تغلق Torrid Holdings 57 متجرًا في الربع الثاني

أبلغت Torrid Holdings عن نتائج الربع الثاني من عام 2025 بمبيعات صافية بلغت 262.8 مليون دولار و EBITDA معدلة قدرها 21.5 مليون دولار. بينما توافقت هذه الأرقام مع التوقعات الداخلية، إلا أنها لا تزال تمثل انخفاضًا مقلقًا بنسبة 6.9% في المبيعات المقارنة على أساس سنوي. أشاهد تحولهم نحو النمو الرقمي ببعض الشك حيث يغلقون المتاجر بسرعة، ويعززون الإنفاق التسويقي، ويدفعون العلامات التجارية الفرعية ذات الهامش الأعلى - كل ذلك أثناء التعامل مع تحديات التعريفات.

تسارع إغلاق المتاجر في انتقال توريد المقتنيات الرقمي

لقد أغلقوا 57 متجرًا غير مُربح في الربع الأخير ويخططون لإغلاق حوالي 180 موقعًا هذا العام. تشكل المبيعات الرقمية الآن ما يقرب من 70% من إجمالي الطلب. أتساءل عما إذا كانت هذه الإجراءات الجريئة لتقليص عدد المتاجر استراتيجية حقيقية أم مجرد تقليص تكاليف يخفى وراءه تحول رقمي. يدعون أن أهداف الاحتفاظ بالعملاء تظل عند 60% بعد الإغلاقات، مع ادعاء أن إغلاقات 2025 تتفوق على 2024 من حيث انتقال العملاء إلى التسوق عبر الإنترنت.

“مع اقتراب المبيعات الرقمية من 70% من إجمالي الطلب، نحن ننفذ إعادة تنظيم شاملة تستفيد من هذا التحول الأساسي بينما تعزز العلاقات مع العملاء عبر جميع نقاط الاتصال،” قالت المديرة التنفيذية ليزا هاربر.

لست مقتنعًا تمامًا بأن هذه الهجرة الرقمية ستحتفظ بالتفاعل مع العملاء على المدى الطويل. لا يزال البيع بالتجزئة المادي مهمًا للعديد من المتسوقين، خاصة في مجال الملابس.

العلامات التجارية الفرعية تعزز توسيع الهوامش والنمو لمقتنيات توريد

من المتوقع أن تتضاعف نسبة تسرب علامتهم الفرعية هذا الربع وتصل إلى 25%-30% من التشكيلة بحلول السنة المالية 2026. تتفاخر الإدارة بأن هذه العلامات الفرعية تحقق “مئات النقاط الأساسية” من هوامش الربح الأعلى مقارنة بالفئات التقليدية. لقد أعادوا تجهيز 135 متجرًا لعرض هذه العلامات الفرعية بشكل أكثر بروزًا.

أشار هاربر: “نحن لا زلنا سعداء جدًا بملف الهامش الذي نراه في العلامات الفرعية. وهو يحقق مئات النقاط الأساسية أعلى في هوامش المنتجات مقارنة بمعظم الأعمال.”

تبدو الهوامش مثيرة للإعجاب، لكنني أشك في ما إذا كانت هذه العلامات الفرعية يمكن أن تحقق حقًا حجمًا كافيًا لتعويض تراجع قاعدة المتاجر. تشعر الاستراتيجية وكأنها تستهدف شريحة أصغر وأكثر ربحية بينما قد تُقَصِّي قاعدة عملائها الأساسية.

shifts تخصيص رأس المال تعطي الأولوية لعوائد المساهمين وتقليل الديون

قامت الشركة بإعادة شراء حوالي 6 ملايين سهم بسعر 3.50 دولارات لكل سهم، باستخدام $20 مليون نقدًا من تفويض إعادة الشراء البالغ $100 مليون. تبلغ سيولتها الإجمالية 111.7 مليون، وقد مددت استحقاق قرضها المرتبط بالأصول حتى عام 2030.

“لدينا حاليًا تفويض نشط بقيمة $100 مليون لعمليات إعادة شراء الأسهم، والتي يتبقى لدينا منها حوالي $45 مليون،” قال هاربر.

أجد أنه من المشكوك فيه أنهم يشترون الأسهم بشكل عدواني خلال فترة ضغط EBITDA. بينما يصور الإدارة ذلك على أنه ثقة في توليد النقد في المستقبل، يمكن أن يكون أيضًا محاولة قصيرة النظر لدعم سعر السهم بدلاً من الاستثمار بشكل أكبر في التحول التجاري الذي يدعون أنهم يسعون إليه.

نتطلع إلى الأمام

قامت الإدارة بتعديل توجيهاتها المالية لسنة 2025 بالخفض إلى صافي مبيعات تتراوح بين 1.015-1.030 مليار دولار و EBITDA معدلة تتراوح بين 80-90 مليون دولار، مشيرةً إلى زيادة الرسوم الجمركية وزيادة قدرها $5 مليون في التسويق الرقمي. إنهم يستهدفون توسيع هامش EBITDA بمقدار 150-250 نقطة أساس في السنة المالية 2026، بشكل أساسي من خلال إغلاق المتاجر ونمو العلامات الفرعية.

تتركز أولويات تخصيص رأس المال لعام 2026 على المزيد من عمليات إعادة شراء الأسهم وتقليل الديون، مع توقع انخفاض المخزونات بنهاية العام بنسبة متوسطة إلى مرتفعة من رقم واحد مقارنة بالعام الماضي. يبقى السؤال ما إذا كانت هذه الاستراتيجية العدوانية لإغلاق المتاجر ستعزز أو تضعف في النهاية موقعهم في السوق في قطاع الملابس شديد التنافس.