هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تلغي التحقيق، أونو فاينانس (ONDO) تفتح فصلا جديدا في التمويل المرمز

أبلغت هيئة الأوراق المالية والبورصات شركة أوندو فاينانس رسميا في أواخر نوفمبر 2025، منهية تحقيقها الذي استمر عامين في الشركة دون توجيه أي تهم.

بدأ التحقيق في أكتوبر 2023، ويركز بشكل أساسي على ما إذا كانت أوندو تلتزم بقوانين الأوراق المالية عند ترميز منتجات الخزانة الأمريكية، وما إذا كان يجب تصنيف رمز الحوكمة الخاص بها، ONDO، كورقة مالية.

رسخت أوندو فاينانس مكانتها كرائدة في ترميز الأصول الواقعية، بقيمة إجمالية للحجز تبلغ مليار دولار، مما يدل على طلب قوي في السوق على عروض RWA.

!

01 تحول تاريخي في المواقف التنظيمية

خلص تحقيق هيئة الأوراق المالية والبورصات في أوندو فاينانس إلى تحول محوري في النهج التنظيمي الأمريكي تجاه الأصول الرقمية، لا سيما الأصول الواقعية، والترميز.

بدأ التحقيق في أكتوبر 2023، تزامنا مع فترة من الموقف الصارم الذي اتخذه رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق غاري جينسلر بشأن صناعة العملات الرقمية. وصف أوندو البيئة التنظيمية للأصول الرقمية في الولايات المتحدة في ذلك الوقت بأنها “مليئة بالحذر والارتباك وأحيانا إجراءات تنفيذ واسعة جدا.”

ومع ذلك، منذ أن أصبح بول أتكينز رئيسا لهيئة الأوراق المالية والبورصات، أغلقت الوكالة عدة قضايا متعلقة بالعملات الرقمية تتعلق بشركات كبرى، منها كوينبيس وريبل وكراكن. يقوم المنظمون بإعادة تقييم سياسات عهد بايدن بشأن الأصول الرقمية، معترفين بأن الابتكار وحماية المستثمرين ليسا متعارضين.

02 جوهر التحقيق والموافقة الضمنية على التنظيم

يركز تحقيق هيئة الأوراق المالية والبورصات في أوندو فاينانس على سؤالين أساسيين: ما إذا كان ترميز الشركة لبعض الأصول الواقعية يتوافق مع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية، وما إذا كان رمزها الأصلي، ONDO، ورقة مالية.

ركز التحقيق بشكل خاص على الامتثال لمنتجات أوندو المرمزة من وزارة الخزانة الأمريكية. يقدم هذا النوع من المنتجات أصولا منخفضة المخاطر من التمويل التقليدي إلى البلوك تشين، مما يوفر للمستثمرين أداة استثمارية جديدة تجمع بين الأمان المالي التقليدي وكفاءة البلوك تشين.

أكد متحدث باسم أوندو أن الشركة تلقت إشعارا رسميا في نهاية نوفمبر 2025 يؤكد انتهاء التحقيق. لم تفرض أي تهم طوال العملية، وهو أمر نادر في تفاعلات صناعة العملات الرقمية مع الجهات التنظيمية وينظر إليه كعلامة إيجابية من قبل مراقبي الصناعة.

03 المسار الاستراتيجي والابتكار في منتجات أوندو فاينانس

يوضح مسار أوندو فايننس بوضوح ترقيتها الاستراتيجية من مزود بنية تحتية للتمويل اللامركزي إلى لاعب أساسي في أنظمة RWA. تأسست الشركة في عام 2021 بهدف “تسريع تبني التمويل اللامركزي بين المستثمرين التقليديين من خلال تمكين التداول المكثف للمخاطر.”

مرحلة أوندو V1، التي ركزت على بنية DeFi، قدمت “السيولة كخدمة” (LaaS) لمعالجة مشكلة الزراعة بالمحاصيل غير المستدامة. من خلال التعاون مع Fei Protocol وFrax Finance وغيرها، توفر دعما متوافقا ومتوازنا في السيولة لأطراف المشروع.

مع أزمة الثقة في التمويل اللامركزي نتيجة انهيار نظام تيرا البيئي في عام 2022، حولت أوندو تركيزها الاستراتيجي إلى ترميز الأصول الواقعية. في يناير 2023، تم إطلاق أوندو V2 رسميا، حيث أطلقت منتجات رمزية مضمونة بسندات الخزانة الأمريكية وسندات الشركات.

منتجها الأساسي، OUSG، هو صندوق خزانة أمريكي مرمز، والأصل الأساسي هو صندوق بلاك روك قصير الأجل لخزانة الولايات المتحدة. سرعان ما نال هذا المنتج قبولا في السوق، مما جعل أندو منصة مهمة في مجال ترميز وزارة الخزانة الأمريكية.

04 تفاعل السوق وأداء رموز ONDO

مع إعلان SEC عن انتهاء تحقيقها، أصبح أداء سوق رمز ONDO تحت الأضواء. اعتبارا من 10 ديسمبر 2025، يمكن للمستثمرين الوصول إلى أحدث بيانات الأسعار والتداول ل ONDO من خلال البورصات الرئيسية مثل Gate.

على الرغم من تقلبات السوق قصيرة الأجل، فإن القضاء على عدم اليقين التنظيمي خلق بيئة أكثر استقرارا لتطوير أوندو فاينانس ورموزها. تواصل أعمال أوندو التوسع خلال تحقيق هيئة الأوراق المالية والبورصات، حيث أطلقت أكثر من 100 سهم مرمز وصندوق متداول في البورصة.

خطط التوسع العالمية لأندو تتقدم أيضا. في نوفمبر 2025، حصلت أوندو جلوبال ماركتس على موافقة تنظيمية لعرض أسهم مرمزة للمستثمرين الأوروبيين. كما حصلت شركة سيكيوريتيز المنافسة على الموافقة التنظيمية للعمل في الاتحاد الأوروبي خلال نفس الفترة.

05 تأثير الصناعة والآفاق المستقبلية

إن استنتاج لجنة الأوراق المالية والبورصات لتحقيقه في أوندو فاينانس لا يمثل فقط أهمية كبيرة للشركة، بل يمثل أيضا نقطة تحول في صناعة الأوراق المالية المرمزة. قال أوندو في بيان رسمي: “حل تحقيق هيئة الأوراق المالية والبورصات يمثل نهاية فصل وبداية فصل آخر لأندو.”

تقنية الترميز تغير طريقة إصدار الأصول المالية التقليدية وتداولها وتسويتها. أصبح ترميز وزارة الخزانة الأمريكية من أسرع المجالات نموا في فئات الأصول ضمن السلسلة، كما أظهر الإطلاق الأخير لترميز الأسهم زخما قويا في النمو.

فيما يتعلق بالإطار التنظيمي، بدأت واشنطن في عكس أو تعديل بعض الإجراءات الصارمة التي اتخذتها الإدارة السابقة. تقوم لجنة استشارات المستثمرين في هيئة الأوراق المالية والبورصات بتقييم كيف أن الترميز يحدث ثورة في عملية إصدار وتداول وتسوية العروض العامة، وهو خروج عن موقف التنفيذ أولا في السنوات الأخيرة.

اتجاه دمج الأوراق المالية المرمزة مع التمويل التقليدي

البنية التحتية المالية الأمريكية تتطور لدعم الترميز. أسس أوندو قاعدة أعمال منظمة بالكامل في مجال الأوراق المالية المرمزة في الولايات المتحدة من خلال الاستحواذ على أوايسس برو، والحصول على رخص الوسيط-التاجر، ونظام التداول البديل، وتراخيص وكلاء التحويل.

كما يتم تعزيز التعاون بين منصات الترميز. في يونيو 2025، أعلنت أوندو عن تأسيس تحالف للسوق العالمية يهدف إلى “توحيد معايير الصناعة وتعزيز التوافقية في الأوراق المالية المرمزة”، مع أعضاء من مؤسسة سولانا، وBitget Wallet، ومؤسسات بارزة أخرى.

تخدم معظم منصات الترميز الأمريكية حاليا بشكل أساسي الأسواق الخارجية، لكن تحسين البيئة التنظيمية قد يغير ذلك. مع تزايد وضوح التنظيم، قد تبدأ منصات مثل أوندو في تقديم المزيد من الخدمات للعملاء الأمريكيين.

المستقبل

اعتبارا من 10 ديسمبر 2025، ظهر رمز ONDO في بورصة Gate من ضباب عدم اليقين التنظيمي. تراوحت أسعارها خلال 52 أسبوعا بشكل كبير بين 0.25000 دولار و2.14230 دولار، مما رسم مسارا مليئا بالمرونة.

مع إدراج الترميز رسميا على جدول أعمال هيئة الأوراق المالية والبورصات، بدأت الأصول التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية والأسهم في الانتقال إلى البلوك تشين بمعدل غير مسبوق. تقف أوندو فايننس في طليعة ترميز الأصول الواقعية، مع خط أنابيب يضم أكثر من 100 سهم وصندوق متداول مرمز، تعيد تشكيل نسيج أسواق رأس المال بهدوء.

مستقبل التمويل العالمي يتكشف على السلسلة، وقد بدأ الضوء الأخضر للتنظيم.