أصبحت ديناميات سياسة معدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي تثير اهتماماً متزايداً. وفقًا لأحدث نتائج الاستطلاع، يتوقع الغالبية العظمى من الاقتصاديين أن الاحتياطي سيتخذ قرارًا بتخفيض معدل الفائدة في الاجتماع القادم المقرر في 16-17 سبتمبر. بشكل محدد، أظهر الاستطلاع أن 105 من أصل 107 اقتصاديين يتوقعون تخفيضًا بمقدار 25 نقطة أساس. إذا تم تنفيذ هذا التخفيض، فسيكون ذلك أول إجراء لتخفيف السياسة النقدية منذ نهاية عام 2024.

أجريت هذه الدراسة في الفترة من 8 إلى 11 سبتمبر، وتوقع معظم المشاركين أن معدل الفائدة سيهبط إلى ما بين 4% و4.25%. فقط اثنان من الاقتصاديين يعتقدان أنه من الممكن أن يكون هناك خفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساسية.

وبالنسبة لاتجاه معدل الفائدة قبل نهاية العام، يعتقد 64 من المشاركين في الاستطلاع أن هناك انخفاضًا بمقدار 50 نقطة أساس، بينما يتوقع 37% منهم انخفاضًا بمقدار 75 نقطة أساس، وهو ما يشكل تباينًا واضحًا مع 22% فقط الذين كانوا يحملون نفس الرأي في أغسطس.

لننظر مرة أخرى إلى سوق العمل، حيث يعتبر الجميع بشكل عام أن ضعف سوق العمل الحالي قد يدفع البنوك المركزية إلى اتخاذ إجراءات. تشير التقارير إلى أن وزارة العمل الأمريكية أفادت بأن عدد الوظائف الجديدة في أغسطس كان فقط 22,000، وهو أقل بكثير من التوقعات، بينما ارتفع معدل البطالة قليلاً إلى 4.3%. بالإضافة إلى ذلك، كشفت التعديلات السنوية الروتينية أن الاقتصاد أضاف وظائف جديدة خلال السنة المنتهية في مارس من هذا العام أقل بمقدار 911,000 عن التقديرات الأولية.

ارتفع عدد طلبات البطالة الأسبوعية في بداية سبتمبر إلى 263,000 طلب، وهو أعلى رقم مسجل منذ أربع سنوات. يعتقد المحللون بشكل عام أن التوظيف الأضعف وزيادة عمليات التسريح ستدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ إجراءات.

فيما يتعلق بالتضخم، على الرغم من أن التضخم الأساسي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، إلا أن الزيادة السنوية لشهر أغسطس لا تزال عند 3.1%. ارتفعت الأسعار العامة للسلع الاستهلاكية بنسبة 2.9% على مدار 12 شهرًا حتى أغسطس، وهو ما يزيد قليلاً عن 2.7% في الشهر الماضي.

ارتفاع أسعار السيارات والسلع المنزلية والمواد الغذائية الأساسية مثل الطماطم واللحوم ساهم بشكل كبير في التضخم. أشارت بعض التحليلات إلى أن سياسة التعريفات التي نفذتها إدارة ترامب قد تكون لها تأثيرات على التضخم، حيث يتعين الآن دفع تعريفة تتراوح بين 10% كحد أدنى و50% كحد أقصى على العديد من السلع المستوردة، بينما تقوم الشركات بتمرير هذه التكاليف المتزايدة إلى المستهلكين.

لقد توقع السوق أن يتم خفض معدل الفائدة في سبتمبر، والآن تزداد التوقعات بشأن ثلاث تخفيضات في هذا العام بشكل متزايد، وهو ما يمثل تغييراً واضحاً عن التوقعات قبل بضعة أسابيع. ومع ذلك، هناك بعض الاعتراضات داخل الاحتياطي الفيدرالي، حيث يعتقد الاقتصاديون أن الأصوات المعارضة قد تشكل تحدياً كبيراً في هذه العملية القرار.

عند الحديث عن تعقيد بيئة اتخاذ القرار، يرى التحليل أنه إذا انحرف الاحتياطي الفيدرالي بشكل مفرط في ظل ضعف أداء سوق العمل، بالإضافة إلى استمرار ضغوط التضخم، فقد يواجه مخاطر حدوث أخطاء في السياسة. على الرغم من أن الرئيس ترامب انتقد دائمًا رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول لعدم تطبيق خفض الفائدة في وقت مبكر، إلا أن باول يواصل الإصرار على حماية استقلالية الاحتياطي الفيدرالي في صنع السياسة النقدية. قد لا يتمكن المرشح لملء الشاغر في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي رشحه ترامب، ستيفن ميران، من الحصول على التأكيد في اجتماع الأسبوع المقبل.

تستمر هذه اللعبة السياسية حول معدل الفائدة وسوق العمل والتضخم، ولها تأثيرات بعيدة المدى. كيف ترى هذه السلسلة من الديناميكيات؟ نرحب بتعليقاتكم ومشاركتنا آرائكم!