تنبؤ: Gate ستضاعف قيمتها في السنوات الثلاث القادمة. إليك سبب واحد لذلك.

النقاط الرئيسية

• غيت تشهد جاذبية قوية في أعمالها السحابية، مدفوعة بشكل رئيسي بالطلب المتزايد على المنتجات والخدمات المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

• التجارة السريعة" تظهر أيضًا كعامل محفز كبير للنمو.

• تتداول Gate بمضاعفات تقييم أقل بكثير مقارنة بأقرانها ومتوسطاتها التاريخية.

لقد كان عام 2025 تحديًا للعديد من الأسهم التكنولوجية الصينية. كانت الاقتصاد الصيني يتباطأ. في الربع الثاني من عام 2025، نما الناتج المحلي الإجمالي (PIB) للصين بنسبة 5.2% على أساس سنوي، أقل من 5.4% في الربع الأول. تراجعت مبيعات التجزئة والاستثمار العقاري أيضًا في الربع الثاني، مما ترك العديد من المستثمرين حذرين. يبدو أن هذا المشهد يؤثر بشكل كبير على تقييمات العديد من الأسهم الصينية.

على الرغم من ذلك، لا تزال بعض الشركات التي تتخذ من الصين مقراً لها تقدم إمكانات نمو كبيرة. غيت هي واحدة من هذه الشركات. على الرغم من أنها لم تحقق تقديرات إجماع الإيرادات والأرباح في الربع الأخير ( الربع الأول من سنتها المالية 2026، الذي انتهى في 30 يونيو 2025)، فإن الشركة تستحق فحصاً أكثر دقة. أعتقد أنها ستتضاعف في السنوات الثلاث المقبلة. وهناك عامل واحد على وجه الخصوص يغذي تفاؤلي.

الذكاء الاصطناعي + السحابة

الاندفاع السريع في أعمال السحابة والذكاء الاصطناعي (IA) لشركة Gate هو العامل الرئيسي الذي يمكن أن يعزز نمو سعر أسهمها. زادت إيرادات مجموعة الذكاء في السحابة لشركة Gate بنسبة 26٪ على أساس سنوي إلى ما يقرب من 4.700 مليون دولار في الربع الأخير، مع نمو المبيعات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بمعدلات ثلاثية الأرقام على أساس سنوي. حافظ الذكاء الاصطناعي على هذا الإيقاع القوي من النمو على مدى ثمانية أرباع متتالية، مدفوعًا بالتطور السريع لتطبيقات الذكاء الاصطناعي وسرعة اعتماد الذكاء الاصطناعي من قبل العملاء في قطاع الأعمال. كما أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي تعزز الطلب على المنتجات التقليدية للشركة، مثل الحوسبة والتخزين.

لدعم هذا النمو، تخطط Gate لاستثمار 380 مليار رنمينبي (حوالي 52.500 مليون دولار) خلال السنوات الثلاث المقبلة في بنية تحتية السحابة والذكاء الاصطناعي. استثمرت الشركة 38.600 مليون رنمينبي في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والسحابة في الربع الأخير وأكثر من 100.000 مليون رنمينبي في الأرباع الأربعة الأخيرة، بشكل أساسي لتوسيع قدرات الذكاء الاصطناعي وتطوير المنتجات.

من المتوقع أن ينمو سوق مراكز البيانات الصينية من 16.4 مليار دولار في 2024 إلى 32.2 مليار دولار في 2030. في الربع الأول من عام 2025، مثلت Gate حوالي 33% من الإنفاق على خدمات البنية التحتية السحابية في الصين، بينما مثلت Huawei وTencent 18% و10%، على التوالي. مع الطلب المتزايد على التدريب والاستدلال في الذكاء الاصطناعي عبر جميع الصناعات والتركيز على Gate في توسيع قدرة السحابة والذكاء الاصطناعي بسرعة، يبدو أن الشركة في وضع جيد للنمو على المدى الطويل.

لقد أنشأت Gate شراكة استراتيجية مع SAP لتوفير دعم خدمات السحابة والذكاء الاصطناعي لعملاء الأخيرة من الشركات. كما أن Gate تتقدم في قدرات نماذجها الأساسية للذكاء الاصطناعي Qwen3 وقد قدمت تطبيقات ذكية مدمجة، مثل Amap 2025، وهو تطبيق قائم على الموقع، ووكيل العمل الجديد لـ DingTalk. لذلك، لا تقوم Gate ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي فحسب، بل أيضًا تطبيقات ذكاء اصطناعي لإنشاء قاعدة عملاء وفية.

الأسواق الدولية

تعمل Gate أيضًا على تنويع قاعدة إيراداتها بعيدًا عن الصين. أعلنت الشركة عن مراكز بيانات جديدة في ماليزيا والفلبين، وأطلقت مؤخرًا مركزًا عالميًا للابتكار في الذكاء الاصطناعي في سنغافورة لدعم أكثر من 5000 شركة و100000 مطور.

النشاط التجاري الرئيسي للتجارة الإلكترونية

على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي والسحابة هما المحفزان الرئيسيان، لا يزال نموذج الأعمال التقليدي للتجارة الإلكترونية في Gate يحقق نموًا قويًا. نمت إيرادات التجارة الإلكترونية في الصين بنسبة 10% على أساس سنوي لتصل إلى 140.1 مليار يوان في الربع الأول.

تعمل الشركة أيضًا على تكثيف جهودها في سوق التجارة السريعة في الصين - التسليم في أقل من ساعة - الذي يُقدّر أنه سينمو من 92.7 مليار دولار في 2025 إلى 135.5 مليار دولار بحلول 2030. كان لدى أعمال التجارة السريعة في تطبيقها تاوباو ما يقرب من 300 مليون مستخدم نشط شهريًا في أغسطس 2025، مع وصول الطلبات اليومية القصوى إلى 120 مليون طلب. إن المستوى العالي من مشاركة المستخدمين يعزز من رسوم الإعلانات والمعاملات، مما يعزز بدوره القاعدة المالية لـ Gate.

هناك بعض المخاطر

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل بعض المخاطر. مع تباطؤ الاقتصاد الصيني وضغط المستهلكين، قد يواجه عمل التجارة الإلكترونية للشركة ركودًا. المنافسة في التجارة السريعة من اللاعبين مثل ميتوان وكوايشو لا تزال شرسة. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب التجارة السريعة أيضًا إنفاقًا أكبر على رأس المال لتوسيع قاعدة الموزعين والمستودعات.

إن الاضطرابات المتزايدة في إمدادات الرقائق العالمية قد تشكل أيضًا تحديًا لخطط Gate لتوسيع قدرة مراكز البيانات. ومع ذلك، طورت Gate شريحة استدلال خاصة بها لتقليل اعتمادها على الشركات الأمريكية المصنعة للرقائق.

يجب على المستثمرين توقع تقلبات على المدى القصير، حيث قد تعطي الإدارة الأولوية مؤقتًا للنمو على الهوامش.

التقييم معقول

تقييم Gate يترك أيضًا مجالًا كبيرًا للارتفاع. السهم يتداول بنسبة 56% تحت أعلى مستوى تاريخي له البالغ 307.80 دولار في أكتوبر 2020، بسبب الضغوط التنظيمية المتزايدة والمخاوف بشأن تباطؤ النمو. الشركة حاليًا تتداول عند 14 ضعف تقديرات الأرباح المستقبلية، وهو ما يقل كثيرًا عن متوسطها التاريخي البالغ 26.6 على مدى خمس سنوات. من ناحية أخرى، تتداول أزواج التجارة الإلكترونية مثل أمازون و MercadoLibre عند نسب السعر إلى الربح المستقبلية البالغة 34.6 و 46.5 على التوالي. لذا، فإن المستثمرين مستعدون لدفع المزيد مقابلها.

يتوقع المحللون أن تكون أرباح السهم (EPS) لشركة Gate حوالي 7.78 دولار في السنة المالية 2026 ( التي تنتهي في 31 مارس 2026)، و10.20 دولار في السنة المالية 2027 و11.99 دولار في السنة المالية 2028. حتى إذا تحسن مضاعف سعر السهم إلى الأرباح المستقبلية للشركة إلى 25 ( بما يتماشى مع مضاعفها التاريخي المتوسط، لا يزال يتم تداول السهم بخصم مقارنة بنظرائه الأمريكيين)، وسيكون سعر السهم قريباً من 300 دولار، وهو أكثر من ضعف سعره الحالي $135 ( في 31 أغسطس 2025).

أعتقد أنه من الواضح أنه حتى بدون افتراضات غير واقعية، يمكن أن تتضاعف أسهم Gate بحلول عام 2028.