موقف جديد من هيئة الأوراق المالية قد يعيد إحياء عصر ICO حيث يقول رئيس المجلس بول أتكينز إن معظم الرموز ليست أوراق مالية

المصدر: ETHNews العنوان الأصلي: موقف جديد من هيئة الأوراق المالية قد يعيد إحياء عصر ICO حيث يقول رئيس المجلس بول أتكينز إن معظم الرموز ليست أوراق مالية الرابط الأصلي: رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز رسم خطا تنظيميا حادا قد يعيد تشكيل مستقبل الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.

في تحول كبير عن سنوات من تطبيق الأوراق المالية الواسع، صرح أتكينز بأن العديد من فئات رموز العملات الرقمية، بما في ذلك رموز الشبكة، والمقتنيات الرقمية، والأدوات الرقمية، لا ينبغي تصنيفها كأوراق مالية وبالتالي تقع خارج نطاق اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات.

يفتح منصبه الباب أمام لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) لتتولى رقابة أوسع على سوق العملات الرقمية، مما قد يمكن من عودة جمع التبرعات على غرار ICO حتى بدون تشريع جديد من الكونغرس.

تصنيف رموز جديد تحت “مشروع الكريبتو”

بعد فترة وجيزة من توليه المنصب في أبريل 2025، قدم أتكينز تصنيفا مقترحا للرموز من خلال مبادرة مشروع العملات الرقمية التابع للهيئة المالية والبورصات. يسعى الإطار إلى توضيح أي الأصول الرقمية تندرج تحت قانون الأوراق المالية وأيها لا، مما يضيق نطاق سلطة هيئة الأوراق المالية مقارنة بالتفسيرات السابقة.

يجادل أتكينز بأن الأصل يجب أن يعامل كورقة مالية فقط عندما تعتمد قيمته على الجهود الإدارية الصريحة والواضحة للآخرين، وهو تطبيق دقيق لاختبار هاوي. وفقا لهذا النموذج، ستنتقل غالبية رموز العملات الرقمية إلى مجال CFTC.

تحت إشراف CFTC

هذه الأصول لن تعتبر أوراقا مالية (أوراق):

• رموز الشبكة: أصول وظيفية مرتبطة بأنظمة لامركزية حيث تنبع القيمة من فائدة الشبكة وليس من وعود الإدارة.
• المقتنيات الرقمية: NFTs وعناصر مشابهة حيث لا يتوقع المشتري ربحا معقولا بناء على نشاط المصدر.
• الأدوات الرقمية: رموز تستخدم كتذاكر أو عضويات أو أدوات هوية.

تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات

فقط عروض الأوراق المالية المرمزة، وهي النسخ الرقمية من الأدوات المالية التقليدية التي تنظمها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، ستظل ضمن الاختصاص الصارم للوكالة.

عكس سنوات من السياسات القائمة على التنفيذ

يمثل موقف أتكينز خروجا حادا عن الإدارة السابقة، التي كانت غالبا ما تصنف معظم الرموز كأوراق مالية من خلال تطبيق صارم بدلا من وضع القواعد الرسمية. أدى غياب الوضوح التنظيمي إلى دفع العديد من شركات العملات الرقمية إلى الخارج وأوقف الابتكار في السوق الأمريكية.

من خلال تشديد تعريف ما يشكل ورقة مالية، تهدف أتكينز إلى إعادة الشركات إلى اليابسة مع تقليل خطر إجراءات التنفيذ التوسعة.

عودة محتملة لجمع التبرعات ل ICO

المراقبون في الصناعة يتكهنون بالفعل بأن جمع التبرعات على غرار ICO، الذي كان راكدا إلى حد كبير في الولايات المتحدة منذ 2018، قد يشهد انتعاشا تحت هذا النموذج. مع تصنيف العديد من الرموز كسلع، قد يتمكن المصدرون من تقديم المبيعات تحت إشراف CFTC بدلا من تجاوز متطلبات التسجيل الواسعة للهيئة المالية والبورصات.

اللاعبون الرئيسيون بالفعل يستعدون لهذا التحول. أطلقت بعض المنصات الرئيسية مبادرات جديدة تتماشى مع رؤية أتكينز التنظيمية، مما يشير إلى تزايد ثقة الصناعة بأن سوق استثمارات العملات الأولية يمكن أن يعاد فتحه ضمن إطار أوضح وأكثر توقعا.

مشهد تنظيمي معاد تعريفه

إذا تم تطبيقه، فإن تصنيف أتكينز سيغير بشكل جذري طريقة إدارة الولايات المتحدة للأصول الرقمية. من خلال تخصيص معظم الرموز إلى لجنة تداول السلع الآفادية وحجز الأوراق المالية الحقيقية فقط للبورصات، يمكن للموقف الجديد أن ينعش الابتكار المحلي مع تقديم وضوح طال انتظاره لبناة العملات الرقمية والبورصات والمستثمرين.