تأمين التراث يرتفع فوق S&P 500: نظرة حاسمة على مسيرته الرائعة

1 سبتمبر 2025 — 12:37 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة كتبته تانكا دي

لقد كنت أراقب Heritage Insurance Holdings بإعجاب حيث ارتفعت بنسبة 96.1% منذ بداية العام، تاركة مكاسب S&P 500 المتواضعة البالغة 10.1% في الغبار. لقد تفوقت الأسهم أيضاً على معايير القطاع والصناعة، التي ارتفعت بنسبة 9.6% و 12.9% على التوالي خلال نفس الفترة.

كشخص يتابع شركات التأمين على الممتلكات والحوادث لسنوات، أنا معجب بالطريقة التي وضعت بها هذه الشركة الإقليمية الكبرى نفسها للاستفادة من تنفيذها الحكيم للاكتتاب ومبادرات كفاية الأسعار التي تم تنفيذها على مدار السنوات الثلاث الماضية.

بالنظر إلى المنافسين، حققت مجموعة HCI نمواً بنسبة 43.1% بينما ارتفعت حصة التأمين العالمية بنسبة 15.8% منذ بداية العام - وهي أداءات محترمة إلا أنها تتضاءل مقارنة بالنمو المتفجر لتراث.

ما الذي يدفع هذا الأداء الملحوظ؟ لقد تحولت Heritage بشكل حاد نحو الربحية من خلال كفاية الأسعار والاكتتاب الموجه نحو الربح. وجدت أنه من اللافت للنظر أنهم أوقفوا إصدار سياسات الخطوط الشخصية الجديدة في فلوريدا والشمال الشرقي في ديسمبر 2022 وسط تراجع العوائد - وهي خطوة مؤلمة ولكنها ضرورية. الآن، مع الإصلاحات التشريعية في فلوريدا واستقرار أسعار إعادة التأمين، استأنفوا بحذر كتابة السياسات تحت استراتيجية نمو محسوبة.

يبدو لي أن خطة 2025 الخاصة بهم تتميز بالانضباط مع منحى استثماري - إعادة الدخول الانتقائي إلى الأسواق الربحية مع الحفاظ على تخصيص رأس المال بدقة لحماية الهوامش. إن التزام الشركة بتحليلات البيانات لإدارة المخاطر يبدو تفكيرًا مبتكرًا بشكل خاص في هذا المناخ المتقلب.

أنا معجب بشكل خاص بتنويع محفظتهم. مع 71% من إجمالي قيمة التأمين خارج فلوريدا و66.2% خارج الجنوب الشرقي اعتبارًا من 30 يونيو، فقد قللوا بشكل كبير من مخاطر التركيز. يستمر قطاع الفائض والزيادة في دفع النمو، وتوفر استراتيجيتهم لإعادة التأمين حماية قوية ضد أحداث الطقس الساحلي.

الاستثمارات التكنولوجية الاستراتيجية للشركة في InsurTech - من اعتماد Guidewire Cloud إلى شراكتها مع Slide ونمذجة التنبؤ المتقدمة - ينبغي أن تعزز ميزتها التنافسية وكفاءتها التشغيلية.

لقد تحول شعور المحللين بشكل واضح إلى التفاؤل، حيث ارتفعت تقديرات الإجماع لأرباح 2025 و2026 بنسبة 26.2% و12.8% على التوالي خلال الشهر الماضي. إن الزيادة المتوقعة بنسبة 104% على أساس سنوي في ربحية السهم لعام 2025 تعد لافتة للنظر بشكل خاص.

تخبرنا مقاييس العائد لشركة هيريتاج قصة مقنعة. إن عائدهم على حقوق الملكية البالغ 33.4٪ يتجاوز بكثير متوسط الصناعة البالغ 7.7٪، بينما يتفوق عائدهم على رأس المال المستثمر البالغ 24.5٪ على متوسط الصناعة البالغ 5.9٪. تشير هذه الأرقام إلى أن الإدارة تستثمر رأس المال بشكل استثنائي.

ومع ذلك، أنا قلق بشأن التقييم. تتداول بسعر إلى قيمة دفترية بمضاعف 1.84 مقابل 1.57 للصناعة، فإن أسهم Heritage ليست رخيصة. بينما هي أقل تكلفة من HCI Group، فإنها تتطلب علاوة مقارنة بمؤسسة Universal Insurance.

على الرغم من هذا التقييم المرتفع، إلا أن متوسط سعر الهدف للسهم البالغ $29 يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 27.4% عن إغلاق يوم أمس. نظرًا لنموهم في القطاع السكني التجاري، وزيادة سعة الخطوط الشخصية، وتحسين الأعمال في التأمين الخاص، والأسعار الأفضل، وزيادة الهوامش، أعتقد أن إضافة هذا السهم الذي يحمل تصنيف Zacks رقم 2 إلى محفظتك من المنطقي - على الرغم من أنني سأراقب هذا التقييم بعناية.