تعتقد أن سهم إنفيديا مكلف جدًا؟ إليك 60 مليار سبب للتفكير في تغيير رأيك

لقد شاهدت الارتفاع المذهل لشركة نفيديا بمزيج من الإعجاب والشك. منذ إطلاق ChatGPT في نوفمبر 2022، حقق هذا العملاق في صناعة أشباه الموصلات عائدًا مذهلاً بنسبة 10 أضعاف للمستثمرين الذين كان لديهم البصيرة ( أو الحظ ) للدخول مبكرًا.

الأرقام مذهلة. لقد ارتفع قيمة سوق نفيديا من $345 مليار إلى أكثر من $4 تريليون حيث قامت عمالقة التكنولوجيا مثل مايكروسوفت، ألفابت، ميتا، أمازون، وأوراكل بضخ مليارات في بنية الذكاء الاصطناعي، مع رقائق نفيديا في قلب هذه الثورة.

لكن لا أستطيع إلا أن أتساءل: بعد هذه المكاسب الفلكية، لا بد أن الحفلة ستنتهي قريبًا؟ ومع ذلك، تمامًا كما يبدأ المتشككون (بمن فيهم) في الإشارة إلى القمة، تلقي إدارة نيفيديا كرة منحنى $60 مليار التي تجبرني على إعادة التفكير.

عند النظر إلى مقاييس التقييم، تتداول إنفيديا بما يتماشى مع متوسط نسبة السعر إلى المبيعات على مدى ثلاث سنوات وأقل بكثير من ذروتها الناتجة عن ضجة الذكاء الاصطناعي. قد تبدو نسبة السعر إلى الأرباح البالغة 49 مرتفعة من حيث القيم المطلقة، لكنها تعكس الربحية المتزايدة بشكل دراماتيكي لإنفيديا بدلاً من الحماس غير العقلاني.

ما لفت انتباهي حقًا هو استراتيجية إعادة شراء الأسهم العدوانية التي تتبعها الشركة. بعد أن اشترت أسهمًا بقيمة 24.2 مليار دولار في النصف الأول من العام، أعلنت الإدارة عن برنامج إعادة شراء إضافي بقيمة $60 مليار. هذه ليست مجرد تصويت للثقة - إنها خطوة استراتيجية تكشف عن تفكيرهم على المدى الطويل.

بينما ازدهرت Nvidia في مجال الشرائح لتدريب نماذج اللغة الكبيرة، فإن الارتفاع الحقيقي في المستقبل يكمن في التطبيقات الأكثر تقدمًا - الروبوتات، الحوسبة الكمومية، الأنظمة الذاتية - والتي تمثل كل منها أسواقًا قد تصل قيمتها إلى تريليونات الدولارات. ستتطلب هذه التطبيقات بنى معمارية من الجيل التالي مثل شرائح “روبين” القادمة.

المشكلة؟ الجدول الزمني. قد يستغرق الأمر 5-10 سنوات قبل أن تقوم هذه الاستخدامات المتطورة بتحويل ربحية إنفيديا بشكل كبير. وهذا هو السبب الدقيق وراء كون برنامج إعادة الشراء الضخم ذكيًا للغاية - إنه استراتيجية جسر. من خلال تقليل الأسهم القائمة، يمكن لإنفيديا الحفاظ على نمو EPS قوي خلال هذه المرحلة الانتقالية أثناء انتظار نضوج الموجة التالية من تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

لقد انتقلت من متشكك إلى متفائل حذر. تجمع Nvidia بين عوامل النمو الهيكلي وتخصيص رأس المال الذي يفضل المساهمين. يبدو أن فريق الإدارة يعتقد بوضوح أن أسهمهم لا تزال مسعرة بشكل مناسب على الرغم من ارتفاعها السريع.

بالنسبة لأولئك الذين يشاهدون من الهامش ويعتقدون أنهم فاتتهم الفرصة، ربما حان الوقت لإعادة النظر. قصة الذكاء الاصطناعي - والدور المركزي لشركة إنفيديا فيها - قد لا تزال في فصولها الأولى.