الجميع مخطئ بشأن نفيديا

لقد كنت أتابع تقرير أرباح نيفيديا الأخير وتعليقات الإدارة، وبصراحة، أنا مذهول من مدى سوء تحليل معظم التحليلات. يبدو أن رد فعل السوق منفصل عن الواقع.

بالنظر إلى أحدث أرقامهم، أرى أنماطًا يبدو أن القليل من الآخرين مستعدون للاعتراف بها. الإدارة تستمر في تكرار نفس رواية الهيمنة في الذكاء الاصطناعي، لكن القراءة بين السطور تكشف عن ضعف محتمل يحاولون إخفاءه بشدة.

بينما يحتفل الجميع بنموهم الفلكي، لا أستطيع إلا أن أتساءل عن استدامة مسارهم الحالي. الهوامش التي يتحكمون بها الآن لن تدوم إلى الأبد - المنافسون قد بدأوا بالفعل في وضع أنفسهم لأخذ جزء من احتكار شرائح الذكاء الاصطناعي لشركة إنفيديا.

تحركات سعر السهم بعد الأرباح تحكي قصة خاصة بها. لقد وصلت توقعات السوق إلى مستويات سخيفة لدرجة أن حتى تجاوز التقديرات لم يعد كافياً بعد الآن. لقد شاهدت هذه الدورة من قبل مع الأسماء المحبوبة في مجال التكنولوجيا - كلما ارتفعت أكثر، كلما سقطت بشكل أصعب في النهاية.

ما يزعجني بشكل خاص هو كيف أن مستشاري الاستثمار يستمرون في دفع نيفيديا كفرصة “لا يمكن تفويتها” بينما يتجاهلون المخاطر الحقيقية للغاية. بالتأكيد، إذا كنت قد استثمرت 1000 دولار في عام 2005، فلديك الآن أكثر من مليون دولار - لكن هذا هو أسوأ أنواع الاستثمار في الماضي. السؤال هو ما الذي سيحدث بعد ذلك، وليس ما حدث قبل عقدين من الزمن.

لقد رأيت ما يكفي من دورات السوق لأعرف أنه عندما يتفق الجميع على أن شيئًا ما يمكن أن يرتفع فقط، فهذا بالتحديد عندما يجب عليك التشكيك في الإجماع. صناعة أشباه الموصلات معروفة بدوراتها، وطلب شرائح الذكاء الاصطناعي، على الرغم من كل الضجيج، سينتهي به المطاف إلى أن يتعادل.

لا تسيء فهمي - قيادة تكنولوجيا إنفيديا مثيرة للإعجاب. لكن عند هذه التقييمات، السوق يسعر الكمال المطلق بينما يتجاهل العوائق المحتملة مثل زيادة المنافسة، التدقيق التنظيمي، والتسليع الحتمي لشرائح الذكاء الاصطناعي.

ربما أكون مخطئًا، لكنني نادرًا ما رأيت حالة أثبت فيها التفاؤل العالمي صحته على المدى الطويل.