ارتفعت البيتكوين إلى 94,000 دولار، حذر من خفض الفائدة "المتشدد" من الاحتياطي الفيدرالي وإخماد الارتفاع

الساعة الفجر، يركز المستثمرون في السوق العالمية للعملات المشفرة اهتمامهم على واشنطن، حيث ستعلن الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر بالتوقيت المحلي (11 ديسمبر فجرًا بتوقيت بكين) عن قرار سعر الفائدة الأخير لهذا العام.

اقترب السوق من إجماع تقريبا على أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بتخفيض سعر الفائدة للمرة الثالثة على التوالي، وسيخفض نطاق هدف سعر الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس. لكن المستثمرين أكثر قلقًا من أن يكون هذا “خفضًا متشددًا” — أي أن يرافقه إشارات لوقف التيسير المالي في المستقبل.

حتى 10 ديسمبر، كان سعر البيتكوين يتقلب بشكل عنيف، حيث سجل 93,020.42 دولار، بارتفاع قدره 2.63% خلال 24 ساعة.

01 الديناميات السوقية: عودة البيتكوين إلى المستويات المرتفعة، وتقلبات هائلة قبل خفض الفائدة

شهد البيتكوين في 10 ديسمبر نوعًا من “الاضطرابات قبل القرار”. تظهر البيانات أن سعر البيتكوين انخفض مؤقتًا دون 92,000 دولار، ثم ارتد بسرعة متجاوزًا 93,000 دولار.

مشاعر السوق في مجال التشفير معقدة. من ناحية، يتوقع السوق بنسبة تصل إلى 87% أن يخفض الفيدرالي سعر الفائدة، وهو أعلى من أقل من 67% قبل شهر. من ناحية أخرى، أدت مخاوف السوق إلى عمليات تصفية ضخمة، حيث تم إغلاق أكثر من 110,000 حساب تداول مشفر حتى الآن، مع تراجع بقيمة حوالي 30 مليار يوان ياباني.

هذه التقلبات تعكس تباين الآراء في السوق. وفقًا لبيانات سوق التوقعات Polymarket، يعتقد المتداولون أن احتمالية وصول البيتكوين إلى 100,000 دولار مرة أخرى هذا العام قد ارتفعت إلى 40%.

وفي الوقت نفسه، هناك احتمال بنسبة 24% أن ينخفض السعر دون 80,000 دولار. يتأرجح السوق بين التفاؤل والحذر.

02 مأزق السياسات: ما هو “خفض الفائدة المتشدد” للاحتياطي الفيدرالي؟

سبب حذر السوق من “خفض الفائدة المتشدد” يعود إلى التجربة السابقة في أكتوبر. حين خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وتوقف عن تقليص الميزانية، كان ذلك تسييرًا من قبل المحافظين، لكن رئيس البنك جيروم باول أصدر بيانًا محبطًا خلال مؤتمر صحفي.

كرر تأكيده أن خفض الفائدة في ديسمبر “ليس أمرًا مؤكدًا”، وشارك بشكل نادر في نقاشات داخل اللجنة، مما أدى إلى ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية والدولار، بينما تراجعت الأصول ذات التدفقات غير النقدية بسرعة.

الآن، يواجه الاحتياطي الفيدرالي وضعًا أكثر تعقيدًا. هناك انقسامات داخلية حادة: فريق يخشى من ضعف سوق العمل، وآخر يركز على التضخم الأساسي الذي لا يزال فوق 2%.

الأكثر إلحاحًا هو أن توقف الحكومة الأمريكية عن العمل أدى إلى تأجيل إصدار بيانات التوظيف والتضخم الرئيسية في نوفمبر، مما اضطر الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ قراراته بدون معلومات كاملة.

قالت ديان سوانك، كبيرة الاقتصاديين في كيه بي إم جي: “هذا يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى السير على حافة السكين.”

03 سيناريوهات التوقع: مصير السوق المشفر في ثلاث مسارات مختلفة

قد يقود قرار الفائدة هذا السوق إلى ثلاث مسارات مختلفة تمامًا، ويختلف فيها مصير البيتكوين والأصول المشفرة.

السيناريو الأساسي (الأرجح)

سيتم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع، لكن رسم النقاط يظهر تحفظًا في خفض الفائدة حتى 2026، مع استمرار باول في التأكيد على أن “الطريق غير محدد”. قد يحتفل السوق مؤقتًا بالخفض، ويحاول البيتكوين اختبار أعلى مستوياته السابقة، لكن الاستمرارية ستكون موضع اختبار، وربما يدخل في نطاق تقلبات عالية.

مفاجأة بنكهة الحمائم (احتمال أقل)

بالإضافة إلى خفض الفائدة، يظهر رسم النقاط خفضًا ملحوظًا للمتوسط الوسيط للفائدة على المدى المتوسط، مما يشير إلى أن هناك مساحة لمزيد من التخفيضات حتى 2026. سيكون ذلك دعمًا مزدوجًا لخفض الفائدة والسيولة. إذا استقر البيتكوين حول 90,000 دولار، فهناك احتمال لمواجهة حاجز 100,000 دولار مرة أخرى.

مفاجأة بنكهة الصقور (احتمال أقل لكن تأثيره كبير)

المجلس الفيدرالي قد يظل ثابتًا، أو قد يقلص بشكل كبير مساحة خفض الفائدة المستقبلية، ويعطي إشارة واضحة بأن “سعر الفائدة المرتفع سيظل لفترة أطول”. هذا سيقوي الدولار، ويضغط على جميع الأصول غير المولدة للتدفقات النقدية. مع تراجع تدفقات صناديق ETF، قد يبحث البيتكوين عن دعم جديد تقنيًا، في ظل تراجع الزخم.

04 تحول المؤسسات: ستاندرد تشارترد تخفض التوقعات، ودوافع السوق تتغير

قبل قرار الفائدة، تغيرت توقعات المؤسسات تجاه البيتكوين بشكل غير معلن.

خفضت ستاندرد تشارترد مؤخرًا بشكل كبير توقعاتها لسعر البيتكوين، حيث خفضت هدفها في نهاية 2025 من 200,000 إلى 100,000 دولار. ورغم أن هدفها الطويل الأمد عند 500,000 دولار لم يتغير، فإن توقيت الوصول إليه تأخر من 2028 إلى 2030.

قال محللها جيفري كندريك إن السبب الرئيسي لهذا التخفيض هو تغير دوافع الطلب في السوق. فمرحلة احتياطيات الشركات الكبرى (مثل MicroStrategy) قد انتهت “تقريبًا”، والمزيد من الارتفاعات تعتمد الآن على تدفقات أموال صناديق ETF.

لكن البيانات تظهر أن الطلب على ETF قد انخفض. خلال الربع الحالي، بلغت تدفقات ETF حوالي 50,000 بيتكوين، وهو الأدنى منذ إطلاق صندوق البيتكوين الأمريكي المباشر، ويقل بكثير عن الذروة التي كانت عند 450,000 بيتكوين في الربع الأخير من 2024.

05 قلق طويل الأمد: فشل نماذج الدورة وتغير هيكل السوق

تحول أعمق يكمن في إدراك السوق. تشير تقارير ستاندرد تشارترد إلى أن سيناريوهات “دورة النصف” التقليدية قد لم تعد صالحة — “هذه المرة مختلفة حقًا”.

يعتقد المحللون أن “شتاء التشفير” قد ولى. ويؤكد ذلك التوقعات التي تظهر أن احتمالية دخول السوق في شتاء تشفير جديد قبل نهاية فبراير 2026 لا تتجاوز 6%.

هذا التغير الهيكلي يعني أن ارتباط البيتكوين بالعوامل الاقتصادية الكلية سيتعزز. مع دخول المزيد من المؤسسات التقليدية، أصبح البيتكوين يتبع بشكل أوثق العوامل التي تؤثر على الأسهم والأصول عالية المخاطر، خاصة السياسة النقدية.

لقد أثبتت قوة ارتباط البيتكوين مع أداء سوق الأسهم الأمريكية في 2025، من ارتفاعات بداية العام بعد فوز ترامب، إلى الانخفاض بعد فرض رسوم جمركية في أبريل، حيث تتكرر أنماط التحرك بشكل متزامن.

السيناريوهات المحتملة بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي

التطلعات المستقبلية

بعد ساعة من إعلان القرار، سيكون السوق ساحة لسيطرة العواطف والتداولات الخوارزمية، حيث ستمتد الشموع بشكل عنيف. لكن الاتجاه الحقيقي غالبًا ما يتضح بعد أن يكمل باول مؤتمره الصحفي، ويتداول المستثمرون كل المعلومات خلال 12 إلى 24 ساعة.

كتب محلل ستاندرد تشارترد جيفري كندريك في تقريره: “هذه المرة مختلفة حقًا.”

ويعني ذلك أن نماذج دورة النصف القديمة قد تكون فقدت فعاليتها. عندما يتراجع سعر البيتكوين ومؤشر سوق الأسهم الأمريكية مع أخبار الرسوم الجمركية، ويصبح اجتماع الفيدرالي حدثًا أكثر أهمية من النصف في مكافأة الكتل، فإن السوق قد انتقلت من تجارب هامشية إلى مركز المسرح الكوني للاقتصاد الكلي.

مهما كانت نتائج الليلة، فإن سوق العملات المشفرة قد ودع إلى الأبد تلك الدورة التي كانت خاصة به فقط.