فورد تتفوق في الربع الثالث ولكن تخفض توقعاتها للعام بأكمله بسبب تأثير الموردين

أصدرت فورد للتو أرباح الربع الثالث وهي عبارة عن مزيج. لقد تجاوزت شركة صناعة السيارات التقديرات في EPS (45 سنت مقابل 38 سنت متوقعة) والإيرادات ($50.5B، بزيادة 9.3% على أساس سنوي)، ولكن هناك مشكلة - قامت الإدارة بتخفيض توجيهات EBIT للعام الكامل إلى $6-6.5B من النطاق السابق $6.5-7.5B.

لماذا التخفيض؟

حريق مصنع نوفليس هو السبب. تتعرض فورد لضغوط في إمدادات الألمنيوم، وهو أمر حاسم لإنتاج السيارات الكهربائية. هذا التأثير المتسلسل أجبرهم على خفض توجيه التدفق النقدي الحر من 3.5-4.5 مليار دولار إلى مجرد 2-3 مليار دولار - وهو تخفيض قاسي يزيد عن 40% مقارنة بـ 6.7 مليار دولار في 2024.

تحليل الشريحة

فورد بلو (عمل ICE التقليدي) لا يزال هو مصدر الدخل الأساسي:

• 733K وحدة مباعة ( +2% على أساس سنوي )، محطمة التوقعات
• $28B العائد مع 1.54 مليار دولار هامش EBIT عند 5.5%
• أساساً الحفاظ على الشركة طافية

فورد موديل e ( قطاع EV) ينزف:

• 50K وحدات (-12% اسقاط مقابل التوقعات)
• عائدات بقيمة 1.8 مليار دولار ولكن خسارة تشغيلية بقيمة 1.4 مليار دولار
• الانتقال إلى المركبات الكهربائية مكلف، وهذا يتضح

فورد برو (المركبات التجارية) ثابتة:

• 373K وحدة، 11.4% هامش EBIT
• لا يزال أكثر القطاعات صحة، ولكن تم تجاوز أهداف الحجم قليلاً

كيف يقارن ذلك؟

أرباح تسلا للربع الثالث EPS (50 سنت) تجاوزت قليلاً فورد، لكن نمو إيرادات تسلا (+12% على أساس سنوي) يتفوق على ديترويت. كما أن جنرال موتورز أعلنت عن أرباح قوية للربع الثالث ($2.80 مقابل تقدير $2.28)، مما يشير إلى أن شركات السيارات التقليدية تكافح للحفاظ على الضغط على الهامش.

القصة الحقيقية

مشكلة فورد ليست في الطلب - بل في هشاشة سلسلة التوريد والتكاليف القاسية لانتقال السيارات الكهربائية. مع وجود 26.8 مليار دولار نقدًا ولكن فقط 2-3 مليار دولار متوقعة من التدفق النقدي الحر، تتمتع الشركة بمساحة للتنفس ولكن تحتاج إلى إصلاح خسائر نموذج e بسرعة. وكشفت حالة نوفليس عن مدى ضعف سلسلة توريد صناعة السيارات.