تقرير كوينباس وغلاس نود "من المتوقع أن تستمر فترة ارتفاع بيتكوين من 3 إلى 6 أشهر"

وفقًا لتقرير صدر عن Coinbase Institutional وGlassnode في العشرين من الشهر، يتوقع معظم المستثمرين أن يستمر سوق الثيران لبيتكوين خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة. يعكس التقرير، الذي يحمل عنوان “التنقل في حالة عدم اليقين”، الوضع الحالي للسوق حيث وصلت بيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق ثم انخفضت.

يبدأ التقرير بمقدمة من ديفيد دوونغ، رئيس قسم الأبحاث في Coinbase Institutional. يعتقد دوونغ أن البيئة الكلية والتنظيمية والسياسات من المحتمل أن تكون مواتية للعملات المشفرة، وأكد أن الشركات المرتبطة بالأصول الرقمية ستدفع الطلب على العملات المشفرة. وتوقع أن حوالي $7 تريليون من الأموال غير المستغلة يمكن تحريكها من خلال تخفيضات أسعار الفائدة بنهاية العام. ومع ذلك، أشار إلى الوصول المحدود إلى البيانات الاقتصادية بسبب إغلاق الحكومة وعدم اليقين بشأن الاستدامة طويلة الأجل لنماذج أعمال الثقة في الأصول الرقمية (DAT) كأهم التحديات. تم تحليل بيانات الاستطلاع جنبًا إلى جنب مع رؤى السوق للمؤلفين.

قال دوغ ، “نحن نتحلى بتفاؤل حذر للربع الرابع من عام 2025” ، مشيراً إلى أن بيئة سوق البيتكوين الحالية مواتية بشكل خاص.

وجهات نظر مختلفة بين المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين المستقلين

تم إجراء الاستطلاع بين 61 مؤسسة و63 مستثمر مستقل. أظهرت النتائج أن المجموعتين كان لديهما وجهات نظر مختلفة حول اتجاهات السوق.

كانت كلتا المجموعتين متفائلتين بشأن بيتكوين، لكن بينما اعتقد معظم المستثمرين المؤسسيين أن السوق الصاعدة الحالية تدخل مرحلتها النهائية، اعتبر المستثمرون المستقلون أن السوق لا يزال في مرحلة التراكم أو في مرحلة الزيادة الكاملة.

ظهرت أيضًا اختلافات في تفضيلات العملات البديلة ذات القيمة السوقية الكبيرة. وفقًا للاستطلاع، توقع 38% من المستثمرين المؤسسيين أن تحقق العملات البديلة ذات القيمة السوقية الكبيرة أفضل أداء خلال الأشهر 3-6 القادمة، لكن فقط 29% من المستثمرين المستقلين اتفقوا على ذلك. من ناحية أخرى، كان المستثمرون المستقلون أكثر تفاؤلًا بشأن صناديق الأصول الرقمية (DATs) مقارنة بالمؤسسات (14% مقابل 8%). ومن المثير للاهتمام، أن 8% من المستثمرين المؤسسيين توقعوا أن تكون البيتكوين هي الأضعف من بين الأصول، بينما توقع 8% آخرون أن تكون DATs هي الأفضل، على الرغم من أنه لم يُحدد ما إذا كانت هذه المجموعات هي نفس المجموعات.

15% من المستثمرين المستقلين رأوا أن بيتكوين من المحتمل أن تؤدي أداءً سيئًا بحلول نهاية عام 2025. في حين أن 60% من المستثمرين المؤسسات و42% من المستثمرين المستقلين قيموا العملات البديلة ذات القيمة السوقية الصغيرة كأضعف الأصول.

ذكرت المجموعتان أن تدهور الظروف الاقتصادية الكلية هو أكبر عامل خطر (38% المؤسسات، 29% مستقل). كانت المخاطر الجيوسياسية، والقرصنة، وفشل التنظيم من المخاوف لكلا المجموعتين، لكن المستثمرين المستقلين كانوا أكثر حساسية لاحتمالية انخفاض السيولة وفشل DAT.

المعتقدات المشتركة بين كلا المجموعتين

يعتقد كل من المستثمرين المؤسسيين والمستقلين أن أخبار موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صندوق ETF للعملات المشفرة القائم على اسم واحد ستكون محركًا رئيسيًا لنمو السوق. وكان المستثمرون المستقلون أكثر تفاؤلاً بشأن تأثير موافقة ETF مقارنة بالمؤسسات، حيث قال حوالي 13% إلى 14% من كلا المجموعتين أن أخبار موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات لن تؤثر على السوق.

كما أشار كلا المجموعتين إلى حرق الرموز الاحتياطية وإنفاق تكاليف التنمية كأهم أولويات لشركات العملات المشفرة التي تمتلك أصول رمزية كبيرة. وقد قيموا DATs كأكثر منتج استثماري متداول بنشاط في سوق العملات المشفرة الحالي. بينما رأى المستثمرون المستقلون أن البيتكوين مزدحم بنفس درجة DATs، اعتبر المستثمرون المؤسسيون سولانا كأصل متداول بنشاط في المرتبة الثانية بعد DATs.

تحليل الاتجاهات الناشئة وديناميكيات البيتكوين والإيثريوم

أكد الجزء الأخير من التقرير أن DATs ظهرت كاتجاه سوق جديد منذ صيف عام 2025، مما زاد بشكل كبير من حيازتها لـ ETH و SOL. في السابق، كانت الشركات التي تمتلك بيتكوين تهيمن على السوق.

من حيث حصة السوق، انخفضت هيمنة البيتكوين في السوق بنسبة 7% في الربع الثالث ولكن تعافت في سبتمبر. في حين زادت حصة الإيثيريوم بنسبة 4%. عند النظر إلى بيانات النمو لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم، نمت صناديق إيثيريوم بشكل أفقي من يوليو إلى سبتمبر 2025 ولكنها أظهرت مؤخرًا علامات على التذبذب. في المقابل، سجلت صناديق بيتكوين نموًا تدريجيًا ومستقرًا.

في أغسطس، تجاوز حجم تدفق صناديق الاستثمار المتداولة في ETH حجم صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin بمقدار 10 مرات، مما أثار جدلاً حول إمكانية تفوق ETH على Bitcoin. هذه الدورة السوقية ( التي بدأت في 2022) تظهر ارتفاعات وانخفاضات تدريجية على عكس الدورات السابقة التي كانت تتسم بتقلبات سريعة، حيث تُظهر Ethereum بشكل خاص اتجاهًا هبوطيًا طويل الأمد بدلاً من الارتفاعات الكبيرة كما في الماضي.