أرباح شركة تيتان ماكينيوري للربع الثاني من عام 2026: التنقل عبر رياح الزراعة المعاكسة

تقدم النتائج الفصلية الأخيرة من Titan Machinery صورة مثبطة لقطاع معدات الزراعة، حيث أبلغت الشركة عن خسارة صافية قدرها $6 مليون ($0.26 للسهم ) مقارنة بصافي الدخل المعدل للعام الماضي البالغ $4 مليون. انخفض إجمالي الإيرادات بنسبة 14% إلى 546.4 مليون دولار حيث تواجه الشركة ضعف الطلب في التجزئة والتحديات المستمرة في المخزون.

لقد شاهدت تجار معدات المزارع يكافحون من خلال هذه الدورات من قبل، ويبدو أن هذه الدورة قاسية بشكل خاص. شهد قطاع الزراعة المحلي - وهو العمود الفقري لشركة تيتان - انخفاضًا بنسبة 18.7% في مبيعات المتاجر المماثلة، مما يعكس الواقع القاسي الذي يواجهه المزارعون مع انخفاض أسعار السلع. كما أن قطاع البناء لديهم لا يسير بشكل أفضل، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 10.2%.

تبدو النقطة المضيئة الوحيدة في أوروبا، حيث قفزت المبيعات بنسبة 44٪، مدفوعة بشكل أساسي من قبل العملاء الرومانيين الذين يسرعون للاستفادة من برامج التحفيز الأوروبية المنتهية. لكن حتى هذه النقطة الإيجابية لها سحابة - بمجرد انتهاء تلك البرامج في سبتمبر، من المحتمل أن يتبخر هذا الطلب.

ما يزعجني أكثر هو هوامش معدات الشركة. هوامش معدات الزراعة المحلية لديها لا تتجاوز 3.1% في النصف الأول من السنة المالية 2026، مقارنة بالمتوسطات التاريخية التي تقارب 10%. الإدارة تتحدث باستمرار عن “تطبيع” هذه الهوامش، لكن يبدو أن ذلك تفكير بعيد المنال دون تحسن كبير في اقتصاديات الزراعة.

وضع الرئيس التنفيذي بريان كنوتسون وجهًا شجاعًا على الأمور، مشيرًا إلى تقليص المخزون بمقدار $365 مليون على مدار العام الماضي. لكن من الواضح أنهم مضطرون لخفض الأسعار لتحريك المعدات، مما يفسر الهوامش المضغوطة. قد يساعد استعادة خصم المكافآت بنسبة 100% المزارعين الذين لديهم دخل خاضع للضريبة في إجراء عمليات الشراء، ولكن مع أسعار المحاصيل كما هي، كم عدد المزارعين الذين لديهم فعليًا دخل خاضع للضريبة كبير لتعويضه؟

قام المدير المالي روبرت لارسون بتقليص توجيههم للعام الكامل إلى خسارة معدلة تتراوح بين 1.50-2.00 دولار لكل سهم، متخلين عن النهاية الأكثر تفاؤلاً من نطاقهم السابق. بينما هم واثقون من تجاوز هدفهم في خفض المخزون البالغ $100 مليون، إلا أن ذلك يأتي على حساب الربحية.

عند النظر إلى المستقبل، أشعر بالشك بشأن مسارهم نحو استعادة الهامش. ما لم تتحسن أسعار السلع بشكل كبير أو تظهر المساعدات الحكومية، فإن المزارعين ببساطة يفتقرون إلى القوة الشرائية لشراء معدات جديدة. قد تكون الشركة في وضع أفضل للعام المالي 2027، لكن المساهمين يدفعون ثمناً باهظاً مقابل “عام الانتقال” هذا.

يبدو أن سوق المعدات الزراعية عالق في قاع أعمق من الدورة السابقة، وعلى الرغم من تفاؤل الإدارة بشأن “الظهور بشكل أقوى”، قد يحتاج المستثمرون إلى الاستعداد لفترة ممتدة من النتائج المخيبة للآمال.