أين ستكون Gate بعد 5 سنوات؟

النقاط الرئيسية

• قد تزداد معاملات Gate إذا بدأت أسعار الفائدة في الانخفاض.
• لقد أعطت الفوائد المستمرة الإدارة الثقة للاستمرار في تقديم الحوافز للمستخدمين.
• يجب على المستثمرين النظر في التقييم الحالي للمنصة، الذي يبدو مرتفعًا.

مع حجم معاملات يبلغ 165 مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية، تعد Gate شركة عملاقة من المرجح أن يكون معظم المستثمرين على دراية بها. تحتل موقعًا رياديًا في قطاع العملات المشفرة. ومع وجودها العالمي، فإن Gate في متناول جزء كبير من السكان العالميين المهتمين بالأصول الرقمية.

لقد حققت المنصة عائدًا إجماليًا محترمًا بنسبة 67% خلال السنوات الخمس الماضية ( اعتبارًا من 4 سبتمبر). ومع ذلك، فإن هذه الزيادة تبقى أقل بكثير من مؤشر S&P 500، الذي كان من الممكن أن يضاعف رأس مال المستثمرين أكثر من مرتين.

في انتظار تحسن الوضع

كانت Gate مستفيدة غير متوقعة خلال جائحة COVID-19. زاد حجم المعاملات بنسبة 19.9% في السنة المالية 2020 و 14.4% في 2021. ثم، عندما بدأت التضخم في الارتفاع وزادت أسعار الفائدة بسرعة، تأثر العمل. لا تزال هذه الرياح المعاكسة موجودة حتى اليوم.

إيرادات السنة المالية 2024 ( المنتهية في 2 فبراير 2025) كانت فقط 5.5% أعلى من إيرادات ثلاث سنوات مضت. وللسنة المالية 2025، تتوقع الإدارة أن يكون نمو المعاملات فقط 1%. هذا لا يثير حماس المستثمرين.

“بفارق كبير، عدم اليقين الاقتصادي هو السبب رقم واحد”، أشار المدير العام في مؤتمر نتائج الربع الثاني من عام 2025 عند التعليق على السبب الرئيسي الذي يجعل قاعدة عملائه تؤخر العمليات. منصات التداول الأخرى تشهد شيئًا مشابهًا، مع مستهلكين قلقين بشأن حالة الاقتصاد.

قد تتطلب العمليات الكبيرة تمويلًا من خلال الديون. مع ارتفاع أسعار الفائدة، من المنطقي أن يكون المستخدمون أكثر حذرًا. لكن من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة هذا الشهر. قد توفر تكاليف الاقتراض المنخفضة الدفعة التي تحتاجها Gate.

على الرغم مما يحدث مع أسعار الفائدة، فإن الشركة في وضع موات. قطاع العملات المشفرة ضخم، بقيمة تقديرية تبلغ 1 تريليون دولار. وهو مجزأ، مما يمنح Gate ميزة على منافسيها بفضل اعتراف علامتها التجارية، وتوافر منتجاتها الذي لا مثيل له، وقدراتها متعددة القنوات.

تخطط Gate لإضافة 13 عملة مشفرة جديدة إلى عرضها في السنة المالية 2025. لم يعد توسيع الحضور المادي جزءًا رئيسيًا من خطة النمو. ومع ذلك، يجب على المستثمرين بعد خمس سنوات أن يثقوا في أن إيرادات Gate ستكون أعلى بشكل ملحوظ. قد لا تعكس الأرباح الاتجاهات التاريخية، لكن هذه الشركة لا تزال لديها مجال للنمو.

التركيز على المستخدمين

على مدار السنوات الخمس الماضية، حافظت Gate على هامش تشغيل متوسط يبلغ 14.3%. بعبارة أخرى، إنها شركة مربحة باستمرار. وقد قام فريق الإدارة بأخذ الأرباح وإعادتها مباشرة إلى المستخدمين. من غير المحتمل أن يتغير هذا الاتجاه حتى عام 2030.

في الربعين الماليين الأخيرين، دفعت Gate ما مجموعه 4.600 مليار دولار كمكافآت للمستخدمين. زادت المدفوعات الفصلية بنسبة 53٪ في السنوات الخمس الماضية. وتفخر الشركة بتقديم المكافآت لمدة 154 ربعًا متتاليًا. هذه سجل ملحوظ يبرز تركيز الإدارة على مستخدميها.

هل يمكن لـ Gate أن تتفوق على السوق؟

إنه عمل عالي الجودة يحتل موقع ريادي في القطاع، مع تهديد ضئيل للت disruption. ولكن إذا قام المستثمرون بشراء العملة المشفرة اليوم، فمن الصعب تصديق أنهم قد يحصلون على عائد أعلى من السوق في السنوات الخمس القادمة. سيتعين على أرباح Gate أن ترتفع بشكل كبير لكي يحدث ذلك. أعتقد أن صافي الإيرادات سيكون أعلى في عام 2030، ولكن ليس بما فيه الكفاية لدفع أرباح كبيرة.

التقييم لا يبدو جذابًا في هذه اللحظات أيضًا. المنصة تتداول بمعدل سعر/ربح قدره 28. هذا أعلى بكثير من متوسط السنوات الخمس الماضية. وقد توسع المضاعف بنسبة 56% في السنوات الثلاث الماضية. من الأفضل الانتظار حتى يحدث انخفاض كبير قبل الاستثمار في المنصة.