الأسهم. تعكس ما يدفعه المستثمرون مقابل كل 1 يوان من الأرباح، أو كم من السنوات يحتاج سعر السهم لاسترداد العائد من أرباح الشركة. تُستخدم نسبة السعر إلى الأرباح على نطاق واسع في تقييم ما إذا كانت أسهم الشركة مبالغ فيها أو مُقدرة بأقل من قيمتها، وهي مرجع مهم للمتخصصين في اتخاذ قرارات الاستثمار.

طريقة حساب نسبة السعر إلى الأرباح

هناك طريقتان رئيسيتان لحساب نسبة السعر إلى العائد:

1. سعر السهم / ربحية السهم (EPS )
2. القيمة السوقية للشركة / صافي الربح المخصص للمساهمين العاديين

في التطبيقات العملية، فإن الطريقة الأولى هي الأكثر شيوعًا. على سبيل المثال، إذا كانت أسعار أسهم شركة ما 100 يوان، وأرباح السهم 10 يوان، فإن نسبة السعر إلى الأرباح = 100 / 10 = 10.

تصنيف وتطبيق نسبة السعر إلى الأرباح

يمكن تقسيم نسبة السعر إلى الأرباح إلى الفئات التالية اعتمادًا على EPS المستخدم:

1. نسبة السعر إلى الأرباح التاريخية

   • نسبة السعر إلى الأرباح الثابتة: استخدام ربحية السهم (EPS) للسنة المالية الكاملة الأخيرة
   • نسبة السعر إلى الأرباح المتحركة: استخدام مجموع الأرباح لكل سهم (EPS) من الأرباع الأربعة الأخيرة

2. نسبة السعر إلى الأرباح المقدرة (نسبة السعر إلى الأرباح الديناميكية) : استخدام تقديرات المحللين لأرباح السهم خلال الأشهر الـ 12 المقبلة

3. نسبة PEG: نسبة السعر إلى الأرباح مقسومة على معدل نمو الأرباح المتوقع، تُستخدم لتقييم الأسهم ذات النمو.

تحليل عميق لنسبة السعر إلى الأرباح

نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة لدورة الصناعة

في الصناعات الدورية، قد يتشوه معيار PE بسبب تقلبات دورة الصناعة. من خلال استخدام PE المعدل دوريًا (PE المعدل دورياً، المعروف اختصارًا بـ CAPE)، يمكن أن يعكس بدقة أكبر القدرة الربحية طويلة الأجل للشركة. يتم حساب CAPE عادةً باستخدام متوسط الأرباح المعدلة للتضخم على مدار السنوات العشر الماضية.

تحليل مخطط تدفق نسبة السعر إلى الأرباح

مخطط تدفق نسبة السعر إلى الأرباح هو أداة رسومية بصرية لتقييم ارتفاع أو انخفاض سعر السهم. يعرض البيانات التاريخية لنسبة السعر إلى الأرباح للشركة موزعة حسب النسب المئوية، مما يشكل شكلًا مشابهًا للنهر. يمكن للمستثمرين من خلال مراقبة موقع نسبة السعر إلى الأرباح الحالية في مخطط التدفق، تحديد حالة تقييم سعر السهم بسرعة مقارنة بالمستويات التاريخية.

تحليل الحالة الفعلية

كمثال على إحدى شركات التكنولوجيا الكبرى، يمكننا ملاحظة تغير نسبة السعر إلى الأرباح لديها خلال السنوات الخمس الماضية:

يمكن أن تُظهر البيانات أن نسبة السعر إلى الأرباح لهذه الشركة كانت أعلى بكثير من متوسط الصناعة في عام 2021، مما قد يشير إلى وجود خطر مبالغ فيه. وفي عام 2022، كانت نسبة السعر إلى الأرباح أقل من متوسط الصناعة، مما قد يشير إلى وجود فرصة استثمارية. في السنوات الأخيرة، أصبحت نسبة السعر إلى الأرباح لهذه الشركة متقاربة مع متوسط الصناعة، مما يدل على أن التقييم أصبح معقولاً.

قيود نسبة السعر إلى الأرباح

على الرغم من أن نسبة السعر إلى الأرباح هي أداة تقييم مهمة، إلا أن لديها بعض القيود:

1. تجاهل وضع ديون الشركة
2. من الصعب تحديد المعايير العليا والدنيا بدقة، حيث أن الشركات في صناعات مختلفة ومرحل نمو مختلفة لديها نطاقات معقولة مختلفة.
3. لا يمكن تطبيقها مباشرة على تقييم الشركات غير المربحة
4. عدم أخذ نمو الشركة في الاعتبار قد يؤدي إلى تقييم منخفض لقيمة الشركات ذات النمو العالي.

التطبيق الشامل للمستثمرين المحترفين

المستثمرون المحترفون عند استخدام نسبة السعر إلى الأرباح، عادة ما يجمعون بين مؤشرات أخرى لإجراء تحليل شامل:

1. استخدام نسبة السعر إلى الأرباح مع PEG، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، ومعدل العائد على الأسهم وغيرها من المؤشرات.
2. النظر في خصائص الصناعة ومرحلة التطور التي تمر بها الشركة
3. تحليل الصحة المالية للشركة وإمكانات النمو المستقبلية
4. مراقبة تأثير البيئة الاقتصادية الكلية والاتجاهات الصناعية على نسبة السعر إلى الأرباح

من خلال التحليل متعدد الأبعاد، يمكن للمستثمرين تقييم القيمة الجوهرية للشركة بدقة أكبر واتخاذ قرارات استثمارية أكثر حكمة.