تغيير السماء والأرض UNI أكبر ترقية في التاريخ: بدء رسوم البروتوكول، والانكماش الشامل، وإيرادات L2، عصر جديد من التقاط القيمة

المصدر الأصلي: KK.aWSB

هذه المرة، قامت “UNIfication” بترقية نموذج أعمال Uniswap من “بروتوكول يقوم فقط بالتداول” إلى “محور سيولة فائق قادر على دمج حجم التداول و MEV والدمج مع عائدات L2 ليكون قوة انكماش للرموز”. تحولت UNI من “رمز حوكمة ذو قيمة ضعيفة” إلى “رمز لالتقاط القيمة بقوة انكماش قوية، ومحاذاة قوية”.

0）قراءة سريعة في 3 دقائق

• بدء رسوم البروتوكول → تُستخدم جميعها لإحراق UNI: الإيرادات لا تُوزع كأرباح، ولا تدخل الخزانة الوطنية، بل تتشكل مباشرةً كإلغاء.
• Unichain Sequencer الرسوم → إحراق UNI: إيرادات L2 تندمج في قناة الحرق، والنمو مرتبط بقوة بالانكماش.
• تدمير 100 مليون UNI دفعة واحدة: تعويض تاريخي عن “إذا تم فتح رسوم البروتوكول”، تقليل الجدول وزيادة الكفاءة.
• PFDA (مزاد خصم رسوم البروتوكول): إدماج دخل MEV كدخل بروتوكول → ثم حرق UNI.
• Aggregator Hooks: v4 يجمع السيولة الخارجية الأصلية ويقوم بفرض رسوم على التوجيه الخارجي → ثم يحرق.
• Labs “صفر رسوم أمامية” لنمو بروتوكول التحويل: واجهة/محفظة/API توقفت عن الاستقبال، باستخدام حركة مرور مجانية متسارعة وإغلاق الدائرة من خلال الإتلاف.
• التعاون التنظيمي: يتم دمج وظائف Foundation في Labs، وتأسيس صندوق نمو، الهدف الوحيد: توسيع البروتوكول، وتعزيز الحرق.
• Unisocks: انتقل إلى Unichain v4 وأحرق مراكز LP ، مما يبرز نموذج “الانتقال عبر السلسلة → النمو → الإحراق”.

1）ما الذي تغير في المنطق التجاري في هذا التحديث؟

Uniswap الماضية

• مصدر القيمة: فقط تطابق التداول (AMM)، لا يوجد تدفق قيمة منظم إلى الرمز (قلق بشأن مخاطر التنظيم في التصميم القائم على توزيع الأرباح).
• توكن الحوكمة UNI: ضعف التقاط القيمة (له حقوق حوكمة، وليس له دخل مثبت).

بعد هذه المرة Uniswap

• مصدر القيمة: تنويع و"تأصيل" رسوم بروتوكول التداول (v2/v3/v4) Unichain (رسوم Sequencer) MEV داخلي (PFDA) رسوم تجميع السيولة الخارجية (Aggregator Hooks)
• طريقة استرداد القيمة: الدخول الموحد إلى حوض الحرق → الانكماش (ليس توزيع أرباح، لا يمر عبر الخزانة).
• رمز治理 UNI: انكماش قوي + محاذاة قوية (كلما زاد استخدام البروتوكول، زادت سرعة السلسلة، زادت كمية الاحتراق).

التغيير الجوهري: من “الاستخدام الكثير ≠ قيمة أكبر” إلى “الاستخدام الكثير = حرق أكثر = قيمة أكبر”.

2）تفسير مفصل للإجراءات الثمانية (ماذا نفعل → لماذا → التأثير)

2.1 تفعيل رسوم البروتوكول واستخدامها بشكل موحد للتدمير

• ماذا تفعل: الرسوم الناتجة عن البروتوكولات v2/v3/v4 تدخل بشكل موحد في “قناة الاحتراق”، ولا يمكن استخدامها بشكل تعسفي.
• لماذا: تحسين نافذة التنظيم; تحقيق قيمة الرموز من خلال مسار “الاحتراق بدلاً من التوزيع”. الدخل

2.2 Unichain Sequencer يتم استخدام جميع الرسوم للحرق

• ماذا تفعل: دمج رسوم Sequencer من طبقة L2 في الإزالة.
• لماذا: يجب أن تعزز نمو Uniswap الخاص بـ L2 قيمة UNI بشكل مباشر.
• التأثير: تمتلك UNI خاصية دخل L2؛ أصبحت نشاط تداول Unichain مؤشر قوي رائد للاحتراق.

2.3 تدمير 100 مليون UNI مرة واحدة

• ماذا تفعل: إحراق 100 مليون UNI مباشرة من الخزانة (تقريبا ما يجب أن يكون قد تم حرقه منذ 2020 إذا تم فتح الرسوم حتى الآن).
• لماذا: إعادة ضبط منحنى العرض وتوقعات السوق من خلال “التعويض الرجعي”.
• التأثير: تقليص الجداول على الفور، وزيادة الندرة وقوة إشارات السوق (سرد “عودة القيمة”).

2.4 PFDA: مزاد خصم رسوم البروتوكول، تحويل دخل MEV إلى “بروتوكول”

• ماذا تفعل: بيع “حق الخصم على رسوم البروتوكول” في نافذة زمنية معينة، يتم المزاد من قبل طرف السوق/الكمية؛ تذهب عائدات المزاد إلى حوض الإتلاف.
• لماذا: استعادة جزء من العائدات التي تم الاستيلاء عليها من قبل MEV بشكل منهجي إلى طبقة البروتوكول.
• التأثير: 1) تحسين تجربة LP (تقليل السحب غير المدعوم)؛ 2) استقرار جودة التداول؛ 3) توسيع مصادر الإتلاف.

2.5 Aggregator Hooks: v4 الأصلية المجمعات & رسوم السيولة الخارجية

• ماذا نفعل: فرض رسوم على الصفقات المرسلة إلى برك خارجية / DEX خارجي.
• لماذا: Uniswap لا تقوم فقط بعمل AMM، بل تهدف أيضاً إلى أن تكون “المطابقة على السلسلة + مركز تجميع الطرق”.
• التأثير: تحويل “توجيه قيمة السيولة الخارجية” إلى عملة → حرق، وبناء “خندق حماية لمركز السيولة على السلسلة بالكامل.”

2.6 Labs توقف رسوم الواجهة الأمامية / المحفظة / API ، انتقل إلى نمو البروتوكول

• ماذا تفعل: واجهة، محفظة، API مجانية بالكامل؛ Labs تقوم فقط بما هو مفيد لنمو البروتوكول (التزام تعاقدي).
• لماذا: تسريع اكتساب العملاء والاحتفاظ بهم من خلال “صفر رسوم أمامية”، وجمع الدفع التجاري “إلى الأعلى” في البروتوكول (أي الإتلاف).
• التأثير: تدفق أكبر & معاملات أكبر → رسوم بروتوكول أكبر → تدمير أكبر؛ زيادة تقدير المطورين والمستخدمين.

2.7 إعادة هيكلة المنظمة: Foundation → Labs، تأسيس صندوق نمو

• ماذا نفعل: دمج الموظفين، توحيد الأهداف، الأموال مخصصة لمشاريع “الأولوية للنمو” والمكافآت.
• لماذا: تقليل الاحتكاك في الحكم وتكرار الاستثمارات، وزيادة الإيقاع والقدرة على التنفيذ.
• التأثير: KPI الواضح: إجراء حجم التداول، إجراء Unichain، إجراء PFDA، إجراء المجمع → إجراء الحرق.

2.8 Unisocks: الانتقال إلى Unichain v4 وحرق مركز LP

• ماذا تفعل: نقل سيولة Unisocks المملوكة للحكومة إلى سلسلة أخرى وإتلاف LP. النمو
• التأثير: إقامة نموذج، وتشجيع المزيد من الأصول/المجتمعات على الانتقال إلى Unichain (إيرادات L2 وترابط النظام البيئي).

3）كيف تعمل “عجلة الانكماش” بشكل محدد؟

نشاط التداول (تجميع داخلي + خارجي v2/v3/v4)

→ إنتاج رسوم البروتوكول → صندوق الإيرادات الموحد (بما في ذلك Unichain Sequencer و PFDA المزاد)

→ Firepit/قناة الإزالة→ UNI العرض يتناقص (100 مليون مرة واحدة + احتراق مستمر)

→ الندرة ↑ / ربط السعر ↑ → المزيد من المطورين / LP / صناع السوق يتدفقون → المزيد من حجم التداول … (تغذية راجعة إيجابية)

فهم مباشر: تم نسخ وتمديد “منطق الحرق” في EIP-1559 على إيثريوم إلى سيناريوهات متعددة المصادر للإيرادات تشمل DEX + L2 + المجمعات + MEV.

ماذا يعني ذلك بالنسبة للمشاركين الرئيسيين؟

لـ LP (مقدمي السيولة)

• توقع بيئة تداول أكثر صحة (تحسين تجربة “التمشيط” من خلال دمج MEV وتحسين PFDA).
• بعد فتح رسوم البروتوكول، يجب مراقبة هيكل توزيع رسوم LP / البروتوكول واختيار نوع الحوض عن كثب لتحديد التغيرات الفعلية في العوائد (استراتيجيات الرسوم المختلفة ستؤدي إلى تباين).

للتجار

• واجهة ومحفظة بدون رسوم، توجيه أكثر ذكاءً (خطافات v4 + تجميع)، عمق صفقة أفضل، انزلاق أقل.
• يمكن لمتداولي PFDA تحسين تكاليفهم ضمن نطاق الامتثال.

للمطورين / جهة المشروع

• قابلية البرمجة و قدرة التجميع في Uniswap v4 تفتح أشكال منتجات أكثر (خطاطيف مخصصة، برك استراتيجية).
• بناءً على Unichain بتكلفة أقل + تدفق بيئي أصلي، يتم إنشاء بروتوكولات محيطية مثل “استراتيجية/توجيه/صنع سوق/تأمين/إدارة المخاطر”. تجاه المنافسين (1inch/Matcha/CowSwap/Sushi/Curve وغيرها)
• المجمع: قامت Uniswap بتضمين عملك الأساسي (“العمولة” من التوجيه الخارجي) أيضًا.
• AMM: بعد دمج رسوم البروتوكول + الحرق + إيرادات L2، يصبح “أثر الشبكة” في Uniswap أقوى، وتعزز مكانة “مدخل الافتراضي” للأصول وقوائم التداول.

5）الحدس الكمي: سيناريوهات الاحتراق تحت بعض “الافتراضات المبسطة” (توضيحي)

فيما يلي توضيح بسيط (ليس توقعًا) لفهم آلية التغير الكمي - > التغير النوعي:

• حجم التداول السنوي $1.8T (الحجم في التغريدة)، بافتراض متوسط رسوم البروتوكول الشاملة x bps (نقطة أساس).
• الإيرادات السنوية “الاتفاقية” ≈ $1.8T × x bps.
• إذا كان هناك y% من الدخل الإضافي (Unichain Sequencer، PFDA، المجمعات)، فإن إجمالي قاعدة الإبادة ≈ دخل البروتوكول × (1 + y%).
• إذا كانت القيمة السوقية المتداولة هي M، فإن معدل الإتلاف السنوي ≈ (إجمالي قاعدة الإتلاف / M).
• الحدس: كلما ارتفع x بمقدار 1 نقطة أساس، أو زادت y بنسبة 10% من الإيرادات الإضافية، قد تظهر نسبة الإتلاف السنوية في خطوات واضحة. الإلهام: بالمقارنة مع “تعديل معدل الرسوم فقط”، فإن زيادة نشاط Unichain، وتعزيز PFDA، وتعميق المجمعات، قد يكون لها تأثير أكثر استدامة على “معدل الإتلاف الإجمالي”.

6. المخاطر والشكوك

1. رسوم ومعلمات تفصيلية: كيفية تحديد وتعديل رسوم أنواع المسابح المختلفة وسلاسل الكتل المختلفة، يتعلق الأمر بعائدات LP وتوازن عمق التداول.
2. وتيرة التنفيذ/تعقيد التقنية: جلبت v4 hooks وPFDA وتجميع السلاسل المتعددة تحديات في الهندسة والأمان (تحتاج إلى تدقيق صارم وإدارة المخاطر).
3. تغيرات جديدة في التنظيم: على الرغم من تحسن النافذة الحالية، إلا أن الاختلافات في التنظيم عبر الحدود/الولايات لا تزال قد تسبب اضطرابات في السياسات.
4. المنافسة والتوزيع: ستظل “حروب الرسوم/حروب السيولة” تحدث بين AMM على سلاسل أخرى، وDEX القائم على المطابقة، والبورصات المركزية.
5. اتساق الحوكمة والقدرة على التنفيذ: بعد دمج المنظمات، تكون وحدة KPI ميزة إيجابية، لكن لا يزال يتعين تجنب عدم تطابق أهداف “النمو والأمان”.

ملخص: هذه ليست “تحديث وظيفة”، بل هي “إعادة هيكلة نموذج الأعمال”

• Uniswap تجمع بين AMM، المجمعات، L2 و MEV في محرك موحد لالتقاط القيمة؛
• UNI لم يعد “رمز حوكمة + سرد”، بل هو “حوكمة + تدمير انكماشي” كمرساة قيمة واقعية؛
• كل الجهود المبذولة للنمو (مجانية في الواجهة الأمامية، دمج المؤسسات، صندوق النمو) تعمل من أجل “المزيد من الإبادة”.
• اعتبارًا من اليوم، كل جزء من حجم التداول الجديد في Uniswap يبدو وكأنه يدفع ثمن ندرة UNI.