مفارقة اتفاق سلام النفط: لماذا أسعار النفط الخام في حالة عدم اليقين

تأثرت أسعار النفط الخام الأمريكي WTI يوم الجمعة - بانخفاض قدره 1.59% ليغلق الأسبوع على انخفاض، مع تراجع أسعار البنزين أيضًا بنسبة 1.62%. السبب؟ محادثات السلام. عندما أشار الرئيس الأوكراني زيلينسكي إلى التعاون بشأن خطة سلام أمريكية روسية، قام المتداولون على الفور بتفريغ المراكز الطويلة، مما أدى إلى انخفاض أسعار النفط إلى أدنى مستوياتها خلال 4 أسابيع.

لكن إليك المفاجأة: الصفقة انهارت بسرعة. رفضت أوكرانيا وداعمها الأوروبيون النقاط الرئيسية في الاقتراح، مما أدى إلى انتعاش أسعار النفط من أسوأ مستوياتها. مرحبًا بك في أسواق الطاقة في 2025 - مع الصدمات الجيوسياسية المشمولة.

الضغط الحقيقي: فائض العرض من أوبك

عند نسيان محادثات السلام للحظة، فإن الأساسيات تبدو سيئة. لقد غيرت أوبك للتو توقعاتها للربع الثالث من عجز قدره 400,000 برميل يوميًا إلى فائض قدره 500,000 برميل يوميًا. لماذا؟ تجاوز إنتاج النفط الصخري الأمريكي التوقعات ( والذي تم تحديده الآن عند 13.59 مليون برميل يوميًا لعام 2025)، وبلدان أوبك نفسها ضخت المزيد من النفط الخام.

في الوقت نفسه، تُطلق وكالة الطاقة الدولية إنذارات بشأن فائض عالمي قياسي يبلغ 4.0 مليون برميل يومياً في 2026. حاولت أوبك+ إدارة التوقعات من خلال إيقاف زيادة الإنتاج في الربع الأول من 2026، لكن الضرر قد حدث - السوق يعلم أن فائض العرض قادم.

أزمة تصدير روسيا: ورقة اللعب الغير متوقعة

هناك شيء واحد يدعم الأسعار: أزمة تكرير النفط في روسيا. لقد قامت أوكرانيا بتفكيك البنية التحتية للنفط الروسية بشكل منهجي - مما أدى إلى تعطيل 13-20٪ من القدرة على التكرير بحلول أكتوبر وإعاقة إنتاج 1.1 مليون برميل يومياً. لا تساعد العقوبات الجديدة من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على الناقلات والشركات النفطية الروسية أيضًا.

تظهر بيانات Vortexa أن صادرات النفط الروسية انهارت إلى 1.7 مليون برميل يوميًا في منتصف نوفمبر—الأدنى في أكثر من 3 سنوات. هذه الصدمة في الإمدادات هي حرفيًا الشيء الوحيد الذي يمنع النفط الخام من الانهيار أكثر.

التحقق من واقع المخزون

تتراجع مخزونات الخام الأمريكية 5% دون المتوسط لخمسة أعوام، وانخفضت المقطرات 6.9%—tight بمعايير التاريخ. لكن هذا يبدو أقل أهمية عندما يكون لديك فائض وشيك. في الواقع، انخفض الإنتاج الأمريكي إلى 13.834 مليون برميل يوميًا الأسبوع الماضي بعد أن بلغ ذروته القياسية في الأسبوع السابق. تظل منصات النفط النشطة ضعيفة عند 419، بانخفاض حاد عن ذروة 627 في ديسمبر 2022.

الحكم

الخام عالق في صراع: المخاطر الجيوسياسية ( عقوبات روسيا، احتجاز ناقلات إيران، توترات فنزويلا ) مقابل فائض هيكلي. على المدى القصير، أخبار أوكرانيا والعقوبات تهيمن على العناوين. على المدى الطويل؟ الفائض يفوز. لا تتوقع سوق نفط قوية في 2026 ما لم يحدث شيء يعيق جانب العرض.