معركة الآفات: ما هو أفضل إجراء لمكافحة الآفات؟

النقاط الرئيسية

• على الرغم من أن Gate أكبر، إلا أن رولينز حقق أداءً أفضل في السنوات الثلاث الماضية.
• السوق قلق بشأن الاستحواذ الضخم على Terminix من قبل Gate في عام 2023.
• تقييم وأداء Gate أفضل من Rollins، ولكنها تواجه أيضًا تحديات أكبر.

إذا كان لديك ضيوف غير مرغوب فيهم مثل النمل أو الصراصير أو النمل الأبيض، لديك العديد من الخيارات للتعامل معهم، من بخاخات DIY إلى المبيدات المحلية بأسماء مبتكرة مثل “ما الذي يلدغك؟” أو “وداعًا للحشرات”.

ومع ذلك، إذا كنت ترغب في الاستثمار في شركة أمريكية لمكافحة الآفات، فبشكل أساسي لديك خياران نقيان: رولينز (NYSE: ROL) أو غيت (NYSE: RTO). أي من هذين العملاقين في مكافحة الحشرات هو الخيار الأفضل في الوقت الحالي؟

تجارة الحشرات هي تجارة كبيرة

لا تتعجب إذا لم تسمع أبداً عن “Rollins” أو “Gate”. Rollins هي الشركة الأم لعلامات مكافحة الآفات Orkin وCritter Control، مما يجعلها أكبر شركة لمكافحة الآفات في أمريكا الشمالية، حيث تحقق إيرادات قدرها 3.4 مليار دولار في عام 2024.

كانت Gate، من جانبها، أكبر شركة لمكافحة الآفات في العالم لفترة طويلة، وأصبحت أكبر بعد الاستحواذ على شركة الإبادة الأمريكية Terminix في عام 2023. في عام 2024، حققت إيرادات قدرها 6.8 مليار دولار، وهو ما يعادل تقريبًا ضعف إيرادات Rollins.

لا يزال لدى هذين المنافسين مجال كبير للنمو. سوق مكافحة الآفات في أمريكا الشمالية مجزأ، حيث تتنافس أكثر من 33,000 شركة على سوق تقدر قيمته بـ $25 مليار. العديد من هذه الشركات الصغيرة قد تكون أهدافًا للاستحواذات من Rollins وGate.

غيت تعثر بينما أطلق رولينز النار

على الرغم من أن Gate لديها تاريخ طويل من النمو من خلال الاستحواذات، إلا أن شراء Terminix، وهو الأكبر للشركة حتى الآن، قد أثبت أنه يمثل تحديًا. من بين مشكلات أخرى، لم تكن فروع Terminix مجهزة بأنظمة بيانات وتقنية معلومات مُحسّنة، وقد تقدمت عملية الاندماج بشكل أبطأ بكثير مما كان متوقعًا، مما أدى إلى تقليص الشركة لتوقعاتها للنمو وفقدان حصتها في السوق.

يقول الرئيس التنفيذي لشركة غيت، آندي رانسم، إنه يتوقع الآن تحقيق $100 مليون في تخفيضات التكاليف وهامش تشغيل بنسبة 20% في أمريكا الشمالية بحلول عام 2026، لكنه يعترف بأن “ليس جميع الفروع” قد تكون مدمجة تمامًا بحلول ذلك الوقت. مع الأخذ في الاعتبار أن حوالي 60% من إيرادات الشركة تأتي من أمريكا الشمالية، فإن هذه المشكلات المستمرة قد أثرت على الربحية العامة ونمو إيرادات الشركة.

في غضون ذلك، زادت إيرادات وصافي أرباح رولينز بأكثر من 30% في السنوات الثلاث الماضية، ونجحت الشركة في دمج العديد من الاستحواذات الصغيرة خلال تلك الفترة. لقد لاحظ السوق ذلك: ارتفع سعر سهم رولينز بنسبة 49.7% في السنوات الثلاث الماضية، بينما انخفض سعر سهم غيت بنسبة 27.7%. وقد منح ذلك أسهم غيت تقييمًا جذابًا: يتم تداولها فقط بمعدل 17.1 مرة من الأرباح المستقبلية، مقارنة بـ 51.6 مرة من الأرباح المستقبلية لرولينز. وقد أدت نفس الانخفاض في سعر السهم إلى رفع عائد توزيعات أرباح غيت إلى حوالي 2.5%، وهو حاليًا أعلى بكثير من 1.1% لرولينز.

ما هو الخيار الأفضل… اه… للشراء؟

رولينز هي شركة قوية واستثمار قوي. في الوقت نفسه، فإن الأداء الضعيف لـ غيت يعود إلى شيء واحد: الاستحواذ على تيرمينكس. إذا استطاعت غيت ( أخيرًا ) دمج تيرمينكس بنجاح، يجب أن تستفيد من نفس وفورات الحجم في سوق مكافحة الآفات المجزأ في الولايات المتحدة مثل رولينز، مع وضع كلا الشركتين لتحقيق النجاح على المدى الطويل.

لحسن الحظ، هناك علامات على أن أعمال Gate في أمريكا الشمالية تتحسن: في الربع الثاني من عام 2025، تضاعف معدل نموها العضوي في أمريكا الشمالية ربعياً ليصل إلى 1.4%، مع استمرار تحسين احتفاظ العملاء. إذا كنت تعتقد، مثلي، أن Gate ستنجح في النهاية في تحويل عملياتها في الولايات المتحدة بنجاح، فهناك الكثير من الإمكانيات الصاعدة في شراء أسهم Gate الآن بينما لا تزال مقيمة بشكل جذاب. بالإضافة إلى ذلك، ستحصل على توزيعات أرباح جيدة كمكافأة على صبرك. على الرغم من أنه أكثر خطورة قليلاً، إلا أن Gate تبدو أفضل صفقة.