تراجع مبيعات Children's Place بنسبة 7%

5 سبتمبر 2025 21:06

النقاط الرئيسية

• انخفضت الإيرادات بنسبة 6.8% على أساس سنوي خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 2 أغسطس 2025، مع استمرار المبيعات القابلة للمقارنة السلبية لمعظم الربع.

• انخفض هامش الربح الإجمالي إلى 34.0% للفترة المنتهية في 2 أغسطس 2025، مما يعكس الضغوط المستمرة على الأسعار وتركيبة المنتجات.

• انخفضت المخزونات بنسبة 15.0% اعتبارًا من 2 أغسطس 2025، مقارنةً بـ 3 أغسطس 2024 حيث ركزت الشركة على رأس المال العامل وبدأت في تحويل التكاليف والعمليات.

• يمكن أن تجعل هذه الأسهم العشرة الموجة القادمة من المليونيرات ›

لقد كنت أتابع شركة Children's Place (NASDAQ:PLCE) التي تعاني منذ عدة أشهر، ونتائج الربع الثاني من السنة المالية 2025 التي تم إصدارها في 5 سبتمبر تؤكد فقط مخاوفي. إن انكماش إيرادات الشركة والخسارة الصافية ترسم صورة مقلقة، على الرغم من محاولات الإدارة لتسليط الضوء على “علامات مبكرة” من التحسين في المخزون والسيطرة على التكاليف. بينما يروجون لتلميحات الانتعاش في نهاية الربع، لست مقتنعًا بأن هذه الارتفاعات الصغيرة يمكن أن تتغلب على التحديات التشغيلية الأعمق.

مقياس Q2 2025( انتهى في 2 أغسطس 2025) Q2 2024( انتهى في 3 أغسطس 2024) التغير السنوي EPS ( غير GAAP، مخفف ) $( 0.15) $0.30 -150.0 % الإيرادات $298.0 مليون $319.7 مليون ( 16.8 % ) هامش الربح 34.0 % 35.0 % ( 1.0 نقطة ) دخل التشغيل المعدل $6.1 مليون $14.2 مليون ( 57.4 % ) المخزون $442.7 مليون $520.6 مليون ( 15.0 % ) عدد المتاجر 494 515 ( 4.1 % )

نظرة عامة على الأعمال ومجالات التركيز

تبيع شركة Children's Place ملابس الأطفال والإكسسوارات في جميع أنحاء أمريكا الشمالية من خلال المتاجر المميزة والمنصات الإلكترونية. يدعون أن نهج تصميم العلامة التجارية الخاصة بهم مع المصادر الخارجية يمنحهم جودة أفضل وتحكم في التكاليف، لكن النتائج الأخيرة تجعلني أشكك في هذه الميزة. إنهم يتنافسون في سوق مزدحم ضد تجار التجزئة المتخصصين والعلامات التجارية الوطنية، ويكافحون بشدة لجذب العائلات التي تراقب ميزانيتها.

تبدو أولوياتهم الاستراتيجية جيدة على الورق: جودة منتجات أفضل، استثمارات في التجارة الإلكترونية، تجارب متعددة القنوات سلسة، وكفاءة في التسويق. لقد قاموا بإغلاق المتاجر، وتحديث المواقع الإلكترونية وبرامج الولاء، والتركيز على التحكم في رأس المال العامل. لكن بصراحة، لا شيء من هذا يهم إذا لم يتمكنوا من استعادة نمو المبيعات، والحفاظ على انضباط المخزون، وتنفيذ استراتيجيتهم الرقمية بفعالية.

الأداء ربع السنوي – المبيعات، الهوامش، ومبادرات التحول

أرقام الربع الثاني قاتمة. انخفضت المبيعات إلى 298.0 مليون دولار مع تراجع حركة المتسوقين، وانخفاض معدلات التحويل، وتناقص عدد المتاجر. انخفضت المبيعات بالتجزئة القابلة للمقارنة بنسبة 4.7% - أفضل قليلاً من انخفاض 8.9% في السنة المالية، لكنها لا تزال سلبية بشكل عميق لمعظم الربع.

توقعت الإدارة أن تلقي اللوم على الطقس و"ضغوط المستهلكين" لبدء الضعف، بينما تحاول تسليط الضوء على ما يُفترض أنه تحول في يوليو عندما أظهر نشاطهم المباشر للمستهلكين أخيرًا نموًا إيجابيًا “للمرة الأولى منذ 18 شهرًا.” هذا ليس انتصارًا عندما حدث ذلك فقط في الشهر الأخير من الربع.

انخفض هامش الربح نقطة مئوية أخرى ليصل إلى 34.0%، ويرجع ذلك أساسًا إلى تعديلات المخزون وقنوات المبيعات الأقل ربحية. لم تكن مبادرات تصفية المخزون كافية لتعويض الضغوط الأوسع على المبيعات والهامش. انخفض دخل التشغيل المعدل إلى أقل من نصف مستوى العام الماضي.

قد يكون تخفيض المخزون بنسبة 15% هو إنجازهم الحقيقي الوحيد، مما يظهر أنهم أخيرًا يطابقون مستويات البضائع مع الطلب الفعلي. بعد سنوات من الإغلاقات، يخططون الآن بشكل غريب لتوسيع المتاجر مرة أخرى، مدعين أن الزخم الأخير لعودة المدارس يبرر هذا التراجع. أنا متشكك.

تنفيذ استراتيجية الأعمال والتطورات الملحوظة

تبدو أعمدة استراتيجيتهم مثيرة للإعجاب: جودة المنتج، التوسع الرقمي، الخدمة متعددة القنوات، والتسويق الفعال. ولكن يبقى توافد العملاء أقل من العام الماضي، مما يشير إلى أن “تشكيلات الموضة المتقدمة” وشراكات الترخيص لا تحقق نمواً حقيقياً.

انخفضت المبيعات الرقمية بسبب انخفاض الحركة ومعدل التحويل - مما لا يدعم نموذجهم المعلن ذاتيًا “الأولوية الرقمية”. لم تحقق تحسينات موقعهم وأنظمة التسويق الرقمي نتائج ملموسة.

الأكثر إثارة للقلق هو التغير الاستراتيجي المفاجئ لديهم. بعد سنوات من إغلاق المتاجر للتركيز على الرقمية، بدأوا فجأة في الحديث عن “فتح المتاجر بدلاً من ذلك”. إنهم يروجون لقوة مبيعات العودة إلى المدرسة في يوليو ولكنهم لم يشاركوا أي بيانات حول العوائد المالية من استثمارات المتاجر.

تشمل إعادة تصميم تسويقهم “أدوات متطورة” وبرنامج ولاء جديد سيُطلق في الربع المقبل. مع توقع أن تأتي 85% من مبيعات السنة المالية 2024 من برامج الولاء وبطاقات الائتمان ذات العلامة التجارية الخاصة، فإنهم يأملون بشدة أن يدفع البرنامج المعاد تصميمه عمليات الشراء المتكررة.

خطة التحول، السيولة، والتوقعات

أعلنت الشركة عن مبادرة تحول متعددة السنوات تستهدف توفير $40 مليون على مدى ثلاث سنوات. سيقومون بتقليل تكاليف المكاتب الإدارية، وتحسين كفاءة التوزيع، ومراقبة النفقات، مع توقع تكاليف تحويل لمرة واحدة تتراوح بين 5-10 مليون دولار. كما أنهم يواجهون رسومًا وواجبات أعلى تتراوح بين 20-25 مليون دولار للسنة المالية 2025، على الرغم من أنهم يدعون أنهم يمكنهم تعويض معظم هذه التكاليف.

تُخفي وضعهم المالي الذي يبلغ 91.6 مليون دولار حقيقة أن العمل لا يزال يحرق المزيد من النقد مقارنةً بما يولده. لا يزال الدين طويل الأجل كبيرًا، وهم لا يزالون يكافحون لاستقرار ميزانيتهم.

تجنبت الإدارة تقديم توجيهات تفصيلية للأمام، وبدلاً من ذلك وصفت التحسن بأنه “تدريجي” و اعترفت بأن “التغييرات الكبيرة في نموذج أعمالنا ستستغرق وقتًا.” الترجمة: لا تتوقع عودة سريعة.

سأراقب مسابقاتهم وهوامشهم وتدفقهم النقدي واستجابة العملاء عن كثب، لكنني لا أعلق آمالي على تعافي دراماتيكي في أي وقت قريب.